인베스팅닷컴에 따르면, 캡탈 이코노믹스는 사우디아라비아의 비석유 경제가 모멘텀을 잃고 있다는 초기 징후를 보이고 있다고 분석했다. 총 GDP 성장률은 석유 생산 증가로 인해 개선될 것으로 보이지만, 비수소탄화수소 활동은 약화될 가능성이 있다고 최근 데이터가 시사한다.
2025년 6월 1일자의 보도에 따르면, 1분기 GDP 잠정치에 따르면 계절 조정 기준으로 분기 대비 약 1% 미만의 성장을 보이며 큰 변화가 없는 것으로 나타났다. OPEC+가 자발적 생산 감소를 해제하기 시작하면서, 이전까지 발전을 저해하던 석유 부문은 앞으로 더 많은 기여를 할 것으로 예상된다.
사우디의 석유 생산량은 4월의 하루 생산 900만 배럴에서 6월에는 920만 배럴로 증가할 예정이며, 이는 1분기 대비 3% 증가한 수치다. 캡탈 이코노믹스는 올해 4분기까지 생산량이 하루 1010만 배럴에 이를 것으로 추정하고 있으며, 이는 현 수준 대비 13% 증가한 수치다. 캡탈 이코노믹스는 수요일 보고서에서 “이로 인해 석유 GDP가 기계적으로 증가하고 전체 GDP 성장률을 올해 약 0.8%포인트 끌어올릴 것이다”라고 밝혔다.
동시에 비석유 지표들은 약화되고 있다. 4월의 구매관리자지수(PMI)는 3월의 58.1에서 55.6으로 하락하여 8개월 만에 최저치를 기록했다. 보고서에 따르면 이는 과거의 사례로 볼 때 2분기 민간 비석유 GDP 성장률이 약 0.5%로 둔화될 것이라고 한다. 소비자 신뢰도 역시 하락했으며, 이프소스/Ipsos에 따르면 이는 지난 7월 이후 최저 수준이다.
한편, 소비 추세도 바뀌고 있다. 1분기 대부분의 소비자 지표가 강세였지만, 더 최근의 실시간 거래 데이터에 따르면 2분기에는 급락세를 보이고 있다. 낮아진 유가도 재정 및 외부 균형에 부담을 줄 것으로 예상되어, 재정 통합에 대한 새로운 초점이 요구된다. 보고에 따르면 주요 ‘메가프로젝트’가 자본 지출 삭감 대상으로 설정되고 있으며, 점점 더 많은 상품이 15% 부가가치세(VAT)율에 포함되고 있다.
비록 전체 GDP 성장률이 올해 4.8%로 상승할 것으로 예측되지만, 캡탈 이코노믹스는 “전체 GDP 성장률 예측은 경제의 나머지 부분에 무슨 일이 일어나고 있는지를 가리는 석유 생산량의 변화에 의해 심하게 왜곡되고 있다”고 경고했다. 비석유 부문 성장은 연말까지 연간 3% 이하로 둔화되고, 2026년에는 2% 이하로 떨어질 것으로 예상되며, 이는 2016~17년에 기록된 성장률과 더 비슷한 수준이다.
