ICE 코코아 선물가격이 18일(현지 시각) 장 초반 약세를 보였다. 뉴욕 ICE 5월물은 전일 대비 ‑56달러(-0.69%) 하락했고, 런던 ICE 5월물도 ‑88파운드(-1.39%) 떨어졌다.
2025년 9월 18일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 투자자들은 서아프리카의 양호한 강수 및 기상 여건이 코코아 콩 꼬투리 발육을 촉진해 오는 미드 크롭(mid-crop) 수확량을 늘릴 것으로 예상하면서 매도 우위에 나섰다.
코코아 가격은 최근 5주간 지속적인 약세를 이어 왔으며, 지난주 금요일에는 4개월여 만의 최저치로 밀렸다. 2월 28일 국제코코아기구(ICCO)는 2024/25 시즌 글로벌 코코아 공급이 14만2,000톤 흑자로 전환될 것이라는 예상을 내놓았고, 같은 기간 세계 생산량이 전년 대비 7.8% 증가한 484만 톤에 달할 것으로 전망했다.
“재고가 바닥을 쳤던 1월 말 이후, ICE 감시 창고의 재고가 빠르게 회복되고 있다”는 분석도 가격 약세 요인이다.
실제로 ICE가 미 항만에서 모니터링하는 재고는 1월 24일 21년 만의 최저치(1,263,493포대)에서 지난주 178만4,552포대로 4개월 반 만의 고점으로 되돌아왔다.
다만, 기대 이하의 아이보리코스트(mid-crop) 전망이 낙폭을 제한하고 있다. 중간 수확(mid-crop)은 보통 4월에 시작되며, 올해 생산량은 40만 톤으로 -9%(전년 44만 톤) 감소할 가능성이 제기됐다.
정부 통계에 따르면 10월 1일부터 3월 23일까지 현지 농가가 선적한 누적 수출 물량은 143만 톤으로 전년 대비 12% 증가했지만, 지난해 12월 기록했던 35% 증가율보다는 둔화돼 가격 하방을 방어하고 있다.
수요 측면에서는 부정적인 신호가 이어진다. 허쉬(Hershey)와 몬델리즈(Mondelez) 고위 임원들은 “높은 원료 비용이 소비를 훼손하고 있다”고 경고했다. 몬델리즈 CFO 루카 자르멜라는 2월 4일 “북미 등에서 코코아 소비가 둔화되는 징후가 있다”고 밝혔고, 같은 달 18일에는 “초콜릿 가격이 최대 50%까지 인상될 수 있다”고 우려했다. 허쉬는 2월 6일 고가의 코코아를 대체하기 위해 레시피 변경을 추진한다고 밝혔다.
공급 측에서는 나이지리아의 1월 수출이 46,970톤으로 전년 대비 27% 급증해 가격에 추가 압박을 가했다. 나이지리아는 세계 5위 코코아 생산국이다.
실제 Grinding(원두 분쇄) 지표도 수요 둔화를 반영한다. 1월 9일 유럽 코코아협회(ECA)는 4분기 분쇄량이 33만1,853톤으로 전년 대비 5.3% 줄어 4년 만의 최저치를 기록했다고 밝혔다. 아시아 코코아협회와 북미 전과자협회도 각각 0.5%, 1.2% 감소했다고 발표했다.
반면, 가나 생산 감소는 버팀목 역할을 하고 있다. 가나 코코아위원회(Cocobod)는 12월 두 번째 하향 조정을 단행하며 2024/25 생산 전망을 61만7,500톤으로 낮췄다(8월 전망 65만 톤 대비 -5%).
역사적 적자도 여전히 의식된다. ICCO는 2월 28일 2023/24 시즌 세계 공급 부족이 44만1,000톤으로 60년 만의 최대라고 밝혔으며, 같은 시즌 재고/분쇄 비율은 27.0%로 46년 만의 최저치를 기록했다고 분석했다.
전문 용어 해설
- Mid-crop: 열대 지역의 코코아는 주로 2회 수확한다. 10~12월 주수확(main crop)과 4~6월 중간 수확이 그것이다. 중간 수확은 규모가 작지만 가격 변동에 민감하다.
- Grinding: 원두를 갈아 코코아 버터·분말로 만드는 과정으로 실질적 수요 지표로 간주된다.
- Stocks/Grindings 비율: 가용 재고를 연간 분쇄량으로 나눈 값으로 공급 대비 수요를 가늠하는 핵심 수치다.
기자의 시각 및 전망
최근 재고 회복과 생산 증가 전망만 보면 가격 추가 하락이 예상되지만, 아이보리코스트·가나 등 주산지의 병충해, 물류 차질과 같은 변수는 여전히 남아 있다. 또한 초콜릿 업체들이 가격 인상분을 소비자에게 전가할 경우, 중장기적으로는 수요 회복이 지연될 가능성이 크다. 국내 기업 중 식품·제과·음료업체들은 원가 변동 리스크 관리와 헤지 전략을 강화할 필요가 있다. 투자자라면 매도·차익실현 중심의 보수적 접근이 바람직하다는 판단이다.
