[원당·백당 선물 시세] 10월물 뉴욕 ICE 원당(#11) 선물(SBV25)은 전일 대비 0.09센트(−0.53%) 하락한 반면, 10월물 런던 ICE 백당(#5) 선물(SWV25)은 1.00달러(+0.21%) 상승하며 혼조세를 보였다.
전날까지 사흘 연속 상승해 2개월 만의 고점을 기록했던 뉴욕 원당 가격은 이날 일부 롱 포지션 청산(long liquidation) 압력에 밀려 조정을 받았다.
2025년 8월 13일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 사탕수수·설탕 공급 전망과 투자 펀드의 포지션 변화가 단기 가격 흐름을 좌우하고 있다.
참고로 NY 원당 #11 선물은 국제 원당의 기준 가격으로 사용되며, 백당 #5는 정제설탕 가격을 의미한다. 두 상품은 각각 뉴욕 ICE와 런던 ICE 거래소에서 거래되며, 세계 설탕 산업의 대표적 가격 지표다.
원유부터 커피까지 주요 원자재 분석을 무료로 받아보고 싶다면 Barchart의 ‘Commodity Bulletin’ 뉴스레터를 구독할 수 있다.
이번 주 들어 가격이 반등했던 배경에는 브라질의 수확량 감소 전망이 있다. 시장 조사 기관인 Covrig Analytics는 지난주 금요일 보고서에서 “브라질 사탕수수 농가의 수확량 감소로 2025/26년 브라질 사탕수수 생산량이 6억톤 미만으로 내려갈 수 있다”고 분석했다. 이는 브라질 정부 산하 작황예측기관 CONAB가 제시한 6억6,340만톤 전망치보다 크게 낮은 수치다.
투자 펀드의 과도한 숏 포지션도 단기적 쇼트커버링(short covering) 랠리를 확대할 가능성이 있다. 지난 8월 5일 기준 주간 COT(Commitment of Traders) 보고서에 따르면, 펀드는 뉴욕 원당 선물 순숏을 2만5,923계약 늘려 총 15만1,004계약을 기록했으며, 이는 거의 6년 만에 가장 큰 규모다.
반면 공급 확대 시그널도 나온다. 7월 31일 브라질 설탕·에탄올 산업협회(Unica)는 7월 상반월 센터사우스 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만톤이라고 발표했다. 또한 같은 기간 설탕 생산을 위한 사탕수수 분쇄 비율은 54%로 전년 50%에서 확대됐다.
인도발(發) 공급 증가 전망도 가격에 부담이다. Bloomberg는 “풍부한 몬순(우기) 강우로 인도 내 설탕 작황이 호조를 보여 10월 시작되는 차기 연도에 인도 정부가 설탕 수출을 허용할 가능성이 있다”고 전했다. 인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 4일 기준 누적 몬순 강우량은 500.8mm로 평년 대비 4% 초과했다. 인도 설탕·바이오에너지 제조협회(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association)는 2025/26년 설탕 200만톤의 수출 허가를 정부에 요청하겠다고 지난주 목요일 밝혔다.
세계 2위 생산국인 인도의 증산 전망도 베어리시 요인이다. 6월 2일, 인도 국립협동조합설탕공장연맹(NFCSF)은 2025/26년 인도 설탕 생산이 작년 대비 19% 증가한 3,500만톤에 달할 것으로 예측했다. 이는 인도설탕제조협회(ISMA)가 추정한 2024/25년 5년 만의 최저치(2,620만톤) 대비 반등이다.
7월 초까지 설탕 가격이 4년 만의 저점으로 하락한 배경에는 2025/26년 대규모 공급 과잉 전망이 있었다. 6월 30일 상품 트레이더 Czarnikow는 2025/26년 글로벌 설탕 잉여가 750만톤으로 8년 만에 최대가 될 것이라고 전망했다. 5월 22일 미국 농무부(USDA) 반기 보고서도 2025/26년 세계 설탕 생산이 4.7% 늘어난 1억8,931만8,000톤, 기말 재고는 7.5% 증가한 4,118만8,000톤으로 사상 최대치를 기록할 것으로 예상했다.
그럼에도 브라질 최근 생산 감소는 단기적인 지지 요인으로 작용하고 있다. Unica는 지난주 목요일 보도자료에서 2025/26년 센터사우스 누적 설탕 생산(7월 중순 기준)이 전년 대비 9.2% 감소한 1,565만5,000톤이라고 밝혔다. 또한 CONAB는 지난달 “2024/25년 브라질 설탕 생산이 가뭄과 폭염으로 3.4% 감소한 4,411만8,000톤”이라고 발표했다.
태국의 공급 확대는 약세 요인이다. 5월 2일 태국 사탕수수·설탕위원회(O.C.S.B.)는 2024/25년 태국 설탕 생산이 14% 늘어난 1,000만톤이라고 보고했다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 수출국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 글로벌 설탕 공급 부족 규모를 547만톤으로 상향 조정했다. 이는 9년 만의 최대치로, 2023/24년 131만톤 공급 과잉에서 공급 상황이 빠르게 타이트해지고 있음을 시사한다. ISO는 2024/25년 세계 설탕 생산 전망도 1억7,480만톤으로 2월 전망치보다 낮췄다.
USDA는 같은 5월 22일 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 소비가 1.4% 증가해 1억7,792만1,000톤으로 최고치를 경신할 것으로 예상했다. USDA 산하 해외농업서비스(FAS)는 브라질·인도·태국의 동시 증산을 전망하면서 브라질 생산을 2.3% 증가한 4,470만톤, 인도 생산을 25% 늘어난 3,530만톤, 태국 생산을 2% 늘어난 1,030만톤으로 예측했다.
본 기사 작성 시점 기준, 필자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 종목에도 직접적·간접적 포지션을 보유하고 있지 않다. 모든 정보는 투자 참고용으로 제공된다.
관련 기사
설탕 강세 논의 | 약세 탈피 가능성 | 상승폭 전망 | 연결 기사
본 기사에서 제시되는 견해와 의견은 필자의 개인적 의견이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반영하지 않는다.
[용어 해설]
COT(Commitment of Traders) 보고서는 미국 선물거래위원회(CFTC)가 매주 발간하는 자료로, 선물·옵션 시장에서 상업·비상업 참여자들의 순매수·순매도 포지션을 공개한다. 롱 포지션은 가격 상승에 베팅하는 계약, 숏 포지션은 가격 하락에 베팅하는 계약을 뜻한다. 쇼트커버링은 숏 포지션을 정리하며 매수로 전환하는 것을 의미해 가격 급등을 초래할 수 있다.
