런던 — 세계은행은 개발도상국들의 채무 서비스 비용과 신규 자금조달 간의 격차이 2022년부터 2024년 사이에 $7410억으로 50년 이상 만에 가장 큰 폭을 기록했다고 수요일 밝혔다. 세계은행은 전 세계 금융 여건이 다소 완화된 지금이 각국이 재정 구조를 정비할 기회라고 촉구했다.
2025년 12월 3일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 워싱턴에 본부를 둔 이 국제기구의 연례 보고서인 International Debt Report는 또한 전 세계 금리 하락의 일부 완화에도 불구하고 2024년 이자 지급액이 사상 최고치인 $4154억에 달했다고 분석했다. 이 보고서는 봉쇄됐던 채권 시장이 글로벌 금리 상승 사이클의 종료로 대부분의 국가에서 재개되었지만, 그 대가로 상당한 비용이 수반되고 있다고 지적했다.
작성자는 리비 조지(Libby George)이다.
“글로벌 금융 여건이 개선될 수는 있으나 개발도상국들은 스스로를 속여서는 안 된다: 그들은 아직 위험권을 벗어나지 못했다.”라고 세계은행 수석 이코노미스트인 인더밋 길(Indermit Gill)은 보고서에서 밝혔다. 그는 또한 채무의 축적이 “때로는 새롭고 해로운 방식들로” 계속되고 있다고 덧붙였다.
보고서는 채권 시장의 재개가 수십억 달러 규모의 신규 발행을 가능하게 했지만, 채권 부채에 대한 이자율이 약 10% 수준으로, 2020년 이전의 대략 두 배에 달해 저비용 자금조달의 선택지가 줄어들었다고 설명했다. 또한 신흥국들이 자금을 조달하기 위해 점차 국내 채무 시장으로 눈을 돌리고 있으며, 50개국에서는 지난해 국내 채무가 외부(대외) 채무보다 더 빠르게 증가했다고 보고서는 밝혔다.
세계은행은 이는 지역 신용시장의 발전 신호일 수 있으나 지역 은행들의 민간부문 대출 압박을 일으키고 만기 단축으로 재융자 비용을 높일 가능성이 있다고 경고했다. 즉, 단기화된 채무 구조는 민간 부문에 대한 신용 공급을 위축시킬 수 있으며 장기적인 성장 전망에 부담을 줄 수 있다.
보고서에 따르면 신흥시장들은 2024년에 외부 채무를 거의 $900억어치 재구조(리워크)했으며, 이는 14년 만의 최고치다. 여기에는 가나, 잠비아, 스리랑카, 우크라이나, 에티오피아의 채무 재조정과 아이티 및 소말리아의 채무 탕감이 포함된다.
한편 양자(정부 간) 대출의 순유입은 76% 급감하여 $45억에 그쳤고, 이는 2008년 금융위기 이후 가장 낮은 수준으로 나타났다. 이러한 급감은 국가들이 더 비용이 높은 민간 자금조달을 모색하도록 압박하는 요인으로 작용하고 있다.
다자간 대출은 증가했으며 세계은행 자체도 기록적인 $360억을 대출했지만, 여전히 저소득국의 54%가 현재 채무곤란 또는 높은 채무위험에 처해 있다고 보고서는 지적했다.
“전 세계 정책 입안자들은 오늘 존재하는 숨 쉴 틈을 최대한 활용해 외부 채무 시장으로 성급히 돌아가기보다는 재정 구조를 정비해야 한다.”라고 길 수석 이코노미스트는 강조했다.
용어 해설
채무 서비스 비용(debt servicing costs)은 원리금 상환 및 이자 지급 등 채무를 유지하기 위해 지출해야 하는 총 비용을 말한다. 국가 재정에서 이 비용이 증가하면 보건·교육 등 다른 필수 지출 여력이 줄어들 수 있다.
양자 대출(bilateral lending)은 두 국가 간의 직접적인 대출을 의미하며, 보통 정부 간 협약으로 이루어진다. 다자간 대출(multilateral lending)은 세계은행과 같은 국제기구를 통해 여러 국가가 참여하는 형태의 대출이다.
채무 재구조(restructuring)는 채무의 만기 연장, 이자율 인하, 원금 탕감 등 기존 채무 조건을 수정하는 절차로서 채무 불이행을 피하거나 지속가능성을 회복하기 위해 사용된다.
분석 및 시사점
이번 보고서는 몇 가지 중요한 시사점을 제공한다. 첫째, 글로벌 금리 하락에도 불구하고 개발도상국의 부담은 여전히 커졌다는 점이다. 이는 과거에 비해 금리 수준 자체가 하향 조정되었더라도, 이미 누적된 채무와 높은 채권 발행 비용이 국가별 재정 건전성을 악화시키고 있음을 의미한다.
둘째, 국내 채무 의존의 증대는 지역 금융시장에는 긍정적 측면(시장 심화 및 자본시장 발전)이 있으나, 단기적으로는 은행의 기업 대출 여력을 잠식하고 민간투자 위축을 초래할 위험이 있다. 특히 만기가 단축되고 이자비용이 상승하는 상황에서는 재융자 위험이 커진다.
셋째, 양자 대출의 급감은 지정학적·정책적 요인과 연결되며, 결과적으로 정부들은 다소 더 높은 비용의 민간 자본에 의존할 수밖에 없는 상황에 몰리고 있다. 이는 향후 채무 지속가능성 위험을 확대할 소지가 크다.
끝으로, 정책 권고는 명확하다. 보고서는 일시적 완화 기간을 재정 건전화와 채무 구조 개선을 위한 기회로 활용할 것을 주문한다. 구체적으로는 지출 구조 조정, 세수 기반 확대, 채무관리 투명성 강화, 외화유동성 관리 개선 등이 필요하다. 이러한 조치는 단기적 비용을 수반할 수도 있으나, 중장기적으로 국가 신용도와 성장 전망을 개선시킬 가능성이 크다.
전문가 전망
국제기구 및 채권시장 관계자들의 관점에서 볼 때, 채무 재조정 수요는 당분간 지속될 것으로 보인다. 특히 원자재 가격 변동성, 지정학적 리스크, 그리고 자본흐름의 변동성 확대로 인해 취약국들의 재무압박은 여전할 가능성이 크다. 따라서 각국 정부는 단기 유동성 확보와 함께 구조적 개혁을 병행하는 균형 전략을 모색해야 한다.
