뉴욕 원당 #11 3월물(SBH26)이 목요일 장에서 보합으로 마감했고, 런던 ICE 백설탕 #5 3월물(SWH26)은 +0.10(+0.02%) 상승하며 소폭 올랐다다. 시장은 최근 상승분을 컨솔리데이션(가격 조정 및 거래 범위 축소를 통한 상승분 소화)하는 흐름을 보였다다. 아래 종목 개요 페이지는 선물 연동 차트와 계약 세부를 제공한다다.
2025년 11월 21일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 전일인 수요일 설탕 가격은 3.5주래 고점을 재차 테스트했다다. 이는 화요일 인도 식품부가 휘발유 혼합용 에탄올 가격 인상을 검토 중이라고 밝힌 데 따른 긍정적 연쇄 효과가 이어진 결과다다. 해당 조치는 인도 설탕 공장이 사탕수수 분쇄 물량을 설탕보다 에탄올 생산으로 더 많이 전환하도록 유도할 수 있어, 결과적으로 설탕 가용 공급 축소 기대를 키웠다다.
참고: 바차트는 원유에서 커피에 이르기까지 주요 원자재 분석 콘텐츠를 제공하고 있다다. 관련 리포트 구독 안내 문구가 함께 배포되었으나, 본 기사에서는 가격 동향과 펀더멘털에 초점을 맞춰 핵심 사실을 정리한다다.
공급 측면의 또 다른 지지 요인도 제시됐다다. 지난주 금요일 인도 식품부는 2025/26 시즌 설탕 수출을 150만 톤(MMT)까지 허용하겠다고 발표했다다. 이는 앞서 시장이 점쳤던 200만 톤을 하회하는 수준으로, 2022/23 시즌 늦은 우기로 생산이 줄고 내수 공급이 타이트해진 이후 도입된 수출 쿼터 제도의 연장선상에서 이해된다다.
국제설탕기구(ISO)는 월요일 발표에서 2025/26 시즌 162만5천 톤 순잉여를 전망했다다. 전년인 2024/25 시즌 291만6천 톤 순적자에서 흑자 전환이 예상된다는 설명이다다. ISO는 인도·태국·파키스탄의 생산 증가가 잉여를 견인한다고 분석했다다. 특히 ISO는 8월에는 2025/26 연도에 23만1천 톤 적자를 예측했으나, 이번에 이를 잉여로 대폭 상향했다다. ISO는 2025/26 시즌 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.2% 증가한 1억8,180만 톤에 이를 것으로 내다봤다다.
핵심 수치: 2025/26 세계 설탕 잉여 162만5천 톤 vs 2024/25 적자 291만6천 톤 — ISO
지난 한 달 사이 풍부한 글로벌 공급 전망은 가격에 상당한 압박을 가했다다. 런던 설탕은 지난주 목요일 최근월 기준 4.75년래 신저가(SWZ25)를 기록했고, 뉴욕 원당은 11월 6일 최근월 기준 5년래 신저가(SBH26)로 밀렸다다. 설탕 트레이더 Czarnikow는 11월 5일 2025/26 글로벌 설탕 잉여 전망을 870만 톤으로 상향했는데, 이는 9월 전망치인 750만 톤보다 +120만 톤 늘어난 값이다다.
브라질발 공급 확대는 구조적 약세 요인으로 꼽힌다다. 브라질 농업공사 Conab는 11월 4일 브라질 2025/26 설탕 생산 전망을 4,500만 톤에서 4,500만 톤으로 상향해 4,500만 톤으로 제시했다다. 또 업계단체 Unica는 10월 하반월 중 브라질 중남부 설탕 생산이 전년 대비 +16.4% 증가한 206만8천 톤이라 밝혔고, 사탕수수 분쇄분 중 설탕 비중은 전년 동기 45.91% → 46.02%로 높아졌다고 전했다다. 2025/26 누적(10월 말 기준) 중남부 설탕 생산은 3,808만5천 톤으로 +1.6% 증가했다다.
인도에서도 대형 작황 신호가 가격을 누르고 있다다. 인도설탕공업협회(ISMA)는 지난 화요일 2025/26 설탕 생산 전망을 3,000만 톤에서 3,100만 톤으로 상향했고, 이는 전년 대비 +18.8% 증가치다다. 동시에 에탄올 생산 전용 설탕 재료 배분 전망을 500만 톤 → 340만 톤으로 낮췄다다. 이는 설탕 수출 여지 확대로 이어질 수 있다는 평가다다.
우호적 몬순은 인도의 공급 확대 가능성을 키우고 있다다. 9월 30일 인도 기상청(IMD)은 누적 몬순 강수량이 937.2mm로 정상치 대비 +8% 많아 5년래 가장 강한 몬순을 기록했다고 밝혔다다. 6월 2일 인도 전국협동조합설탕공장연합회는 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +19% 증가한 3,490만 톤에 이를 것으로 추정했는데, 이는 경지 확대로 인한 결과라고 설명했다다. 앞서 ISMA는 2024/25 생산이 전년 대비 -17.5% 줄어 5년래 최저치인 2,610만 톤이었다고 밝혔다다.
태국도 회복세가 지속된다다. Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 2025/26 설탕 생산을 전년 대비 +5% 늘어난 1,050만 톤으로 전망했다다. 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일 2024/25 생산이 전년 대비 +14% 증가한 1,000만 톤이라고 보고했다다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 수출국이다다.
미 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 1억8,931만8천 톤으로 사상 최고를 기록할 것으로 내다봤다다. 인간 소비(식용)는 전년 대비 +1.4% 증가한 1억7,792만1천 톤으로, 기말 재고는 +7.5% 늘어난 4,118만8천 톤으로 추정했다다. USDA 산하 외국농업국(FAS)은 브라질 2025/26 생산 4,470만 톤(+2.3%), 인도 3,530만 톤(+25%), 태국 1,030만 톤(+2%)으로 각각 전망했다다.
용어 해설 및 맥락전문가 가이드
NY 원당 #11은 뉴욕 ICE 선물시장에서 거래되는 원당(정제 전 원료당) 국제 벤치마크 계약을 뜻한다다. 런던 백설탕 #5는 런던 ICE의 정제 설탕(백설탕) 선물을 의미한다다. MT/MMT는 각각 미터톤(metric ton, 톤)과 백만 톤(million metric tons)을 뜻한다다. Conab는 브라질 정부 산하 작황 예측 기관, Unica는 브라질 사탕수수 산업 협회, ISMA는 인도 설탕 업계 단체, ISO는 국제설탕기구, FAS는 미 농무부 외국농업국을 가리킨다다. 컨솔리데이션은 상승 또는 하락 후 가격이 일정 범위에서 횡보하며 매물 소화를 거치는 국면을 뜻한다다.
전문가 시각가격과 펀더멘털
요약하면, 단기적으로는 인도 정책 변수(에탄올 가격 인상 검토·수출쿼터)가 공급 타이트화 기대를 제공해 가격 하방을 완충하고 있다다. 그러나 중기적으론 브라질·인도·태국 중심의 생산 증대와 ISO·USDA의 잉여/증산 전망이 누적되며 반등 탄력이 제한될 수 있다다. 가격이 최근 신저가를 찍은 뒤 보합권에서 상승분을 소화하는 패턴은, 향후 인도 수출 정책의 구체화와 브라질 분쇄 비중(설탕 vs 에탄올) 변화, 태국 작황 추이 등이 재료 재평가를 촉발하기 전까지는 범위bound 거래가 이어질 가능성을 시사한다다. 투자자와 수요·공급 당사자들은 계절적 분쇄·수확 캘린더와 기상 리스크(몬순·라니냐/엘니뇨), 정책 변동성을 병행 점검할 필요가 있다다.
기타 고지
기사 말미 고지에 따르면, Rich Asplund는 게재 시점에 본문에 언급된 유가증권에 대해 직·간접적 보유 포지션이 없었다고 밝혔다다. 본문 정보와 데이터는 정보 제공만을 목적으로 하며, 자세한 사항은 Barchart Disclosure Policy를 참조하도록 안내했다다. 또한
여기에 표현된 견해와 의견은 필자의 것이며 Nasdaq, Inc.의 견해를 반영하지 않을 수 있다
고 덧붙였다다.
