뉴욕 및 런던 설탕 선물이 전일 대비 상승 마감하며 설탕 가격이 여전히 상방 압력을 받고 있다. 3월물 뉴욕 월드 설탕 #11(SBH26)은 오늘 +0.12 (+79%) 상승했고, 3월물 런던 ICE 백설탕 #5(SWH26)는 +3.30 (+0.76%)로 마감했다.
2025년 12월 24일, Barchart의 보도에 따르면, 컨설팅 업체인 Safras & Mercado가 화요일 발표한 전망이 설탕 시장을 지지하고 있다. Safras는 브라질의 2026/27 설탕 생산이 2025/26의 43.5 MMT에서 -3.91% 감소한 41.8 MMT에 그칠 것으로 전망하며, 이에 따라 브라질의 2026/27 수출도 연간 기준 -11% 감소한 30 MMT로 추정했다.
지난 목요일에는 인도의 추가 수출 허용 가능성 보도에 힘입어 설탕값이 5주 최저로 하락한 바 있다. 인도 식품국장은 국내 공급 과잉을 완화하기 위해 정부가 추가 설탕 수출을 허용할 수 있다고 언급했다. 지난달 인도 식품부는 2025/26 시즌에 공장이 1.5 MMT의 설탕을 수출하도록 허용하겠다고 발표했다. 인도는 2022/23년 늦은 강수로 생산이 감소하고 국내 공급이 제한되자 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
인도 작황 신호는 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 세계 2위 생산국인 인도는 India Sugar Mill Association(ISMA)이 11월 11일 발표한 자료에서 2025/26 인도 설탕 생산 추정치를 기존 30 MMT에서 31 MMT으로 상향 조정했다. 이는 전년 대비 +18.8%에 해당한다. 또한 ISMA는 2025/26시즌의 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮추어, 그만큼 수출 여력이 커질 수 있음을 시사했다. 아울러 ISMA는 12월 15일 발표에서 2025-26 회계연도(10월1일~12월15일) 인도 설탕 생산이 전년 동기 대비 +28% 증가한 7.83 MMT에 달했다고 보고했다.
브라질 전망 역시 가격에 복합적 영향을 주고 있다. 브라질의 농작물 예측 기관 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 추정치를 기존 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향했다. 업계 단체 Unica는 12월 16일 발표에서 2025/26 누적 Center-South(중남부) 설탕 생산량이 11월까지 전년 대비 +1.1% 증가한 39.904 MMT에 이르렀다고 밝혔다. 또한 사탕수수 압쇄 중 설탕용 비중은 2025/26에 51.12%로 2024/25의 48.34%에서 상승했다.
국제기구 및 글로벌 수급 전망도 시장에 중요한 배경 정보를 제공한다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 발표에서 2025/26 마케팅 연도에 1.625 million MT의 설탕 과잉을 전망했으며, 이는 2024/25년도의 2.916 million MT 적자 이후의 변화이다. ISO는 이 과잉을 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가에 기인한 것으로 분석했다. 한편 설탕 트레이더인 Czarnikow는 11월 5일 전세계 2025/26 설탕 잉여 추정치를 9월의 7.5 MMT에서 상향해 8.7 MMT로 발표했다.
태국의 생산 증가 전망 또한 가격에 부담을 주는 요인이다. 태국설탕가공협회(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일 태국의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT에 이를 것으로 전망했다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 수출국이다.
미국 농무부(USDA)의 반기 보고서는 12월 16일 발표에서 2025/26 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최대를 기록할 것으로 전망했다. 또한 2025/26 전세계 인간용 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예측했으며, 기말재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 전망했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT를 기록할 것으로 예상했고, 인도의 2025/26 생산은 우호적 몬순과 재배면적 증가에 힘입어 +25% 증가한 35.25 MMT로, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT로 전망했다.
요약적 수급 진단: 세계 주요 생산국들의 생산 증가 전망과 일부 기관의 잉여 전망이 가격에 하방 압력을 주는 반면, Safras의 브라질 생산 감소 전망은 단기적으로 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다.
용어 설명 및 배경
여러 통계에서 사용된 MMT는 Million Metric Tons의 약자로 백만 미터톤(1,000,000 톤)을 의미한다. ICE(Intercontinental Exchange)는 런던 및 국제 상품 선물 거래소를 지칭하며, 백설탕(white sugar) 선물은 글로벌 설탕 가격 산정에 널리 참고된다. Safras & Mercado는 브라질·라틴아메리카 농업 관련 컨설팅 및 데이터 제공업체로, 현지 수확량·전망을 기반으로 분석을 발표한다. Conab은 브라질의 공식 농산물 예측 기관이며, Unica는 브라질의 사탕수수·에탄올·설탕 업계 단체다. ISMA는 인도의 설탕 공장 연합체로 국내 통계와 생산 동향을 발표한다. ISO와 Czarnikow는 각각 국제기구 및 민간 트레이더로 다소 다른 방법론으로 수급을 추정한다.
시장 영향 분석
단기적으로는 Safras의 브라질 생산 감소 전망(2026/27: 41.8 MMT)이 가격 상승을 지지하는 요인이다. 브라질은 전통적으로 세계 설탕 수급에 큰 영향을 주는 국가이므로 생산·수출 감소 전망은 즉각적인 선물가격 상승 압력으로 연결된다. 반면 중기·장기적으로는 인도, 태국, 파키스탄 등 다른 주요 생산국의 생산 증가와 ISO 및 Czarnikow의 잉여 전망이 존재해 가격 상승폭을 제한할 가능성이 크다.
또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 추정 하향(5 MMT→3.4 MMT)은 시장에 추가적인 수출 여력을 제공하는 구조적 요인이다. 에탄올으로 전환되는 설탕의 비중이 낮아질수록 국제 시장으로의 공급 전환이 빨라져 가격을 하방 압박할 수 있다. 반대로 브라질에서 사탕수수의 압쇄 비중이 설탕으로 전환되는 비율(51.12%)이 상승한 점은 단기적으로 설탕 공급 증가 요인으로 작용할 수 있다.
글로벌 수급 지표상으로는 USDA의 사상 최대 생산(189.318 MMT) 전망과 ISO·Czarnikow의 잉여 추정이 결합되면, 향후 몇 분기 동안 설탕 선물 시장의 변동성은 높되 뚜렷한 장기 상승 추세로 전환될 가능성은 낮다는 해석이 가능하다. 다만 기후 변수(몬순·건조), 정책 변수(수출 쿼터·보조금), 에너지 가격(에탄올 경쟁력), 환율 변동 등이 복합적으로 작용하면 단기 급등 또는 급락이 발생할 수 있다.
경제적 파급효과
설탕 가격의 추이 변화는 식품업계, 가공업체의 원가구조에 즉시 영향을 준다. 주요 수출국의 생산 증가로 국제가격이 하락하면 수입국 소비자 가격이 완만하게 안정될 가능성이 있는 반면, 브라질 생산 감소 전망으로 가격 상승이 현실화되면 설탕·사탕가공 제품의 생산비 상승과 소비자 물가에 상방압력을 줄 수 있다. 또한 에탄올과의 경쟁적 수요는 석유 가격 및 연료 정책과 결합해 농가의 작물 전환 결정을 유도, 중기 농업 패턴에 영향을 미칠 수 있다.
전망 및 투자자·정책 입안자를 위한 시사점
투자자들은 단기적 뉴스(예: Safras 전망, ISMA 생산 업데이트, USDA 리포트)에 민감하게 반응하므로 헤지 전략을 재검토해야 한다. 정책 입안자는 식량안보 차원에서 수출 쿼터·비축 정책을 재점검할 필요가 있으며, 에탄올 정책은 농업 생산구조에 중대한 영향을 미치므로 에너지·농업 부처 간 조정이 필수적이다. 기업은 조달 다변화와 계약 가격 연동장치(예: 선물·옵션)를 활용해 원가 리스크를 관리하는 것이 바람직하다.
참고: 본문에 인용된 수치와 기관명은 Barchart의 2025년 12월 24일 보도 자료와 각 기관(USDA, ISO, Conab, Unica, ISMA, Czarnikow, Safras & Mercado)의 발표를 바탕으로 정리했으며, 시장 상황은 추가 발표·기후·정책 변화에 따라 달라질 수 있다.
