코코아 선물 가격이 서아프리카 전역의 유익한 강우 소식에 눌리며 1주일 만에 최저치로 떨어졌다.
2025년 9월 18일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, ICE 뉴욕 12월물 코코아 선물(CCZ25)은 전일 대비 -145달러(-1.96%) 하락한 반면, ICE 런던 12월물 코코아 선물(CAZ25)도 -84파운드(-1.65%) 떨어져 양 거래소 모두 약세를 보였다.
이번 주 들어 코코아 가격이 세 거래일 연속 하락세를 보이고 있는 가장 큰 이유는 코트디부아르·가나·나이지리아 등 주산지에 내린 충분한 강우가 토양 수분 부족을 완화하며 개화 촉진 효과를 낼 것으로 기대되기 때문이다. 이는 결과적으로 2024/25년 메인 크롭 수확량 증가 가능성을 높인다.
반면 지난 15일(월)에는 가나·나이지리아의 지속적인 건조와 기온 강세로 일부 코코아 꼬투리가 위조(萎凋) 현상을 보이며 뉴욕 선물이 2주 만에 최고가를 기록한 바 있다.
코트디부아르 정부 통계에 따르면 10월 1일~9월 14일 기간 농가가 항구로 출하한 코코아 물량은 182만t으로 전년 동기 대비 5.8% 늘었으나, 지난해 12월 기록했던 35% 증가율과 비교하면 크게 둔화됐다.
미국 항만에 보관된 ICE 지정 재고도 9월 셋째 주 204만8,998포대(4.5개월 만의 저점)로 줄어 공급 타이트 현상을 부각했다.
그러나 수요 약화 우려가 공급 타이트 효과를 상쇄하고 있다. 스위스 프리미엄 초콜릿 업체 린트 & 스프륀글리(Lindt & Sprüngli)는 7월 실적 컨퍼런스콜에서 상반기 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향했고, 바리칼라보(Barry Callebaut)도 같은 달 3개월 만에 두 번째로 판매량 가이던스를 낮춰 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 -9.5% 급감했다고 밝혔다.
글로벌 1위 제과업체 몬델리즈(Mondelez)는 최근 내부 파드 카운트 조사 결과, 서아프리카 코코아 나무에 달린 꼬투리 수가 5년 평균 대비 7% 많고 전년 동기 대비 ‘상당히 높은(materially higher)’ 수준이라고 밝혔다.
기상 전문기관 Commodity Weather Group은 ‘지난 60일간 서아프리카 강수량이 1979년 이후 최저치’라며 블랙팟병(곰팡이성 질병) 확산 위험과 꼬투리 탈락 가능성을 경고해 한때 두 달 만의 고점을 불러오기도 했다.
코트디부아르 미드 크롭(4~9월) 품질 저하도 가격 지지 요인이다. 라보뱅크(Rabobank)는 “우기가 늦게 도착해 꽃·꼬투리 성장이 제한됐고, 올해 미드 크롭 예상 생산량은 40만t으로 전년 대비 9% 감소할 것”이라고 분석했다.
세계 5위 생산국 나이지리아의 2025/26년도 생산량은 30만5,000t으로 전년 대비 11% 줄어들 전망이다. 같은 기간 6월 수출은 1만4,597t으로 0.9% 늘었으나, 장기적 생산 감소세는 부정적이다.
수요 측면에서는 유럽코코아협회(ECA)가 7월 17일 발표한 2분기 유럽 그라인딩(파쇄) 물량이 331,762t으로 전년 대비 -7.2% 감소했으며, 아시아코코아협회(CAA) 집계 2분기 아시아 그라인딩 물량은 176,644t으로 -16.3% 감소해 8년 만에 최저 수준을 기록했다. 북미 그라인딩 역시 101,865t으로 -2.8% 줄었다.
반면 가나코코아청(Ghana Cocoa Board)은 7월 1일 2025/26 생산량이 65만t으로 전년 대비 8.3% 증가할 것이라고 제시했다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 글로벌 공급 부족을 49만4,000t으로 상향 조정하며 “61년 만의 최대 공급격차”라고 밝혔다. 생산은 전년 대비 13.1% 감소한 4,380만t으로 추산됐고, 재고/그라인딩 비율은 27%로 46년 만의 최저치다. 다만 2024/25 시즌에는 14만2,000t 흑자를 예상하고, 생산을 7.8% 늘어난 4,840만t으로 전망했다.
용어 설명*
• 그라인딩은 코코아 콩을 가공해 코코아 매스·버터·파우더로 만드는 첫 단계로, 실질적인 수요 지표로 활용된다.
• ICE는 ‘Intercontinental Exchange’의 약자로 뉴욕·런던 상품선물거래소를 운영하며, 선물 가격은 글로벌 교역 기준 가격이 된다.
• 미드 크롭은 4~9월에 수확되는 상대적으로 작은 규모의 수확을, 메인 크롭은 10월 이후 본격 수확되는 주력 작황을 의미한다.
전망 및 시사점
현재 시장은 단기 기상호재와 중장기 수급 불균형 사이에서 변동성을 키우고 있다. 가격이 단기적으로는 추가 조정을 받을 여지가 있지만, 재고 저점·공급 차질·질병 리스크가 여전해 하방 경직성이 존재한다는 것이 현지 트레이더와 애널리스트들의 공통된 견해다. 이에 따라 국내 제과·음료 업체들도 원재료 리스크 관리가 필요하며, 코코아 파생상품 또는 ETF를 활용한 헤지 전략이 재부각될 가능성이 높다.
또한 소비자 물가 측면에서 초콜릿·베이커리 제품 가격 상승 압력은 연말 성수기에도 이어질 수 있다. 투자자라면 서아프리카 강우 패턴과 글로벌 그라인딩 지표 발표 일정을 예의주시할 필요가 있다.
