뉴욕 ICE 12월물 코코아 선물(CCZ25) 가격이 목요일(현지시간) 톤당 +60달러(+0.80%) 상승해 마감했고, 런던 ICE 12월물 코코아 선물(CAZ25)도 +26파운드(+0.50%) 올라 이틀 연속 오름세를 이어갔다.
2025년 9월 11일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 최근 서아프리카의 집중호우·가뭄 혼재가 현지 작황에 부담을 주면서 선물 가격이 지지받고 있다. 특히 아이보리코스트에는 폭우가 이어져 농부들이 밭에 접근하지 못했고, 가나·나이지리아 일부 지역은 반대로 강수 부족으로 꼬투리가 시들고 있다고 현지 관계자들은 전했다.
ICE 선물 가격 변동은 현물 흐름에도 반영된다. 목요일 기준 ICE가 모니터링하는 미국 항만 재고는 4개월 만의 최저치인 2,099,630포대로 집계되어 재고 감소가 지속되고 있다.
“아이보리코스트 농가의 2024/25 마케팅 연도(10월 1일~9월 7일) 누적 선적량은 지난해 대비 +5.8% 증가한 181만 톤을 기록했으나, 지난해 12월의 +35% 급증세와 비교하면 크게 둔화됐다.”
한편, 광범위한 수요 약세는 여전히 하방 압력을 가하고 있다. 이번 주 화요일 가격은 1.5개월 저점까지 밀렸는데, 이는 높은 원료 가격과 관세가 초콜릿 수요를 위축시킬 것이라는 우려가 반영된 결과다. 스위스 초콜릿 제조사 린트&슈프륄리(Lindt & Sprüngli AG)는 7월 중간실적 발표에서 상반기 매출부진을 이유로 연간 영업이익률 가이던스를 하향했다. 벨기에 기반 바리칼레보(Barry Callebaut AG)도 같은 달 두 차례나 판매량 전망을 하향했으며, 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 -9.5% 감소해 10년 만의 최대 낙폭을 기록했다.
생산 측면에서는 작황 낙관론도 등장했다. 미국계 초콜릿 업체 몬델리즈(Mondelez)는 최근 파드(pod) 카운트 조사 결과, 서아프리카 전역에서 5년 평균 대비 7% 이상 많은 꼬투리가 달렸다고 밝혀 생산 회복 기대감을 자극했다.
그러나 지난 60일간 서아프리카는 1979년 이래 가장 건조한 기록을 세웠다(Commodity Weather Group). 기상 전문가는 “10월 시작되는 메인 크롭 이전에 꼬투리가 나무에 얼마나 붙어 있을지가 관건”이라고 분석했다.
아이보리코스트의 중간 작황(mid-crop)은 품질 우려가 지속된다. 네덜란드 은행 라보뱅크(Rabobank)는 “늦게 도착한 우기로 인해 생육이 제한됐다”며, 올해 중간 생산량을 지난해보다 -9% 적은 40만 톤으로 추정했다. (중간 작황은 매년 4월경부터 수확되는 소규모 수확철)
나이지리아 생산 전망도 부정적이다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26년 생산이 전년 대비 -11% 감소한 30만5천 톤에 그칠 것으로 봤다. 다만 6월 수출은 1만4,597톤(+0.9%)으로 소폭 증가했다.
글로벌 그라인딩(분쇄) 지표 역시 수요 둔화를 시사한다. 7월 17일 유럽 코코아협회는 2분기 유럽 분쇄량이 331,762톤(-7.2%)으로 시장 예상(-5%)보다 더 큰 폭으로 감소했다고 전했다. 아시아 코코아협회 집계 역시 -16.3% 급감해 8년 만에 최저치를 기록했고, 북미 분쇄량도 -2.8% 줄었다.
반면, 가나 코코아위원회(Ghana Cocoa Board)는 7월 1일 “2025/26년 생산이 65만 톤(+8.3%)으로 늘어날 것”이라며 공급 확대를 예고했다. 가나는 세계 2위 생산국이다.
ICCO(국제코코아기구) 최신 수급 전망
ICCO는 5월 30일 보고서에서 2023/24 시즌 세계 코코아 공급 부족 규모를 -49만4,000톤으로 상향 조정했다. 60년 만의 최대 적자다. 반면 2024/25 시즌에는 14만2,000톤 흑자 전환을 예상하며, 생산량이 4.84백만 톤(+7.8%)으로 급증할 것으로 내다봤다.
※ 정보 공시 : 기사 작성 시점에 원문 필자 Rich Asplund는 관련 증권에 직·간접적 보유 지분이 없다고 밝혔다. 모든 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 조언이 아니다.
용어 해설
ICE(Intercontinental Exchange)는 원자재·금융 파생상품을 거래하는 글로벌 거래소 그룹이다. 코코아는 뉴욕·런던 두 시장에서 각각 달러와 파운드로 거래된다.
그라인딩(Grinding)은 원두 형태의 코코아를 분쇄해 버터·파우더 등으로 가공하는 과정으로, 실제 초콜릿 수요를 가늠하는 핵심 지표로 통한다.
기자 전문 분석 및 전망
전문가 시각으로 볼 때, 향후 시장은 기상 변수와 수요 회복 속도라는 두 축의 힘겨루기가 지속될 가능성이 크다. 특히 10월 이후 엘니뇨·라니냐 변동성이 커질 경우, 작황 추정치는 다시 크게 바뀔 수 있다. 유럽·북미 소비 회복이 더딘 만큼 단기 가격 조정도 배제할 수 없으나, 재고 바닥과 공급망 병목을 감안하면 중장기 강세 기조가 이어질 공산이 크다. 투자자라면 런던-뉴욕 스프레드 변동과 환율 리스크를 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
