뉴욕·런던 설탕 선물가격이 약세를 보이며 연속 하락세를 이어갔다. 5월물 뉴욕 세계 설탕 선물 #11 (SBK26)은 -0.11 포인트, -0.79% 하락했고, 5월물 런던 ICE 백설탕 #5 (SWK26)은 -1.30 포인트, -0.31% 하락했다. 뉴욕 설탕은 5주 최저4주 최저
2026년 4월 10일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 전 세계적으로 풍부한 설탕 공급 신호가 가격을 누르고 있다. 인도 식품 담당 서기관은
“올해 설탕 수출 금지 계획은 없다”
고 밝혀, 원유 공급 차질로 인해 에탄올 수요 증가로 설탕의 내수 전환 가능성에 대한 우려를 일부 진정시켰다. 이 발언은 국제 시장에서 설탕 수출 확대 가능성을 시사해 가격 하방 압력을 강화했다.
생산과 공급 지표들도 가격에 부담을 주고 있다. 인도의 전국협동조합설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 2025-26년 산(10월 1일~3월 31일) 인도 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +9% 증가한 27.12 MMT(백만 메트릭톤)이라고 지난 목요일 발표했다. 같은 맥락에서 브라질의 경우, 사탕수수 가공 비중 변화와 산출량 증가가 확인됐다.
브라질의 생산 증가는 공급 우려를 완화하는 추가 요인이다. 브라질 산업조직 Unica는 3월 27일 보고서에서 2025-26년 센터-사우스 지역의 누적 설탕 생산(10월~3월 중순)이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT에 달했다고 밝혔다. 또한, 제당 공장은 설탕용으로 가공한 사탕수수 비중을 지난해 48.08%에서 올해 50.61%로 늘렸다.
시장 변동성 요인도 존재한다. 지난주 월요일 뉴욕 설탕은 약 5.75개월 최고치로 급등했고 런던 설탕은 6.25개월 최고치로 올랐는데, 이는 원유 가격 강세에 따른 것이다. 원유 가격은 지난달 3.75년 고점까지 치솟아 에탄올 가격을 끌어올렸고, 이로 인해 제당 공장들이 설탕 대신 에탄올 생산을 늘리는 유인이 생기면서 설탕 공급을 억제할 가능성이 제기되었다.
지정학적 변수도 일부 공급 차질로 작용하고 있다. Covrig Analytics에 따르면 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 폐쇄는 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제한해 정제 설탕 생산을 제약하고 있다. 호르무즈 해협은 페르시아만에서 수송되는 원유와 석유제품의 핵심 해상 통로로, 이 지역의 물류 차단은 해상운송 비용과 경로 재조정으로 이어져 정제 설탕의 공급망에 단기적 압박을 줄 수 있다.
전망과 주요 기관의 수급 추정은 전반적으로 잉여 신호를 보인다. 지난달 설탕 가격은 가까운 만기 선물 기준 5.5년 최저로 급락한 바 있다. 설탕 트레이더 Czarnikow의 애널리스트들은 2월 11일 2026/27년 작물연도에 전 세계 설탕 잉여를 3.4 MMT로 예상했으며, 2025/26년에는 8.3 MMT 잉여가 발생했다고 밝혔다. Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일 2025/26년 잉여를 2.74 MMT, 2026/27년을 156,000 MT로 예측했다. StoneX는 2월 13일 보고서에서 2025/26년 잉여를 2.9 MMT로 전망했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 발표에서 2025-26년 설탕의 잉여 규모를 +1.22 MMT로 예측하며, 이는 2024-25년의 -3.46 MMT 적자에서 크게 전환된 수치라고 밝혔다. ISO는 인도·태국·파키스탄의 생산 증가를 잉여의 주요 원인으로 지목했으며, 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가해 181.3 MMT에 이를 것으로 전망했다.
한편 인도의 산업 단체인 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)은 3월 11일 인도의 2025/26년 설탕 생산을 29.3 MMT로 추정해 전년 대비 +12% 증가할 것으로 내다봤다(이전 전망 30.95 MMT에서 하향 조정). ISMA는 인도 내 에탄올용 설탕 사용량 전망도 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 잡아 인도의 수출 여력을 높일 가능성을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
수출 정책과 추가 물량도 가격에 영향을 미치고 있다. 인도 정부는 2월 13일 2025/26 시즌의 수출 물량으로 추가 500,000 MT을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT를 합친 수치다. 인도는 2022/23년 말우박(잔여강우 등의 영향으로 생산 감소)이 발생한 이후 수출 할당제(quota) 를 도입한 바 있다.
미국 농무부(USDA)의 전망도 주요 참고 지표다. USDA는 12월 16일 발표한 반기보고에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산을 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로, 인류 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 전망했다. 또한 전 세계 기말재고는 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 예측했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 생산을 44.7 MMT로, 인도를 35.25 MMT로(전년 대비 +25%) 예측했으며 태국은 10.25 MMT(+2%)로 전망했다.
용어 설명:
• ICE(Intercontinental Exchange)는 런던 등을 포함한 국제 선물거래소를 의미한다.
• MMT는 million metric tons(백만 메트릭톤)의 약자로, 설탕과 같은 곡물·원자재의 대량 단위를 나타낸다.
• Nearest-futures(가까운 만기 선물)는 거래되는 선물 계약 중 가장 만기가 가까운 계약을 뜻하며, 시장의 즉각적 수급을 반영한다.
• 에탄올은 사탕수수나 옥수수 등에서 생산되는 바이오연료로, 원유 가격 상승 시 가격지지 요인이 된다.
• 호르무즈 해협은 페르시아만과 오만만을 잇는 전략적 요충지로, 해상 물류 차질 시 국제 원자재 유통에 직접적 영향을 준다.
전문적 분석 및 향후 전망: 전반적인 데이터와 기관들의 전망을 종합하면 단기적으로 설탕 가격은 하방 압력을 받을 가능성이 크다. 인도와 브라질의 생산 증가, 주요 트레이더·분석기관들의 잉여 전망(예: Czarnikow, Green Pool, StoneX)과 ISO·USDA의 상향된 생산 추정치는 글로벌 공급 과잉 우려를 뒷받침한다. 이와 반대로 원유·에탄올 가격의 추가 상승이나 호르무즈 해협과 같은 지정학적 리스크는 단기적 가격 급등을 촉발할 수 있으나, 현재로서는 이러한 상승 요인이 생산 증가를 일시적으로 상쇄할 정도로 충분하지 않다는 점이 관찰된다.
실무적 관점에서 볼 때 수출 확대 정책(예: 인도의 추가 수출 승인)과 제당 산업의 가공 비율 변동은 앞으로도 가격 변동성을 키우는 요인이 될 것이다. 만약 올해 주요 산지에서 기상 악화(가뭄·태풍 등)로 생산 차질이 발생하면 잉여 전망은 빠르게 축소돼 가격은 반등할 수 있다. 반대로 현재의 생산 추세가 유지되면 국제 설탕 가격은 완만한 약세 혹은 박스권 횡보를 보일 가능성이 높다.
금융시장과 실물시장 참가자들에게 주는 시사점은 다음과 같다. 설탕을 원료로 하는 제과·음료 업계와 바이오에너지(에탄올) 기업들은 원자재 비용과 연료 시장의 상호작용을 주의 깊게 모니터링해야 한다. 수출국의 정책 변화와 선물시장 포지셔닝은 가격 방향을 빠르게 바꿀 수 있으므로 리스크 관리(헤지 전략)와 재고 정책을 체계적으로 점검할 필요가 있다. 투자자 관점에서는 당장의 가격 급등보다는 근원적 공급 증대와 잉여 부담을 감안한 보수적 접근이 요구된다.
참고로, 본 보도에 활용된 자료에는 Barchart의 시세·보고서, Unica(브라질), ISMA(인도), ISO(국제설탕기구), USDA 및 다양한 상업 분석 보고서들이 포함되어 있다. 게재 시점 기준으로 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 또한 기사 내 정보는 시장 정보 제공 목적으로 구성되었으며, 자세한 투자 판단은 추가 자료 검토가 필요하다.
