서클(Circle)이 대표 스테이블코인 USD 코인(USDC)의 유통 확대와 이에 따른 준비금 운용수익 증가에 힘입어 3분기 매출이 상승했다고 밝혔다. 회사는 스테이블코인 유통이 확대되면서 준비금에서 발생하는 이자·투자수익이 늘어난 것이 핵심 동력이라고 설명된다.
2025년 11월 12일, 로이터 보도에 따르면, 글로벌 스테이블코인 채택은 전통 금융회사의 신규 상품 출시와 각국 규제 당국의 명확한 규정 마련 움직임에 힘입어 가속화되고 있다. 이러한 환경은 스테이블코인의 제도권 편입 가능성을 높여, 발행사의 준비금 관리와 공시 체계의 중요성을 한층 부각시키는 배경으로 작용하고 있다.
미국에서는 트럼프 행정부가 올해 초 지니어스법(Genius Act)을 제정해 달러 담보 스테이블코인에 대한 규제 법적 틀을 수립했다. 해당 법은 디지털 결제의 안전성 제고를 목표로 하며, 달러 또는 미 국채 등 저위험 자산에 의해 뒷받침되는 토큰의 발행과 준비금 관리, 소비자 보호 기준을 제도화하는 데 중점을 둔 것으로 전해졌다.
서클은 USDC 발행사로서, 스테이블코인을 뒷받침하는 법정화폐 준비금을 현금·현금성 자산 및 단기 국채 등에 투자해 발생하는 준비금 운용수익(reserve income)을 거둔다. 이는 스테이블코인 가치가 1달러에 고정되도록 설계된 구조에서, 발행사가 예치·투자한 담보 자산에서 창출되는 이자 수익을 의미한다. 일반적으로 준비금 운용수익은 유통 규모와 시장 금리 수준 같은 요인의 영향을 받는다설명.
USDC 유통량은 미국 달러를 담보로 하며, 전년 대비 두 배 이상 증가해 $73.7 billion(미화)에 달했다.
유통량 확대는 결제, 송금, 디파이 등 다양한 용처에서 스테이블코인의 활용이 늘었음을 시사하며, 준비금 규모 확대를 통해 운용수익 증가로도 연결될 수 있다.
서클은 9월 30일로 끝난 3분기 동안 총매출 및 준비금 운용수익 합계가 $740 million을 기록했다고 발표했다. 이는 전년 동기의 $446 million과 비교해 큰 폭의 증가다.
해당 수치는 스테이블코인 기반 비즈니스 모델이 유통 확대 → 준비금 증가 → 운용수익 확충으로 이어지는 구조적 선순환을 구현하고 있음을 보여준다.
용어 및 구조 설명
스테이블코인은 달러 또는 미 국채 등 저위험 자산을 담보로 발행되는 디지털 토큰으로, 가격 변동성을 낮추기 위해 1달러 등 특정 기준값에 페깅(고정)되도록 설계된다. 전통 결제망과 암호자산 생태계를 연결하는 결제 브릿지로 활용되며, 송금 속도와 글로벌 가용성을 높인다는 점에서 주목받고 있다.
준비금 운용수익은 사용자가 보유한 스테이블코인에 상응하는 예치 준비금을 단기 국채나 머니마켓 등 안전자산에 투자해 발생하는 수익이다. 유통량이 증가하면 준비금 총액이 커져 운용수익의 절대 규모가 확대될 수 있으며, 규제 명확화는 준비금 자산 구성, 유동성 요구사항, 공시 기준을 정교화해 투명성을 높이는 데 기여한다.
시장 및 규제 환경
로이터가 전한 바와 같이, 전통 금융기관들이 스테이블코인 관련 상품을 확대하고 각국 규제 당국이 보다 명확한 규정을 마련하려는 흐름이 강화되고 있다. 이는 스테이블코인의 결제 및 자금이동 수단으로서의 역할을 제도권에서 다루려는 시도로, 소비자 보호와 시스템 리스크 관리에 초점을 맞춘 규율 체계가 도입될 가능성을 시사한다. 미국의 지니어스법 제정은 달러 담보형 스테이블코인의 법적 지위를 구체화하려는 움직임으로, 향후 글로벌 규제 정합성 논의에도 영향을 줄 수 있다.
서클의 3분기 수치는 스테이블코인 유통 확대로 인한 준비금 운용수익의 증가가 실적에 미치는 영향을 단적으로 드러낸다. 특히 USDC 유통량이 $73.7 billion으로 전년 대비 두 배 이상 증가했다는 점은, 결제 편의성과 온체인 금융 서비스 수요가 꾸준히 확대되고 있음을 방증한다. 이는 발행사의 리스크 관리 역량, 준비금 투명성, 담보 자산의 신용·유동성 특성 등이 실적의 안정성을 좌우한다는 점을 다시 한 번 부각시킨다.
의미와 시사점
이번 발표는 스테이블코인 생태계가 단순한 암호자산의 변동성 회피 수단을 넘어, 실물 결제 인프라와의 접점을 넓혀가는 과정을 반영한다. 전통 금융기관의 참여 확대와 규제 명료화는 산업의 제도적 신뢰를 높이고, 발행사에 대해서는 준비금 보전, 유동성 관리, 공시 강화라는 과제를 더욱 엄격히 요구한다. 이러한 변화는 장기적으로 스테이블코인의 효용성과 안전성 간 균형을 고도화하는 방향으로 수렴할 것으로 해석된다.
다만 스테이블코인의 구조적 특성상 준비금 자산의 시장 환경과 운용 정책은 실적에 직접적인 영향을 준다. 따라서 유통량 증가와 함께 담보 자산의 품질, 규제 당국의 감독 기준, 시장 참여자의 리스크 인식 변화 등이 복합적으로 작용할 수 있다. 본 건의 구체적 수치 — $740 million의 3분기 총매출 및 준비금 운용수익, $73.7 billion의 USDC 유통량 — 은 이러한 구도를 수치로 뒷받침하고 있다.
핵심 수치 정리
3분기(9월 30일 종료) 서클의 총매출 및 준비금 운용수익은 $740 million으로, 전년 동기 $446 million 대비 크게 증가했다. USDC 유통량은 $73.7 billion으로 전년 대비 두 배 이상 확대됐다. 글로벌 스테이블코인 채택 추세와 규제 명확화 흐름은 이러한 실적 개선의 배경으로 작용하고 있다.
