설탕 선물가격이 급락했다. 5월 인도·뉴욕 월드 설탕 선물 #11(SBK26)은 거래일 종가 기준 0.31센트(-2.18%) 하락했고, 5월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWK26)는 종가 기준 8.70달러(-2.06%) 하락했다.
2026년 4월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 주중 내내 하락세를 이어가며 뉴욕 시장은 1개월 최저, 런던 시장은 3주 최저로 내려앉았다. 이번 하락은 주요 생산국의 공급 증가와 수출정책 완화 가능성 등으로 인한 재고 우려가 맞물린 결과다.
하락 압력의 핵심 요인은 인도 정부의 수출 규제 우려 완화와 주요 생산국들의 생산 증가다. 인도 식품장관(또는 식품국장)이 올해 설탕 수출을 금지할 계획이 없다고 밝히면서 시장의 공급 우려가 일부 해소됐다.
“정부는 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다”
는 보도는 정제설탕이 에탄올 생산으로 전용될 가능성이 커질 수 있다는 우려를 낮추었다.
시장에 제공된 구체적 생산·재고 데이터도 가격 하락을 뒷받침했다. 인도의 National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.는 2025~26 마감 기준(10월 1일~3월 31일) 인도 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +9% 증가한 27.12 MMT(백만톤)이라고 보고했다.
브라질의 생산 증가 역시 가격을 누르고 있다. 브라질 산업체계의 통계 기관인 Unica는 3월 27일 발표에서 2025~26 시즌의 누적 센터-사우스 지역(10월~3월 중순) 설탕 생산이 전년 동기 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT이며, 제당업체들이 사탕수수의 설탕 전용 분당(crushed for sugar) 비율을 지난해의 48.08%에서 올해는 50.61%로 높였다고 밝혔다.
반면, 지난주 초 원유 강세는 설탕 가격을 일시적으로 밀어올린 바 있다. 원유가치 상승은 에탄올 가격을 끌어올려 제당업체들이 설탕 대신 에탄올 생산을 늘릴 유인을 제공하기 때문이다. 실제로 지난 월초 뉴욕 설탕은 5.75개월 최고, 런던 설탕은 6.25개월 최고까지 상승한 바 있다.
공급 차질 요인도 존재한다. 예컨대 호르무즈 해협의 폐쇄는 정제설탕의 세계 교역량을 약 6%가량 줄인 것으로 분석되며(Covrig Analytics 추정), 이는 정제설탕 생산·수출 차질로 일부 시장의 가격상승 요인으로 작용했다.
하지만 전반적인 지표는 글로벌 설탕 잉여 전망을 시사한다. 설탕 중개업체들과 국제기구의 잉여 전망치는 다음과 같다. 설탕중개업체 Czarnikow는 2026/27 시즌에 글로벌 설탕 잉여를 3.4 MMT로 전망했고(2025/26 시즌은 8.3 MMT 잉여 전망), Green Pool Commodity Specialists는 2025/26 시즌 잉여를 2.74 MMT로, 2026/27 시즌을 0.156 MMT로 전망했다. StoneX는 2025/26 시즌 잉여를 2.9 MMT로 제시했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 발표에서 2025~26 시즌에 +1.22 MMT의 설탕 잉여를 전망했으며, 이는 2024~25 시즌의 -3.46 MMT 적자에서의 전환이다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가를 잉여의 주요 원인으로 지목하면서, 2025~26 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT에 달할 것으로 예측했다.
인도 내 다른 민간·업계 전망도 유사한 흐름을 보인다. Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 3월 11일 인도의 2025/26 설탕 생산을 29.3 MMT(전년 대비 +12%)로 전망했으나 이는 이전 예상치 30.95 MMT보다는 낮춘 수치였다. ISMA는 또한 2025/26 시즌에 에탄올용으로 전용되는 설탕량 전망을 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 대폭 축소했다. 이는 인도가 더 많은 설탕을 수출할 수 있는 여건을 만들 가능성이 있다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 정부의 수출 승인도 가격에 영향을 미쳤다. 2026년 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 추가로 50만톤(500,000 MT)의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 150만톤(1.5 MMT)에 더해진 규모다. 인도는 2022/23 시즌 이후 쿼터(할당) 방식으로 수출을 관리해 왔다.
미국 농무부(USDA)의 반기 보고서(12월 16일 발표)에 따르면 2025/26 전세계 설탕 생산은 +4.6% 증가한 사상 최고 189.318 MMT에 이를 것으로 전망되며, 인간 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상된다. USDA는 또한 2025/26 전세계 기말재고를 41.188 MMT로, 전년 대비 -2.9% 감소할 것으로 내다봤다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질 생산을 44.7 MMT(전년 대비 +2.3%), 인도를 35.25 MMT(전년 대비 +25%), 태국을 10.25 MMT(전년 대비 +2%)로 예측했다.
전문용어와 지표 설명
MMT는 Million Metric Tons의 약어로 백만 미터톤을 뜻한다. carryover는 한 작물 시즌의 말에 남는 재고로, 다음 시즌의 공급기초를 결정하는 중요한 지표다. Nearest-futures 또는 “근월물”은 만기가 가장 가까운 선물계약을 의미하며, 현물 기대와 단기 수급 영향을 민감하게 반영한다. 또한, 원유가 상승하면 사탕수수에서 발생하는 당(설탕)은 에탄올 전환 수익성이 높아져 제당설비가 에탄올 생산을 확대할 유인이 생기며, 이는 설탕 공급을 줄이는 요인으로 작용할 수 있다.
향후 전망과 시장 영향 분석
단기적으로는 인도 및 브라질의 생산 증가와 인도의 수출 승인으로 인해 가격은 추가 하락 압력에 직면할 가능성이 크다. 다만 원유 가격의 변동성, 호르무즈 해협과 같은 지정학적 리스크, 그리고 기상이변(예: 엘니뇨·라니냐)에 따른 생산 차질 가능성은 하방 압력을 완화하거나 반등을 유도할 수 있다.
정책 변수도 중요하다. 인도가 수출 쿼터를 다시 강화하거나 에탄올 전용 규모를 확대하면 전세계 공급이 급격히 줄어들어 가격이 재상승할 수 있다. 반대로 인도가 추가 수출 허가를 내거나 에탄올 전용을 축소하면 단기 공급이 늘어나면서 가격 하락이 가속화될 수 있다.
경제적 파급 효과 측면에서는 설탕 가격 하락이 식품 제조업체와 소비자 측면에서는 비용 완화 요인이지만, 제당업체와 농가 소득에는 압박으로 작용할 수 있다. 에탄올 생산에 의존하는 바이오에너지 업계는 원유 가격 추이에 민감하게 반응하므로 연료 시장과의 연계성을 계속 관찰해야 한다. 투자자 관점에서는 잉여 지속 시 선물시장 공매도 압력이 확대될 수 있고, 재고·생산 지표와 인도 수출정책 발표가 단기적 변곡점으로 작용할 전망이다.
결론적으로, 현재의 설탕 가격 하락은 주로 2025/26 시즌의 공급 증가 전망과 인도의 수출 여건 완화 가능성에 기인한다. 다만 원유 가격, 지정학적 리스크, 기상변동, 각국의 수출정책 등 교란 요인이 공존하고 있어 시장은 단기적 변동성을 지속적으로 보일 것으로 전망된다.
참고 및 고지: 이 기사에 인용된 통계와 전망은 Barchart 기사(작성일 2026년 4월 10일) 및 공개된 기관 보고서(ISO, USDA, Unica, ISMA, Czarnikow, Green Pool, StoneX 등)를 근거로 정리한 것이다. 작성자 Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다.
