뉴욕 ICE 12월물 코코아(종목코드 CCZ25)는 1.16% 오른 톤(t)당 87달러 상승했으며, 런던 ICE 12월물 코코아(종목코드 CAZ25)는 0.29% 상승해 15파운드 올랐다. 두 선물가격 모두 전일에 이어 이틀 연속 강세를 이어 가며, 서아프리카 산지의 불안정한 기상 여건이 가격을 지지하고 있다.
2025년 9월 11일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 아이보리코스트(코트디부아르)에는 집중호우가 이어져 농부들의 수확 활동과 항만 운송이 제약되고 있다. 반면 가나와 나이지리아 일부 지역은 극심한 건조를 겪으며 코코아 꼬투리(pod)가 시들어 수확량에 손실이 발생했다.
“기상 리스크가 복합적으로 작용해 서아프리카 주요 산지 전체의 공급망이 흔들리고 있다.”
이러한 기상 변수는 국제 코코아 시장 전반에 공급 불안 심리를 증폭시키고 있다.
또 다른 상승 요인은 미국 내 ICE 등록 창고 재고 감소다. 9월 10일 기준 재고량은 2,115,411포대로 4개월래 최저치를 기록했다.
아이보리코스트 정부 집계에 따르면 10월 1일부터 9월 7일까지 누적 수출 물량은 181만 t으로 전년 대비 5.8% 늘었다. 그러나 지난해 12월 전년비 35% 급증했던 상승세와 비교하면 확연히 둔화됐다. 이는 수출 속도 둔화로 해석되며 가격 지지 요인으로 작용한다.
한편 이번 주 초 코코아 가격은 1.5개월 저점까지 밀렸다가 재반등했다. 시장에서는 고가 코코아와 관세 부담이 초콜릿 수요를 위축시킬 수 있다는 우려가 꾸준히 제기돼 왔다. 스위스 린트 & 슈프륄리는 7월 상반기 초콜릿 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 낮췄다. 글로벌 원자재 초콜릿 제조업체 바리 칼레바우트도 같은 달 3개월 만에 두 번째로 판매량 전망을 하향 조정하며, 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 9.5% 감소해 10년 만에 최대 낙폭을 기록했다고 밝혔다.
수요 둔화 우려에도 불구하고, 일부 기업은 올해 수확 전망에 낙관적인 견해를 내놨다. 몬델레즈는 최근 실시한 코코아 꼬투리 계수(pod count) 결과가 5년 평균 대비 7% 높다고 발표하며 지난해보다 ‘눈에 띄게’ 개선됐다고 평가했다.
그러나 장기적으로는 가뭄·병충해 위험이 다시 부각될 수 있다. 커모디티 웨더 그룹에 따르면 최근 60일간 서아프리카는 1979년 이래 가장 건조한 기간을 기록했고, 이는 10월 시작되는 주요 수확기에 꼬투리 유지율 감소를 초래할 수 있다. 특히 가나·나이지리아에서는 흑팟병(Black Pod disease)이 확산돼 수확량을 위협했다.
현재 진행 중인 아이보리코스트 미드크롭(4~9월) 품질 저하도 가격 상승 재료다. 라보뱅크는 미드크롭 예상 생산량이 40만 t으로 전년보다 9% 감소할 것으로 평가하며, “지연된 우기가 생육을 억제했다”고 설명했다.
세계 5위 산지인 나이지리아도 2025/26년 생산량이 11% 감소한 30만5천 t으로 줄어들 전망이다. 반면 6월 코코아 수출은 14,597 t으로 0.9% 증가했다.
수요 측에서는 코코아 그라인딩(grinding) 지표가 약세다. 유럽코코아협회(ECA)는 7월 17일 2분기 유럽 그라인딩이 33만1,762 t으로 전년 대비 7.2% 감소했다고 발표했다. 아시아코코아협회(CCA)의 2분기 그라인딩은 17만6,644 t으로 16.3% 급감해 8년 만에 최저치를 기록했다. 북미는 10만1,865 t으로 2.8% 감소했다.
반면 가나는 7월 1일 2025/26년 생산량을 65만 t으로 전년 대비 8.3% 늘릴 것이라고 전망했다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24년 글로벌 공급 부족을 49만4천 t으로 상향 조정해 60년 만에 최대 적자라고 밝혔다. ICCO는 해당 연도 생산량이 전년 대비 13.1% 감소한 4,380만 t이라고 집계했으며, 재고/소비 비율은 27.0%로 46년 만에 최저 수준으로 떨어졌다고 전했다. 다만 ICCO는 2024/25년에는 14만2천 t 흑자로 전환될 것이라며, 생산량이 7.8% 증가한 4,840만 t을 기록할 것으로 내다봤다.
기사 작성자 리치 애스플런드는 보도 시점 현재 해당 증권에 직접·간접적인 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 자문을 구성하지 않는다. 더 자세한 내용은 Barchart Disclosure Policy를 참고하면 된다.
[용어·배경설명]
• ICE(Intercontinental Exchange): 뉴욕·런던 소재의 국제 선물거래소로, 농산물·금속·에너지 등 다양한 상품 선물을 상장한다.
• 코코아 그라인딩: 콩을 분쇄해 버터·파우더 등 반제품으로 가공하는 공정으로, 초콜릿 수요의 선행지표로 사용된다.
• 미드크롭: 서아프리카에서 4~9월 수확하는 소규모 작형으로, 10~3월 수확하는 메인크롭(Main Crop)과 대비된다.
• 흑팟병: 과실이 검게 변하며 부패시키는 곰팡이성 질병으로 높은 습도에서 빠르게 번식, 수확량을 크게 저하시킨다.
[전문가 해설] 최근 코코아 시장은 기상 변수와 재고 부족이 단기적으로 가격을 지지하고 있으나, 기업들의 수요 위축 신호가 중장기 조정 리스크를 시사한다. 특히 유럽·아시아 대형 그라인더들이 원료 가격 급등을 최종 소비자가격에 전가하지 못할 경우, 추가적인 수요 감속이 현실화할 수 있다. 반대로 ICCO가 예상한 2024/25년 흑자로 전환되려면, 가나·코트디부아르가 예측된 생산량을 온전히 달성해야 하는데, 이는 기후 불안정·병충해·농가 자금난 등 변수가 많아 시장은 여전히 변동성이 높을 것으로 전망된다.
