ICE 뉴욕 12월물 코코아 선물(종목 코드 CCZ24)은 1.65% 하락한 -128달러로 거래를 마감했다. 같은 날 ICE 런던 9월물 코코아 선물(CAU24) 역시 1.62% 떨어진 -92파운드를 기록했다. 투자자들은 서아프리카의 강우 예보가 작황 개선으로 이어질 것이란 전망에 매도 우위를 보였다.
2025년 9월 16일(현지시간) 나스닥닷컴 보도에 따르면, 민간 기상 분석업체 맥사 테크놀로지스(Maxar Technologies)는 “서아프리카 전역의 현재 강우가 주말까지 이어져 토양 수분을 높이고 코코아 수확량을 끌어올릴 것”이라고 분석했다. 해당 지역은 전 세계 코코아 원두 공급의 60% 이상을 차지하는 만큼, 날씨 변화는 가격 결정에 결정적 변수가 된다.
전일(15일) 발표된 나이지리아 7월 수출 통계도 약세 요인으로 작용했다. 나이지리아 해관 자료에 따르면 7월 코코아 원두 수출은 전년동월 대비 31% 급증해 17,456톤으로 집계됐다. 나이지리아는 세계 6위 코코아 생산국이며, 공급 확대는 전 세계 시장의 하방 압력을 키우는 요소다.
■ 가뭄 우려와 강우 완화 전망 사이의 줄다리기
이번 주 초 뉴욕 코코아 선물가는 최근 두 달 사이 최고치를 경신했는데, 이는 서아프리카의 이례적 가뭄이 작황 악화를 초래할 것이란 경계심 때문이다. 실제로 맥사 테크놀로지스는 지난주 “코트디부아르와 가나에서 강수량이 현저히 감소해 토양 수분이 평년 이하로 내려갔다”고 진단했다. 그러나 이번 강우 예보로 기상 리스크가 일부 상쇄되면서 급등세는 진정되는 모습이다.
세계 최대 생산국 코트디부아르의 공급 감소 추세는 여전히 상승 요인으로 꼽힌다. 코트디부아르 정부 자료에 따르면, 2023/24 시즌(10월 1일~8월 25일) 누적 선적량은 169만 톤으로 전년 동기 대비 28% 급감했다. 이는 장기적 구조적 공급 부족 가능성을 시사한다.
미국 내 재고는 15년 만의 최저치다. ICE가 집계한 미국 항만 보관 코코아 재고는 248만8,992포대(1포대=60kg)로 감소했다. 공급망 불안이 심화될 경우, 단기적으로 가격 지지선 역할을 할 수 있다.
■ 각국 생산·수급 동향
“가나 코코아위원회(Cocobod)는 2024/25년도 생산 전망치를 65만 톤으로 하향 조정했다.”
가나는 지난해 기상이변과 병충해로 생산량이 23년 만의 최저치(42만5,000톤)까지 떨어졌다. 새 시즌은 10월 시작되지만, 이미 감산 조짐이 뚜렷하다.
반면, 카메룬은 2023/24 마케팅연도(Aug/Jul) 생산량이 26만6,725톤으로 1.2% 증가했다. 세계 5위 생산국답게 물량 증가는 시세 하단을 압박한다.
스위스계 트레이더 Ecom Agroindustrial은 코트디부아르 2023/24 생산량이 전년 대비 21.5% 감소한 175만 톤으로 8년 만의 최저치에 머물 것으로 예상했다.
■ 수요 지표: 그라인딩(가공) 실적 회복
전미제과협회(NCA)는 7월 18일 “북미 2분기 코코아 그라인딩 실적이 104,781톤으로 전년 대비 2.2% 증가했다”고 밝혔다. 같은 날 아시아코코아협회는 “아시아 분쇄량은 1.4% 감소에 그쳤다”고 발표해 시장 예상치(-2%)보다 양호했다. 유럽코코아협회(ECA)도 7월 11일 “유럽 2분기 그라인딩 실적이 4.1% 증가했다”고 공표했다. 이러한 수요 회복세는 중·장기적으로 가격에 상승 압력을 가할 수 있다.
■ 구조적 공급 부족 시나리오
올해 5월 31일 국제코코아기구(ICCO)는 2023/24 연도 글로벌 코코아 공급 부족 규모를 43만9,000톤으로 추정해 기존 전망(37만4,000톤)보다 17% 상향했다. 생산량은 11.7% 감소한 446만1,000톤으로 예상되며, 재고 대비 소비(그라인딩) 비율은 46년 만의 최저치인 27.4%로 내려갈 것으로 관측된다.
또한 로이터 통신은 지난 6월 12일 “가나 정부가 불량 작황으로 최대 35만 톤의 원두 선적을 차기 시즌으로 미룰 가능성을 검토 중”이라고 전했다. 이어 7월 11일, 코트디부아르 카카오·커피위원회는 2024/25 시즌 선행 판매를 국내 가공 설비를 보유한 업체로 제한하면서 국제 바이어들의 원두 확보 경쟁이 심화되고 있다.
■ 용어 해설
ICE는 미국 인터컨티넨털거래소(Intercontinental Exchange)의 약자로, 농산물·에너지·금속 등 파생상품을 거래하는 세계 최대 선물시장 중 하나다.
MMT는 Million Metric Tons의 약자로 ‘백만 톤’을 의미한다.
그라인딩은 코코아 원두를 분쇄해 버터·파우더 등 반제품으로 만드는 공정을 지칭하며, 실제 소비 동향을 가늠하는 대표 지표다.
■ 시장 전망 및 분석
단기적으로는 서아프리카 강우 확대가 가격 하락 요인이지만, 글로벌 재고 감소와 구조적 공급 부족 우려가 교차하면서 변동성이 확대될 것으로 예상된다. 특히 10월 가나·코트디부아르의 새 작기가 본격화되기 전까지 기상 흐름과 병충해 확산 여부가 핵심 변수가 될 전망이다.
장기적으로는 생산국의 기후 리스크와 노후화된 농가 인프라가 지속적인 공급 압박을 가져올 수 있다. 반면, 북미·유럽의 프리미엄 초콜릿 수요 확대, 아시아 신흥국의 소비 성장세가 맞물려 가격 상승 요인이 중·장기적으로 유지될 가능성이 높다.
*본 기사에서 인용된 수치와 데이터는 모두 원문 기사에 기반하며, 시장 상황에 따라 변동될 수 있다.
