설탕 선물 가격이 하락했다. 3월 뉴욕 월드 설탕 #11(SBH26)은 전일 대비 -0.17 달러(-1.18%) 하락 마감했고, 3월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWH26)은 -3.90 달러(-0.95%) 하락 마감했다.
2026년 2월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 설탕 가격은 목요일에 하락했으나 월요일 기록한 큰 폭의 저점보다는 다소 높은 수준에서 움직였다. 글로벌 설탕 공급 과잉 전망이 가격에 부담을 주고 있다.
당일 주요 분석 기관들의 전망을 종합하면, 설탕 시장에 대한 잉여(=공급과잉) 전망이 반복적으로 제기되고 있다. 설탕 트레이더 Czarnikow의 분석가들은 2026/27 작황연도에 3.4백만 톤(MMT)의 글로벌 설탕 잉여를 예상하며, 이는 2025/26의 8.3MMT 잉여
이 보도는 최근의 추가 자료들과 맥을 같이한다. 앞서 월요일에는 뉴욕 설탕이 2.5개월 저가로 떨어졌고 런던 설탕은 5년 저가로 급락한 바 있다. 지난주와 최근 발표된 기관별 전망은 다음과 같다: Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 2.74MMT로, 2026/27년 잉여를 156,000MT로 예상했고, StoneX는 2025/26년에 2.9MMT 잉여를 전망했다.
브라질과 인도의 생산 증가 세부자료도 가격 하방압력을 키우고 있다. 브라질의 산업단체 Unica는 2025-26 센트럴-사우스 지역의 누적 설탕 생산(12월까지)이 전년 대비 +0.9% 증가한 40.222MMT라고 보고했다. 또한 해당 리포트에 따르면 설탕용으로 압착된 사탕수수 비율은 2025/36에 50.82%로 상승했으며, 이는 2024/25의 48.16%에서 오른 수치라고 기재되어 있다.
인도의 상황도 주목된다. India Sugar Mill Association(ISMA)는 1월 19일 보고에서 2025-26 시즌(10월1일~1월15일) 설탕 생산이 전년동기 대비 +22% 증가한 15.9MMT라고 발표했다. ISMA는 또한 11월 11일에 2025/26 인도 설탕 생산 추정치를 종전 30MMT에서 31MMT로 상향(전년 대비 +18.8%) 조정했다. 동시에 ISMA는 인도 내 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 7월의 5MMT에서 3.4MMT로 낮추어 인도의 수출 여지를 키울 수 있음을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
시장 영향 요약: 인도의 수출 확대 가능성과 브라질의 사상 최대 생산 전망, 태국 등 주요 생산국의 생산 증가 전망이 복합적으로 작용하며 글로벌 잉여 우려를 키우고 있다.
여러 기관의 추가 전망을 보면 Covrig Analytics는 12월 12일에 2025/26년 글로벌 설탕 잉여 추정치를 4.1MMT에서 4.7MMT로 상향했다. 그러나 Covrig은 2026/27년 잉여는 약 1.4MMT로 축소될 것으로 예측했는데, 이는 설탕 가격 하락이 생산을 억제할 가능성을 반영한 것이다.
브라질의 기록적 생산 전망도 가격에 부정적이다. 브라질 작물예측기관 Conab은 11월 4일 보고에서 브라질의 2025/26 설탕 생산을 45MMT로 상향했고, 이는 이전의 44.5MMT 추정에서 올린 수치다. 반면 컨설팅사 Safras & Mercado는 12월 23일 보고에서 브라질의 2026/27 설탕 생산이 전년대비 -3.91% 감소한 41.8MMT로 전망되며 수출은 -11% 감소한 30MMT로 예상한다고 전했다. 이런 요소들은 중장기적으로 공급 축소에 따른 가격 지지 요인이 될 수 있다.
가격에 대해 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일에 2025-26년 1.625MMT의 잉여를 예측했으며, 이는 2024-25년의 2.916MMT 적자에서 돌아선 것이다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도한다고 분석했고, 2025/26 전 세계 설탕 생산이 181.8MMT로 전년대비 +3.2% 증가할 것으로 전망했다. 한편 Czarnikow는 11월 5일에 2025/26년 글로벌 잉여 전망을 8.7MMT로 상향 조정하기도 했다.
태국도 생산 증가가 예상된다. Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 예측에서 2025/26년 태국의 설탕 생산이 전년대비 +5% 증가한 10.5MMT가 될 것으로 전망했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미국 농무부(USDA)의 반기 보고서(12월 16일)에서는 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 사상 최고치인 189.318MMT(+4.6% y/y)에 달하고, 인류의 설탕 소비는 177.921MMT(+1.4% y/y)로 증가할 것으로 전망했다. USDA는 또한 2025/26년 글로벌 설탕 기말재고가 41.188MMT(-2.9% y/y)로 소폭 줄어들 것으로 봤으며, 브라질의 2025/26 설탕 생산을 44.7MMT(+2.3% y/y)로, 인도의 2025/26 생산을 35.25MMT(+25% y/y)로 예측했다. 태국의 2025/26 생산도 10.25MMT(+2% y/y)로 전망됐다.
용어 설명: MMT는 백만 메트릭톤(Million Metric Tons)을 의미한다. ICE는 국제상품거래소(Intercontinental Exchange)를 뜻하며, 런던 ICE 화이트 설탕 선물은 글로벌 백설탕(white sugar) 현물 및 선물 가격의 참조 지표다. ‘기말재고(ending stocks)’는 특정 회계연도 종료 시점의 보유 물량을 말하며, 재고 비율은 가격의 상방·하방 압력과 직접적으로 연관된다.
시장에 미칠 영향과 전망 분석
단기적으로는 인도와 브라질, 태국 등의 생산 확대 전망과 인도의 수출 가능성 확대가 설탕 가격의 추가 하락 압력으로 작용할 가능성이 크다. 특히 인도가 에탄올용 설탕 사용을 낮춰 수출 여력을 높일 경우, 단기간에 국제 공급이 늘어나는 효과가 발생해 가격 하락을 가속화할 수 있다. 그러나 중기적으로는 브라질의 생산 감소 전망(예: Safras & Mercado의 2026/27년 생산 감소 예측)과 가격 하락에 따른 생산 조정(생산비 대비 수익성 악화)이 맞물리며 공급이 축소될 경우 반등 요인이 될 수 있다.
금융·상품 시장 관점에서 보면, 시장 참여자들은 다음 요소들을 주시해야 한다: (1) 주요 생산국의 작황 및 수확 보고서(포함: Unica, Conab, ISMA, Thai Sugar Millers), (2) 인도의 수출 정책 변화(수출 허용량 확대 여부), (3) 국제 기상 여건(몬순·가뭄·폭우 등)이 생산량에 미치는 영향, (4) 에탄올 수요 변화 및 원자재(사탕수수) 가격 동향. 이러한 변수들이 복합적으로 작용하며 단기 등락성을 높일 전망이다.
거래·리스크 관리 관점에서는 포지션을 보유한 트레이더와 상업적 구매자 모두 재고 수준(ending stocks), 생산 업데이트, 수출 허가 관련 공지에 대한 즉각적인 대응 전략을 수립할 필요가 있다. 가격이 약세일 때는 헤지 수단(선물·옵션)을 이용해 하방 리스크를 관리하고, 반대로 현물 확보가 유리한 상황에서는 장기 계약을 통한 공급 확보 전략이 바람직하다.
기자 메시지 및 면책: 보도 시점에 이 기사를 작성한 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 기사에서 언급된 증권에 직간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다고 명시되어 있다. 또한 본 문서에 수록된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 제공되며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반드시 반영하지는 않는다.
참고: 본 보도는 시장 공개 자료와 기관 보고서를 바탕으로 사실을 전하며, 제시된 수치와 기관별 전망은 해당 기관의 발표일·보고서 내용을 충실히 반영한 것이다.
