ICE(Intercontinental Exchange)에서 거래되는 12월물 뉴욕 코코아 선물(CCZ25)이 -145달러(-1.96%) 하락한 반면, 같은 만기 런던 코코아 7번물(CAZ25)도 -84파운드(-1.65%) 떨어지며 일주일 만의 저점을 재차 기록했다.
2025년 9월 18일, 나스닥닷컴이 전한 보도에 따르면 최근 서아프리카 지역에 내린 비(강우)가 건조했던 날씨를 완화하면서 코코아 나무 개화(flowering)를 촉진할 것으로 예상돼 가격에 하락 압력을 가했다.
“최근 3거래일 동안 이어진 강세 압력은 코코아 재배지의 수분 개선이 생산량을 확대할 것이라는 기대를 반영한다.”
시장 참가자들은 이렇게 진단하고 있다.
월요일(15일)에는 반대로 가나·나이지리아의 심각한 건조 피해 우려로 뉴욕 코코아 가격이 2주 만에 최고치를 기록한 바 있다. 해당 지역 일부 농장에서는 비가 부족해 코코아 꼬투리가 시들었으며, 이는 단기 가격 지지 요인으로 작용했다.
아이보리코스트(코트디부아르)의 항구 선적 속도 둔화도 가격을 방어해왔다. 정부 통계에 따르면 10월 1일부터 9월 14일까지 2024/25 마케팅연도 코코아 선적량은 182만t로 전년 대비 5.8% 증가했지만, 작년 12월에 기록했던 +35% 급증세와 비교하면 크게 완화됐다.
또 다른 공급 타이트(수급 경색) 요인은 ICE 창고 재고다. 미국 항만에 보관 중인 ICE 인증 코코아 재고는 수요일 기준 204만8,998포대로 4.5개월 만의 최저치다.
그러나 지난주 화요일에는 수급 개선 전망과 수요 악화 우려가 겹치면서 가격이 한때 1.75개월 저점까지 미끄러졌다. 가격 급등·관세 부담이 초콜릿 소비를 위축시킬 수 있다는 불안이 깔려 있다. 실제로 스위스 초콜릿 업체 Lindt & Sprüngli는 7월 상반기 매출 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했다. 벨기에 기반 Barry Callebaut 역시 3개월 사이 두 차례나 판매량 전망을 낮췄고, 3~5월 분기 판매량은 9.5% 급감하며 10년 만에 최대 낙폭을 기록했다.
올해 서아프리카 작황 낙관론도 약세를 부추긴다. Mondelez International은 최근 현지 코코아 꼬투리 집계가 5년 평균 대비 7%, 전년 대비 “현저히 높다”고 밝혔다.
한편 지난달 코코아 선물은 2개월 최고치를 시도하기도 했다. 당시에는 서아프리카 전역의 60일 간 강우량이 1979년 이래 최저를 기록, 냉해·건조가 아이보리코스트의 생육을 지연시키고 가나·나이지리아의 ‘블랙 팟(black pod) 병’을 확산시켰다는 분석이 제기됐다.
아이보리코스트 중간 수확(mid-crop) 품질 저하도 가격 지지 요인이다. Rabobank에 따르면 늦게 도착한 비로 생육이 불량해 올 중간 수확량은 40만t으로 전년(44만t) 대비 9% 감소할 것으로 추산된다. 중간 수확은 4월 시작되는 두 차례 중 작은 수확이다.
세계 5위 생산국 나이지리아도 2025/26년 생산량이 전년 대비 11% 줄어 30만5,000t에 그칠 것으로 Nigeria’s Cocoa Association은 예상했다. 다만 6월 코코아 수출은 1만4,597t으로 전년 동월보다 0.9% 늘었다.
그라인딩(grinding) 지표는 수요 부진을 드러낸다. 7월 17일 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 그라인딩 물량이 전년보다 7.2% 줄어 331,762t에 그쳤다고 발표했다. 아시아코코아협회(CAA)도 2분기 아시아 그라인딩이 8년 만의 최저치인 176,644t(-16.3%)로 감소했다고 밝혔다. 북미는 같은 기간 101,865t(-2.8%)으로 낙폭이 상대적으로 작았다.
2위 생산국 가나의 증산 계획도 약세 재료다. 가나코코아위원회(COCODB)는 7월 1일 2025/26 생산량을 65만t으로 8.3% 늘릴 것이라 전망했다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 벌크 연도 세계 코코아 공급 부족을 -49만4,000t으로 상향 조정해 60여 년 만에 최대 적자를 예고했다. 다만 2024/25년에는 14만2,000t 흑자로 네 해 만에 공급이 초과할 것으로 내다봤다. 같은 해 생산량은 7.8% 늘어 484만t에 이를 전망이다.
※ 용어 해설
• 그라인딩: 원두나 코코아빈을 갈아 분말·액상 형태로 가공하는 공정으로, 실질적 소비 수요를 가늠하는 지표다.
• 스톡 투 그라인딩 비율: 재고가 연간 그라인딩 물량의 몇 퍼센트인지를 나타내며, 수급 타이트 정도를 가늠한다.
기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 해당 종목에 직간접적 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며, NASDAQ의 공식 견해를 반영하지 않는다(바차트 공개정책 참조).
