2025년 6월 20일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 뉴욕의 7월 세계 설탕 #11 선물 가격은 오늘 -0.15(-0.93%) 하락했으며, 런던의 8월 ICE 백설탕 #5는 +3.50(+0.75%) 상승했다.
설탕 가격은 최근 3개월간 하락세를 이어가며 4년 만에 최저 근월물 가격을 기록했다. 전 세계 설탕 공급이 개선될 것이라는 전망이 가격 하락을 초래하는 가운데, 펀드의 숏 커버링으로 오늘 런던 설탕 가격은 저점에서 반등하여 긍정적인 영역으로 전환되었다.
설탕 가격 하락은 지난 3개월 동안 글로벌 설탕 공급 과잉 기대에 의해 주도되었다. 미국 농무부(USDA)는 2025/26 회계연도 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 1억 8931만 8천 미터 톤(MMT)에 이를 것으로 예측했으며, 전 세계 설탕 과잉은 전년 대비 7.5% 증가한 4118만 8천 MMT에 이를 것으로 내다보고 있다.
인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국으로, 인도 설탕 생산 증가는 가격에 부정적인 영향을 미친다. 2025년 6월 2일, 인도 협동조합 사탕공장 연합은 2025/26 회계연도 인도 설탕 생산이 전년 대비 +19% 증가한 3,500만 MMT에 이를 것이라고 예측했다. 인도에서의 풍부한 강수량 전망으로 인해 설탕 대풍작이 예상되며, 이는 가격에 부정적으로 작용할 가능성이 있다. 2025년 4월 15일, 인도 지구과학부는 올해 인도가 평년보다 높은 몬순이 예상되며, 총 강수량이 장기 평균의 105%에 이를 것이라고 발표했다. 인도의 몬순 기간은 6월부터 9월까지다.
글로벌 설탕 생산 증가의 징후는 가격에 부정적이다. 2025년 5월 22일, USDA의 해외 농업 서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 회계연도 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 4천 470만 MMT에 이를 것이라고 예측했다. 또한, 인도의 2025/26 회계연도 설탕 생산이 풍부한 몬순 비와 사탕수수 재배지 증가로 전년 대비 +25% 증가한 3,530만 MMT에 이를 것으로 예상했다. 태국의 2025/26 회계연도 설탕 생산 또한 전년 대비 +2% 증가한 1,030만 MMT에 이를 것으로 전망된다.
이에 더해, 2025년 1월 20일, 인도 정부는 이번 시즌에 설탕 밀 수출을 100만 MMT까지 허용한다고 발표, 기존의 설탕 수출 제한을 완화했다. 인도는 2023년 10월부터 국내 공급을 유지하기 위해 설탕 수출을 제한해 왔으며, 2022/23 시즌에는 910만 MMT, 이전 시즌에는 기록적인 1110만 MMT를 수출한 바 있다.
그러나 인도 설탕 제조업자 연합(ISMA)은 인도의 2024/25 회계연도 설탕 생산이 전년 대비 -17.5% 감소하여 지난 5년 이래 최저인 2천 620만 MMT에 이를 것으로 전망했다. 또한, 지난 5월 15일까지 인도의 설탕 생산량은 전년 동기 대비 -17% 감소한 2천 574만 MMT에 그쳤다. 인도 식품 비서관 초프라는 5월 1일, 2024/25 회계연도 인도 설탕 수출이 80만 MMT에 그칠 것으로 전망하며, 초기 전망보다 낮아질 것이라고 밝혔다.
앞서 언급했듯이, 인도와 태국의 설탕 생산 증가 전망이 설탕 가격에 부정적인 압력을 가한다. 2025년 5월 2일, 태국 사탕수수위원회는 태국의 2024/25 회계연도 설탕 생산이 전년 대비 +14% 증가한 1천만 MMT에 이르렀다고 보고했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이며, 두 번째로 큰 설탕 수출국이다.
브라질의 설탕 생산 감소는 설탕 가격에 조금이나마 지지를 제공한다. Unica는 2025/26 회계연도 브라질 중남부 설탕 산출량이 지난 5월까지 전년 대비 -11.6% 감소한 695만 4천 MMT에 달한다고 밝혔다. 지난달 Conab, 즉 브라질 정부 작물 예측 기관은 브라질의 2024/25 회계연도 설탕 생산이 전년 대비 -3.4% 감소한 4천 478만 MMT에 이를 것으로, 이는 가뭄과 과도한 열기로 인한 사탕수수 수확량 감소에 기인한다고 설명했다.
국제 설탕 기구(ISO)는 2025년 5월 15일, 2024/25 회계연도 세계 설탕 적자 예상을 9년 만에 최고치인 -547만 MMT로 올렸다. 이는 2023/24 회계연도 세계 설탕 과잉이 131만 MMT였던 데에 따른 시사다. 또한, ISO는 2024/25 회계연도 세계 설탕 생산 예측을 2025년 2월의 1억 7천 550만 MMT에서 1억 7천 480만 MMT로 하향 수정했다.
미국 농무부(USDA)는 2025년 5월 22일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 회계연도 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 1억 8천 931만 8천 MMT에 이를 것으로 예상하며, 2025/26 회계연도 세계 설탕 인적 소비가 전년 대비 +1.4% 증가한 1억 7천 792만 1천 MMT에 이를 것으로 예상했다. 또한, USDA는 2025/26 회계연도 세계 설탕 최종 재고가 전년 대비 +7.5% 증가한 4천 118만 8천 MMT에 이를 것으로 전망했다.
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