설탕 선물가격이 월요일에 기록한 2개월 최고치 이후 되돌림세를 보이며 하락했다.
2026년 3월 12일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 미국 5월물 뉴욕 월드 설탕 #11 선물(SBK26)은 수요일 장에서 -0.13(-0.90%) 하락 마감했고, 런던 ICE 화이트 설탕 #5(5월물, SWK26)은 -4.80(-1.15%) 하락 마감했다.
해당 보도는 설탕 가격이 월요일의 2개월 최고치 기록 이후 일부 롱 포지션의 청산(롱 리퀴데이션) 압력으로 되돌림을 보였고, 수요일의 다소 강해진 미 달러화가 가격을 추가로 약세로 몰았다고 전했다. 보도는 또한 설탕 시장이 보통 원유와 연동성을 보이는데, 이번 수요일에는 원유가격이 약 +5% 급등했음에도 설탕 가격이 하락한 점을 지적했다.
원유-에탄올-설탕 간 상호작용
원유 가격 상승은 일반적으로 에탄올 가격을 지지해 사탕수수의 제당(설탕 생산) 대신 에탄올 생산을 늘리도록 설탕공장(제당소)을 유도한다. 이는 설탕 공급을 줄여 설탕 가격을 지지하는 요인이다. 그러나 이번 경우에는 원유의 랠리에도 불구하고 달러 강세와 여러 공급 전망이 설탕 가격에 하방 압력을 가했다.
최근 수급 전망과 주요 기관의 예측
보고서는 여러 기관들의 전망을 정리했다. 2026/27 시즌에 대해 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 글로벌 설탕 잉여를 +3.4 MMT(백만 메트릭톤)으로 예상한다고 2월 11일 발표했다. 이는 2025/26년에 기록된 +8.3 MMT 잉여에 이은 전망이다. 또한 Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일에 2025/26년 전 세계 설탕 잉여를 2.74 MMT, 2026/27년 잉여를 156,000 MT로 전망했다고 밝혔다. StoneX는 2월 13일에 2025/26년 전 세계 설탕 잉여를 2.9 MMT로 예상했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일에 2025-26년 전 세계 설탕 잉여를 +1.22 MMT로, 2024-25년의 -3.46 MMT 적자에서 돌아선다고 전망했다. ISO는 이 잉여가 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가에 따라 발생한다고 설명하며 2025-26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT가 될 것으로 예상했다.
브라질과 인도의 생산 동향
브라질에서는 일부 생산 감소 신호가 설탕 가격을 지지했다. 브라질 당업계 단체 Unica는 2월 18일 발표에서 브라질 중남부(Center-South)의 1월 하반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 감소해 단지 5,000 MT에 그쳤다고 보고했다. 다만 2025-26년 중남부 누적 생산량은 1월 기준으로 전년 대비 +0.9% 증가한 40.24 MMT를 기록했다.
인도는 글로벌 공급 측면에서 주목되는 변수다. 인도설탕및바이오에너지제조업협회(ISMA)는 3월 6일 발표에서 2025-26년(10월 1일~2월 28일) 인도의 설탕 생산이 전년 동기 대비 +12% 증가한 24.75 MMT로 집계됐다고 밝혔다. ISMA는 최근 2025/26년 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망했는데 이는 전년 대비 +12%이며, 이전에 제시했던 30.95 MMT 전망보다는 낮춘 수치다. ISMA는 또한 인도 내 에탄올용 설탕 사용량 전망을 7월 예측치인 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했으며, 이는 인도의 수출 여력을 증가시킬 가능성이 있다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도의 수출 승인과 수급 영향
보고서에 따르면 인도의 설탕 수출 확대 가능성이 설탕 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 인도 정부는 2월 13일 2025/26 시즌에 대해 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했는데, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT와 합쳐진 수량이다. 인도는 2022/23 시즌에 늦은 강우로 생산이 줄어들자 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
미 농무부(USDA)의 장기 예상
미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 사상 최대인 189.318 MMT에 달할 것으로 전망했다. 같은 보고서는 2025/26년 전 세계 인간용(consumer) 설탕 소비가 전년 대비 +1.4% 증가해 사상 최대인 177.921 MMT에 이를 것으로 보았고, 2025/26년 전 세계 설탕 기말재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로, 인도의 2025/26년 설탕 생산을 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT로 각각 전망했다. 또한 태국은 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2% 증가한 10.25 MMT가 될 것으로 예측했다.
시장에 대한 종합적 해석
설탕 시장은 원유-에탄올 가치 연동, 주요 생산국의 수확량 변동, 환율(달러) 변동, 각국의 수출정책 등 복합적 요인에 의해 영향을 받는다.
단기적으로는 달러 강세와 인도 등의 수출 확대 가능성이 설탕 가격을 압박할 가능성이 크다. 중기적으로는 브라질 중남부의 일부 지역에서 관측된 생산 감소 신호가 가격 지지 요인이 될 수 있으나, 누적 생산량이 증가한 점과 주요 기관들의 전반적인 공급과잉 전망을 고려하면 강한 반등을 기대하기는 어렵다. 원유가 추가로 강세를 보이며 에탄올 수요를 자극할 경우 일부 제당소가 에탄올 생산으로 전환해 설탕 공급을 줄일 수 있어 가격 상방 요인으로 작용할 수 있다.
시장참여자 및 실무자를 위한 실용적 시사점
현물·선물 트레이더, 설탕 가공업체, 식품·음료 제조업체 및 에너지업체는 다음을 주목해야 한다. 첫째, 달러 환율 동향은 단기 가격 움직임의 중요한 변수다. 둘째, 인도의 수출 허가 및 실제 출하 여부는 공급 측 충격을 유발할 수 있다. 셋째, 브라질의 지역별 생산 통계와 누적 생산 추세는 시장의 계절적 변동성을 판단하는 데 필수적이다. 넷째, 원유·에탄올 가격의 추가 랠리는 제당소의 생산 전환 가능성을 높여 공급을 축소시킬 수 있다.
설탕 시장의 주요 전문 용어 설명
Nearest-futures(근월물 선물)은 만기가 가장 가까운 선물계약을 의미하며, 현물에 가장 민감하게 반응한다. MMT는 Million Metric Ton(백만 메트릭톤)의 약어다. ICE(인터컨티넨탈 거래소) 화이트 설탕 #5는 런던에서 거래되는 화이트 설탕의 규격화된 선물 상품을 가리킨다. 롱 리퀴데이션은 상승을 기대한 매수 포지션이 청산되는 상황을 말한다. 제당소(cane crushing toward ethanol production)는 사탕수수를 당으로 만드는 대신 에탄올 생산으로 전용하는 공정을 의미한다. Unica는 브라질의 주요 사탕수수·에탄올 산업 대표 단체이며, ISMA는 인도의 설탕·바이오에너지 제조업자 협회, ISO는 국제설탕기구(International Sugar Organization), Czarnikow, Green Pool, StoneX는 설탕 시장에 대한 전망을 제공하는 민간 분석·트레이더 또는 리서치 기관들이다.
작성·공시 정보
해당 기사 원문에 따르면 2026년 3월 12일 게재됐고, 원문 기사 작성자인 Rich Asplund은 기사에 언급된 어떤 유가증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 공시했다. 본 보도는 공개된 자료와 기관 전망을 정리한 것으로, 시장 참여자들은 관련 수치와 날짜를 통해 추가적인 리스크 관리와 전략 점검을 수행할 필요가 있다.
시장 전망 요약: 단기적으로는 달러 강세와 인도 수출 확대 가능성이 하방 압력을 형성할 가능성이 높고, 원유의 추가 강세가 뚜렷할 경우 에탄올 전환에 따라 공급 축소로 반등 요인이 될 수 있다. 기관별 잉여 전망과 USDA의 사상 최대 생산 전망은 전반적으로 공급 여력이 있음을 시사해 가격 상승의 지속 가능성을 제한한다.
