뉴욕 ICE 선물시장에서 9월물 코코아(종목 코드 CCU25)는 13일(현지시간) -2.02% 내린 2,178달러(전일 대비 -178달러)로 거래를 마쳤다. 동일 만기 런던 ICE 7번 코코아(CAU25) 역시 -1.13% 하락한 5,817파운드(전일 대비 -66파운드)에 마감했다.
직전 거래일 뉴욕 선물이 2개월 최고치를 찍었던 만큼, 이날 시장에는 차익 실현 물량이 집중돼 롱 리퀴데이션(long liquidation) 압력이 거세졌다는 분석이다.
2025년 8월 13일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이번 주 코코아 가격은 서아프리카의 극심한 건조 기후 우려를 배경으로 강세 흐름을 이어왔다. 아이보리코스트와 가나 산지에는 수주째 비가 거의 내리지 않아 꽃과 셰렐(cherelle·미성숙 코코아 꼬투리)의 발육이 저해될 가능성이 커졌다. 유럽중기예보센터(ECMWF)는 두 국가의 누적 강수량이 30년 평균치에 한참 못 미치며, 이상 고온까지 겹쳐 10월 시작되는 2025/26 시즌 주수확(main crop) 전망을 악화시킬 수 있다고 경고했다.
재고 감소도 가격 방어 요인이다. ICE가 관할하는 미국 항만 보세창고 코코아 재고는 12일 기준 2,248,784포대로 2개월 만의 최저치를 기록했다.
● 아이보리코스트 수출·품질 변수
아이보리코스트 정부 자료에 따르면 10월 1일 이후 8월 10일까지 누적 선적 물량은 1,780만t(전년 동기 대비 +6.6%)으로 집계됐다. 다만 지난해 12월 기록한 +35% 증가율과 비교하면 상승 폭이 크게 둔화됐다.
현재 수확 중인 미드 크롭(mid-crop)은 품질 논란이 지속된다. 현지 가공업체들은 적재 트럭 한 대당 5~6%에 달하는 저품질 빈(beans)을 이유로 반입을 거부하고 있으며, 메인 크롭의 평균 불량률(1%) 대비 최대 6배 높다는 불만을 제기했다.
라보뱅크는 “지각성 강우가 생산을 저해해 미드 크롭이 40만t으로 전년(44만t) 대비 9% 감소할 것”이라며 수급에 추가 부담을 예고했다.
● 나이지리아 생산 전망 악화
세계 5위 생산국인 나이지리아의 코코아생산자협회(NCA)는 2025/26 시즌 생산량을 30만5,000t으로 전년 전망치(34만4,000t)보다 11% 줄어들 것으로 예상했다. 한편 6월 수출량은 1만4,597t으로 전년 동월 대비 +0.9% 증가했다.
● 수요 부진이 눌러 앉힌 상승 모멘텀
스위스 초콜릿 제조사 린트&슈프룽글리(Lindt & Spruengli AG)는 7월 상반기 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했고, 벨기에의 세계 최대 코코아 가공업체 배리 칼레바우트(Barry Callebaut AG)도 올 들어 두 차례 물량 전망을 낮췄다. 3~5월 판매량은 -9.5%로 10년 새 최대 분기 감소폭을 보였다.
수요 지표인 ‘그라인딩(grindings·원두를 갈아 코코아매스로 만드는 공정)’도 부진하다. 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 그라인딩 실적이 전년 대비 7.2% 감소한 33만1,762t이라고 7월 17일 발표했다. 아시아코코아협회(ACA)는 같은 기간 아시아 실적이 17만6,644t으로 8년 만에 최저, -16.3%를 기록했다고 밝혔다. 북미지역 그라인딩은 10만1,865t으로 -2.8% 감소했다.
반면 가나는 7월 1일 코코아위원회(Cocobod)를 통해 2025/26 생산목표를 65만t으로 발표, 전년 대비 8.3% 증가할 것이라고 밝혀 공급 확대 전망을 부각했다.
● 장·단기 글로벌 수급 전망
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 시즌 공급 부족 규모를 49만4,000t으로 기존 추정치보다 확대하며 “60년 만의 최대 결손“이라고 진단했다. 같은 기간 생산량은 4,380만t으로 13.1% 줄었고, 재고-대-그라인딩 비율은 27.0%로 46년 만에 최저치를 기록했다.
다만 ICCO는 2024/25 시즌에는 14만2,000t의 잉여(surplus)가 발생해 4년 만에 흑자 전환할 것으로 내다봤다. 생산량은 4,840만t으로 7.8% 증가할 것으로 예상된다.
● 알아두면 좋은 용어
롱 리퀴데이션(Long Liquidation)은 투자자가 보유 중인 매수(롱) 포지션을 청산해 현금을 회수하는 행위를 말한다. 가격이 단기 급등했을 때 차익을 실현하려는 움직임으로 자주 나타난다.
셰렐(Cherelle)은 코코아 나무에 막 형성된 미성숙 열매로, 꽃→셰렐→완숙 꼬투리 순으로 자란다. 발육 초기 단계에서 가뭄 스트레스가 심하면 낙과되기 때문에 생산량에 큰 영향을 미친다.
그라인딩(Grindings)은 수확한 코코아 빈을 분쇄해 진한 액체 형태의 ‘코코아 매스’를 만드는 과정이다. 초콜릿 및 코코아 파우더 제조의 첫 단계로, 업계에서는 이를 수요 지표로 활용한다.
ICE(Intercontinental Exchange)는 뉴욕·런던에 선물거래소를 운영하는 글로벌 거래소 그룹이다. 원자재 선물 가격의 벤치마크 역할을 한다.
투자자 유의 사항
※본 기사 작성 시점 기준, 집필자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 언급 종목에 대한 직·간접적 투자 포지션이 없다고 밝혔다. 모든 정보는 정보 제공 목적이며, 투자 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있다.
