뉴욕 3월물 세계 설탕(#11·SBH26)은 +0.14포인트(+1.02%) 상승한 반면, 런던 ICE 5월물 백설탕(#5·SWK26)은 -2.30포인트(-0.57%) 하락했다. 설탕 선물 가격은 지난주 기록한 5.25년(약 5년 3개월) 최저치를 밑돈 이후 조정 국면을 보이며 혼조세를 나타내고 있다.
2026년 2월 17일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 최근의 소폭 숏커버링(short covering)은 가격 급락으로 인해 나타난 수요 회복 신호에서 비롯됐다. 특히, 일부 아시아 수출국들은 라마단 이후의 산지 재고 보충(restocking) 수요가 발생했다고 보고해 단기적으로 수급이 탄력받는 양상이 관찰됐다.
공급 과잉 전망과 주요 기관의 수급 전망
지난주 목요일 설탕 가격은 5개월에 걸친 하락을 이어가며 5.25년 근접 선물 최저를 경신했다. 공급 과잉 지속 우려가 가격을 압박하는 가운데, 여러 기관은 향후 작황과 수급에 대해 엇갈린 전망을 제시하고 있다.
구체적으로 설탕 거래업체 Czarnikow는 2026/27 작년도의 세계 설탕 잉여를 3.4 MMT(백만 미터톤)으로 전망했다고 발표했으며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여에 이은 수치다. 컨설팅 업체 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년을 2.74 MMT 잉여, 2026/27년을 0.156 MMT(156,000 MT) 잉여로 예상했다. 선물·상품 서비스 회사 StoneX도 2025/26년의 잉여를 2.9 MMT로 전망했다.
국가별 생산·수출 동향
브라질 쪽에서는 국영·정책 관련 지표들이 혼재한다. 브라질의 작황 예측 기관 Conab는 2025/26년 브라질 설탕 생산량을 당초 예측 44.5 MMT에서 상향 조정해 45 MMT로 전망했다. 반면 컨설팅 회사 Safras & Mercado는 2026/27년 브라질 설탕 생산이 전년 대비 -3.91% 하락해 41.8 MMT가 될 것으로 보며, 이 회사는 브라질의 2026/27 수출량이 전년 대비 -11% 하락한 30 MMT에 그칠 것으로 예상했다. 이러한 전망은 장기적으론 가격 지지 요인이 될 수 있다.
인도에서는 India Sugar Mill Association(ISMA)가 2026년 1월 19일 발표한 자료에서, 2025/26 회계연도(10월 1일~2026년 1월 15일) 기준 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +22% 증가한 15.9 MMT를 기록했다고 밝혔다. ISMA는 2025/26 인도 연간 생산 전망을 기존 30 MMT에서 31 MMT로 올려 잡았고 이는 전년 대비 +18.8%에 해당한다. 또한 ISMA는 에탄올용 설탕 투입량 전망을 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해 결과적으로 인도에서 수출 가능 물량이 늘어날 여지를 남겼다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
태국에 대해서는 Thai Sugar Millers Corp가 2025/26년 작황을 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT로 전망했다. 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위의 수출국으로, 생산 확대는 국제시장에 하방 압력을 가하는 요인이다.
기타 기관 전망 및 USDA 예측
International Sugar Organization(ISO)는 2025/26년 세계 설탕이 1.625 MMT의 잉여를 기록할 것으로 예측했고, 이는 2024/25년의 2.916 MMT 적자에서 전환된 수치라고 밝혔다. ISO는 인도·태국·파키스탄 등지의 생산 증가를 잉여의 주요 원인으로 꼽았다. 반면 일부 기관은 더 큰 잉여를 제시하기도 한다. 설탕 중개업체 Czarnikow는 2025/26년 잉여 추정치를 9월의 7.5 MMT에서 11월에 8.7 MMT로 상향 조정했다.
미 농무부(USDA)의 해외농업국(FAS)이 2025년 12월 16일 발표한 반기 보고서는 2025/26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 달해 사상 최고치가 될 것으로 내다봤다. 같은 보고서에서 인류의 인간용(식용) 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상되며, 기말재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 전망했다. USDA/FAS는 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 44.7 MMT로, 인도를 35.25 MMT로, 태국을 10.25 MMT로 각각 전망했다.
최근 기업·기관 발표 요지
브라질의 산업 단체 Unica는 2025-26 시즌의 Center-South 지역 누적 설탕 생산량이 1월 중순 기준으로 전년 동기 대비 +0.9% 증가해 40.236 MMT를 기록했다고 발표했으며, 원당당 설탕 전환 비율(설탕용으로 분쇄된 사탕수수 비율)은 2025/26에 50.78%로 전년의 48.15%에서 상승했다고 밝혔다.
인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 11월 승인된 1.5 MMT에 추가로 50만 MT(0.5 MMT)의 설탕 수출을 승인해 총 2.0 MMT의 수출 허용을 발표했다. 인도는 2022/23년 말 우기 강우 악화로 국내 공급이 부족해지자 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
분석 및 해설(용어 설명)
MMT는 million metric tons(백만 미터톤)의 약자로, 국제 원자재·농산물 통계에서 사용되는 수량 단위이다. 근접 선물(nearest-futures)은 만기가 가장 임박한 선물계약을 가리키며, 현물 가격 기대를 즉각 반영하는 경향이 있다. ICE는 국제상품거래소(Intercontinental Exchange)를 의미한다. 또한, 사탕수수의 설탕 전환 비율은 수확된 사탕수수 가운데 설탕 생산에 투입된 비중을 가리키며, 이 비율이 오르면 같은 양의 사탕수수로 더 많은 설탕을 생산하게 된다. 마지막으로, 에탄올용 설탕 투입은 식품용이 아닌 바이오연료(에탄올) 생산을 위해 투입되는 설탕량으로, 이 수치가 줄어들면 식용·수출용으로 전환될 수 있는 물량이 늘어난다.
시장 영향과 향후 전망
단기적으로는 지난 급락에 따른 숏커버링과 라마단 이후의 재고 보충 수요로 인해 설탕 가격이 반등하거나 바닥을 다지는 모습이 나타날 수 있다. 그러나 중기적·구조적 관점에서는 인도와 태국의 생산 증가, 브라질의 대량 생산 가능성, 그리고 여러 기관이 제시한 세계적 잉여 전망이 여전히 하방 압력으로 작용할 공산이 크다. 특히 인도의 수출 확대(정부 승인 물량 증가, 에탄올 투입 축소)와 태국의 생산 확대는 즉시 글로벌 공급량을 늘려 가격을 추가로 누를 요인이다.
반면, 가격이 낮아지면 일부 생산자의 생산 축소 유인이 발생할 수 있고(Covrig의 2026/27 잉여 축소 전망처럼), 브라질의 2026/27 생산 감소 전망(Safras & Mercado)이 현실화될 경우 공급 축소가 가격을 지지할 수 있다. 따라서 향후 가격 흐름은 단기 수요 회복 신호 vs. 중기 공급 과잉 우려의 줄다리기 형태로 전개될 가능성이 높다.
시장 참가자 관점에서의 시사점은 다음과 같다. 첫째, 수출 결정권을 가진 국가(예: 인도)의 정책 변경(수출 쿼터, 에탄올 관련 규정)은 가격에 큰 영향을 미치므로 관련 발표를 주시해야 한다. 둘째, 브라질의 작황·비용 지표(사탕수수 전환율, 기상 상황 등)가 생산 전망 변동성을 유발할 가능성이 있으므로 브라질 관련 데이터는 중요한 모니터링 포인트다. 셋째, 소비 측면에서는 경기 회복과 인구·식습관 변화에 따른 장기적 설탕 소비 증가 여부가 중장기 수급 균형에 영향을 준다.
요약: 현재 설탕 시장은 단기적으론 가격 하락에 따른 수요 회복 신호로 소폭 반등이 나타나고 있으나, 인도·태국·브라질 등 주요 생산국의 생산 증가 전망과 여러 기관의 잉여 예측이 중기적 하방 요인으로 남아 있다. 향후 가격 방향은 각국의 수출 정책과 브라질 작황의 실제 전개, 그리고 소비 회복 속도의 상호작용에 좌우될 것으로 보인다.
자료·참고: 본 보도는 Barchart의 2026년 2월 17일 보도 내용을 바탕으로 작성되었으며, 언급된 주요 기관은 Czarnikow, Green Pool Commodity Specialists, StoneX, Unica, ISMA, Covrig Analytics, Conab, Safras & Mercado, International Sugar Organization(ISO), Thai Sugar Millers Corp, USDA/FAS 등이다. 기사 작성 시점의 시세는 뉴욕 3월물 SBH26 +0.14(+1.02%), 런던 ICE 5월물 SWK26 -2.30(-0.57%)이다.
