달라스 기반 펌리언 인베스트먼트 파트너스(Permian Investment Partners)가 제3분기 동안 TIC 솔루션즈(TIC Solutions, Inc., NYSE:TIC)의 보유 지분을 약 490만 주가량 추가로 매입해 보유 규모를 대폭 확대했다. 이 같은 매입은 포트폴리오 내에서 TIC가 차지하는 비중을 크게 높였으며, 펌리언의 투자 포지션 가운데 최대 비중 종목이 됐다.
2025년 12월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 펌리언은 11월 14일자로 제출된 증권거래위원회(SEC) 제출서류에서 제3분기 동안 TIC 지분을 거의 4.9백만(490만) 주 늘렸다고 보고했다. 이로 인해 해당 포지션의 달러 기준 가치는 전 분기 대비 약 8,690만 달러($86.9M) 증가했으며, 2025년 9월 30일 기준 보유 주식 수는 약 $193.9M 가치의 1,460만 주(약 14.6 million shares)로 집계됐다.
핵심 포인트
TIC의 포트폴리오 내 비중는 보고 대상 운용자산(Reportable AUM)의 약 21.9%로, 펌리언의 포트폴리오에서 가장 큰 단일 보유종목이다. 제출서류 제출 시점의 상위 보유종목 구성은 다음과 같다:
NYSE:TIC: $193.9M (21.9% of AUM),
NASDAQ:GRFS: $173.8M (19.6% of AUM),
NYSE:KBR: $150.5M (17.0% of AUM),
NYSE:NRG: $125.0M (14.1% of AUM),
NYSE:ARMK: $81.7M (9.2% of AUM).
기사 작성 시점(2025년 12월 15일 기준 월요일) 종가에서 TIC 주가는 $10.34로 표기됐다. 해당 주가는 2025년 2월 뉴욕증권거래소(NYSE) 상장 이후 약 20% 하락한 수준이다.
회사 개요
TIC 솔루션즈는 비파괴검사(Non-Destructive Testing, NDT) 및 검사(inspections)를 중심으로 한 전문 비즈니스 서비스를 제공한다. 회사는 미국과 캐나다 전역에서 비파괴검사, 검사, 엔지니어링, 실험실 테스트 서비스를 제공하며, 규제가 엄격한 산업군의 기술적 검사 및 규정 준수(compliance) 서비스에 주로 관여한다. 이러한 서비스는 종종 규정상 의무화되거나 반복적으로 필요해 수요가 상대적으로 안정적인 편이다.
재무 및 운영 지표(기사 내 표기 기준): 가격(기사 기준 월요일 종가) $10.34, 시가총액 약 $23억(=$2.3 billion), 매출(최근 12개월, TTM) $11억(=$1.1 billion), 순이익(최근 12개월, TTM) -$121.2M(적자). 또한 회사의 최근 분기(제3분기) 연결 기준 매출은 $473.9M으로 NV5 합병의 영향으로 증가했으며, 조정 EBITDA는 $77.3M으로 전년 동기 대비 약 51% 증가했다. 해당 분기에 보고된 순손실은 $13.9M였지만, 마진 개선 및 통합 비용 시너지 목표를 $25M으로 상향 조정하는 등 통합 작업에 대한 자신감을 표명했다. 분기 말 기준 사용 가능한 유동성은 $282.9M으로 보고돼 향후 운영 및 통합 실행을 위한 재무적 여유가 존재한다.
용어 설명 및 배경
13F 보고대상 운용자산(Reportable AUM)은 미국 증권거래위원회(SEC)에 분기별로 보고해야 하는 투자 포트폴리오의 공개 대상 자산 가치를 의미한다. AUM(Assets Under Management)은 펀드 또는 운용사가 관리하는 전체 투자 자산의 시장가치를 의미한다. Trailing Twelve Months(TTM)은 가장 최근 분기를 포함한 직전 12개월의 재무 수치를 뜻한다.
또한 비파괴검사(Non-Destructive Testing, NDT)는 재료나 구조물의 손상 없이 품질이나 안전을 평가하는 검사 기법을 일컫는다. 규제산업에서는 안전과 품질 관리를 위해 이러한 검사가 정기적으로 요구되는 경우가 많다.
분석 및 전망
펌리언이 제3분기에 TIC 지분을 대량으로 늘린 결정은 규제 기반·반복 수요에 의존하는 비즈니스 모델에 대한 강한 확신을 반영하는 것으로 해석할 수 있다. TIC가 제공하는 검사·인증·엔지니어링 서비스는 한번 체계에 편입되면 대체가 어렵고, 고객사의 규정 준수를 위해 계속 필요로 하는 성격이 있어 매출의 예측 가능성과 재발생성이 높다. 이는 사이클 민감도가 높은 자본재 투자와 달리 경기 변동 속에서도 상대적으로 안정적인 수익 흐름을 기대하게 한다.
다만 다음과 같은 리스크와 검토 포인트가 존재한다. 첫째, TIC는 NV5와의 합병으로 규모를 빠르게 확장한 바 있어 통합 리스크(통합 비용, 시너지 실현 여부)가 단기적 주가 변동성의 주요 요인으로 작용할 가능성이 있다. 회사가 제시한 $25M 규모의 비용 시너지 목표는 긍정적 신호이나, 실제 시너지 실현 시점과 비용 구조 개선 속도는 면밀히 관찰할 필요가 있다. 둘째, 상장 이후 주가가 약 20% 하락한 점은 단기적으로 투자자들의 우려를 반영하는 것으로 보이며, 실적의 변동성과 통합 관련 뉴스에 민감하게 반응할 수 있다.
투자 관점에서 보면 펌리언의 대규모 매수는 두 가지 효과를 유발할 수 있다. 하나는 시장에 긍정적 신호 전달로 단기·중기적 수요를 창출할 가능성, 다른 하나는 특정 대형 펀드의 보유 비중이 커지며 유동성 측면의 매도 압력 위험을 높인다는 점이다. 특히 보고서 상 포트폴리오에서 TIC 비중이 21.9%에 달하는 것은 해당 포지션의 변동이 펀드 전체 성과에 미치는 영향력이 크다는 뜻이므로, 투자자들은 집중 포지션에 따른 리스크을 인정하고 접근해야 한다.
중장기적으로는 TIC가 규제·안전 중심의 반복 수요를 안정적으로 확보하고, 합병 후 통합 과정에서 비용 시너지를 실현하며 현금창출력이 개선된다면 현재의 주가 조정은 매수 기회가 될 수 있다. 반대로 통합 지연이나 예상보다 낮은 시너지 실현, 또는 규제 환경 변화에 따른 수요 약화가 발생하면 주가 재평가가 부정적으로 이루어질 위험이 있다. 따라서 기관 및 개인 투자자 모두 분기별 실적, 현금흐름 개선 추이, 통합 진행상황, 그리고 대형 보유자의 추가 매도·매수 행보를 지속적으로 모니터링하는 것이 필요하다.
기타 공지·투명성
원문에 따르면 작성자 조나단 폰시아노(Jonathan Ponciano)는 기사에 언급된 종목들에 대한 포지션을 보유하고 있지 않으며, 모틀리 풀(The Motley Fool)은 KBR 및 TIC Solutions에 대한 포지션을 보유하고 추천하고 있다. 또한 원문의 견해는 원저자의 시각이며 특정 플랫폼의 공식 입장과 일치하지 않을 수 있음을 명시하고 있다.
