7월 뉴욕 월드 설탕 #11(SBN24)은 목요일 +0.03(+0.169%)로 마감했으며, 8월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWQ24)은 -1.80(-0.33%)로 하락 마감했다.
2026년 2월 17일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 지난주 형성된 중요한 저점 위에서 손실을 정리하는 모습을 보이며 혼조로 마감했다.
최근 설탕 가격은 브라질의 생산 확대에 따른 글로벌 공급 전망 개선으로 7주 연속 크게 하락했다. 지난 목요일, 뉴욕선물의 설탕은 가까운 선물물 기준으로 1년 반(1.5년) 내 최저치까지 하락했으며, 런던선물의 화이트 설탕은 약 1.25년(1년 3개월) 만의 저점까지 떨어졌다. 이러한 낙폭은 전 세계적으로 풍부한 설탕 물량 전망이 반영된 결과다.
브라질의 업계단체인 Unica는 수요일 발표에서, 4월 하반기(4월 중하순)의 설탕 생산이 전년 대비 +84.0% 증가한 1,843 MMT(백만 메트릭톤)으로 집계되었고, 2024/25 마케팅연도(4월-3월) 전체 설탕 생산은 전년 대비 +65.9% 증가한 2.558 MMT이라고 밝혔다. 이와 함께 브라질 제당소들은 에탄올 생산을 상대적으로 줄이고 설탕 생산을 늘렸는데, 올해 사탕수수 중 46.96%를 설탕용으로 가공해 전년의 41.42%보다 비중이 확대되었다.
투자자 포지션(숏포지션) 과다는 설탕 가격의 급등(쇼트 커버링) 가능성을 키울 수 있다. 지난주 금요일 공개된 주간 Commitment of Traders(COT) 보고서는 5월 14일로 끝난 주에 펀드들이 뉴욕 설탕 선물의 순숏 포지션을 +24,857계약 증가시켜 72,541계약으로, 거의 4년 만의 최고 수준에 달했다고 전했다.
또 다른 통계로 2023/24 마케팅연도(막 종료)에 대해 Unica는 4월 19일 발표에서 브라질의 연간 설탕 생산이 전년 대비 +25.7% 증가한 42.425 MMT라고 보고했다. 한편 브라질 정부의 농업·식량정보기관 Conab는 4월 25일 전망에서 2024/25년 설탕 생산이 전년 대비 +1.3% 증가한 사상 최대치인 46.292 MMT에 달할 것으로 전망했다. 이는 2024/25년 브라질의 설탕 재배면적이 +4.1% 증가한 870만 헥타르(약 2,150만 에이커)로, 최근 7년 중 최대라는 점도 반영된 수치다.
시장에 영향을 미치는 또 다른 요인은 인도와 태국의 기상 및 정책 변수다. 인도의 기상청은 2024년 몬순(6월-9월) 강수량이 과거 평균인 87cm의 106% 수준이 될 것으로 예측해 인도 설탕 생산을 증가시킬 가능성을 제기했다. 이는 2023년 몬순(6월-9월) 강수량이 평균 대비 6% 적어 5년 만에 가장 부진했던 것과 대조된다.
동시에 인도의 업계협회인 Indian Sugar and Bioenergy Manufacturers Association는 지난 월요일 발표에서 2023/24 회계연도(10월-4월) 인도 설탕 생산이 전년 대비 -1.6% 감소한 31.4 MMT로 집계되었다고 밝혔다. 이는 연말을 앞두고 더 많은 제당소가 가동을 중단한 영향으로, 4월 30일 기준으로 가동 중단된 인도 제당소가 516개로, 전년 동기의 460개보다 증가했다.
인도는 충분한 국내 공급을 유지하기 위해 10월 31일부터 추가 공지가 있을 때까지 설탕 수출 제한을 연장했다. 인도는 2022/23 시즌에 9월 30일까지 제당소에 대해 총 6.1 MMT의 수출만 허용했으며, 그 전 시즌에는 11.1 MMT의 기록적인 수출을 허용한 바 있다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
한편 태국에서는 기록적인 고온이 사탕수수 작황에 피해를 줄 가능성이 제기되면서 설탕 가격에는 강세 요인으로 작용했다. 태국 기상청은 5월 6일 발표에서 77개 도(省) 중 30여 개가 4월에 역대 최고 기온을 경신했으며, 일부 기록은 1958년으로 거슬러 올라가는 최고치를 갱신했다고 밝혔다. 또한 태국의 강수량은 지난해 동기간 대비 적으며, 현재의 엘니뇨(El Niño) 현상은 태국의 강수량을 계속 억제할 가능성이 있다. 제당소들은 올해 압착(크러시)한 사탕수수에서 산출되는 당의 수율이 최소 13년 만에 최저 수준이라고 보고하고 있다. 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위의 설탕 수출국이다. 다만 태국 정부는 4월 22일 발표에서 2023/24년(12월-4월 17일) 태국의 설탕 생산이 8.77 MMT로, 태국 설탕제당공사(Thai Sugar Millers Corp.)가 2월에 추정한 7.5 MMT보다 높은 수치라고 밝혔다.
미국해양대기청(NOAA)은 최근의 엘니뇨 현상이 이번 달에 종료되고 열대 태평양이 중성(Neutral) 상태로 전환될 것으로 예측해 남미와 아시아의 기상 패턴이 개선되고 글로벌 작황에 긍정적인 영향을 줄 것으로 전망했다.
미국농무부(USDA)는 11월 23일 발표한 반기 보고서에서 2023/24 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 사상 최대치인 183.461 MMT에 달할 것으로 전망했으며, 인간 소비(식용) 수요는 전년 대비 +1.2% 증가한 178.431 MMT로 예상했다. 다만 USDA는 2023/24 전세계 기말재고가 전년 대비 -13.3% 감소한 33.681 MMT로 13년 만의 최저치에 이를 것으로 전망했다. 국제설탕기구(ISO)는 2월 28일 2023/24 전세계 설탕 적자 추정치를 -689,000MT로 상향 조정했으며, 이는 11월의 -335,000MT 추정치에서 확대된 수치다.
용어 설명
MMT는 백만 메트릭톤(Million Metric Tons)을 의미한다. 설탕 시장에서 사용되는 단위로, 각국의 생산·수출·소비 규모를 비교할 때 사용된다.
Commitment of Traders(COT) 보고서는 선물시장 참가자의 매수·매도 포지션을 집계한 주간 보고서로, 자금(펀드), 상업업체, 개인투자자 등의 순포지션 변화를 통해 시장의 포지셔닝(과매수·과매도)을 파악할 수 있다.
또한 ‘근월물(nearest-futures)’은 거래되는 선물물 중 가장 만기가 가까운 계약을 의미하며, 현물과의 가격 연동성이 높아 시장의 즉각적 수급 상황을 반영한다.
시장 영향 및 전망 분석
종합적으로 볼 때 설탕 시장은 공급 확대(브라질, 태국 생산 증가 가능성 또는 감소 불확실성)와 수급 불확실성(인도의 수출 제한·기상 변수)이 교차하는 구간에 있다. 단기적으로는 브라질의 가공 구조 변경과 대규모 생산 회복이 가격 하방 압력을 가하고 있으며, 특히 펀드의 대규모 순숏 포지션은 급격한 반등(쇼트 커버링) 시 일시적 급등을 초래할 수 있는 위험요인으로 작용한다. 반대로 인도의 수출 제한 지속, 태국의 고온 피해 확대, 또는 엘니뇨 지속으로 인한 아시아·동남아 수확 저하는 공급을 제약해 가격을 지지하는 요인이 된다.
중장기적으로는 USDA와 ISO가 제시한 전 세계 생산·재고 통계가 중요한 기준점이다. USDA의 생산 전망은 사상 최대 생산을 가정하나 기말재고는 13년만의 저수준으로 예상되어, 향후 수요 회복(소비 증가)이나 기상 악화 등이 동반될 경우 가격의 상향 변동성은 확대될 수 있다. 따라서 거래 참여자와 관련 업계는 브라질의 가공 비율 변화(설탕 vs 에탄올), 인도의 정책(수출허용량) 변화, 남미·아시아의 기상 전개를 주의 깊게 모니터링할 필요가 있다.
투자 관점에서는 과다한 순숏 포지션이 존재하는 상황에서 좋은 뉴스(예: 수급 우려, 수출 제한 확대, 기상 악화)가 나올 경우 단기적으로 가격이 빠르게 반등할 가능성이 높은 반면, 생산 증가 소식과 기상 개선이 지속되면 하락 압력이 재개될 가능성이 크다. 따라서 리스크 관리를 위해 포지션 규모 통제와 손절(스톱로스) 규칙을 명확히 하는 것이 권고된다.
요약하면, 설탕 시장은 현재 저점 위에서의 횡보 단계에 있으며, 향후 방향성은 브라질·인도·태국의 생산·정책·기상 변수에 의해 좌우될 전망이다. 펀드의 포지셔닝이 큰 폭의 단기 변동성을 유발할 수 있으므로 시장 참여자는 관련 지표를 면밀히 관찰해야 한다.
