요약: 미국 뉴욕에 본사를 둔 자산운용사 Aurelius Capital Management가 3분기 동안 비트코인 채굴업체인 Bitfarms(NASDAQ:BITF) 주식을 신규 편입해 670만 주(분기말 기준 약 1,900만 달러 상당)를 보유한 것으로 밝혀졌다. 이 포지션은 동일 운용사의 13F 보고 대상 자산에서 총자산의 34.4%를 차지해 해당 분기 보고된 미국 주식 보유 중 최대 비중을 기록했다.
2025년 12월 20일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, Aurelius Capital Management, LP는 2025년 9월 30일 기준으로 Bitfarms 주식을 6,700,000주 이상 취득했으며, 해당 거래는 2025년 11월 13일자 미국 증권거래위원회(SEC) 제출 문서로 공개되었다. 이 보고서에서 Bitfarms는 해당 분기 동안 운용사가 보고한 미국 주식 포지션 중 가장 큰 보유 종목으로 나타났다.
주요 수치와 보유 비중: Aurelius의 13F 보고서에 따르면 Bitfarms 보유분 가치는 약 $19,000,000으로 집계되었고, 이는 운용사의 13F 보고 대상 자산(AUM)의 34.4%에 해당한다. 그 외 주요 보유 종목은 NASDAQ:CORZ(약 $8.4M, 15.3%), NASDAQ:CIFR(약 $6.3M, 11.4%), NASDAQ:WULF(약 $5.1M, 9.3%), NASDAQ:RIOT(약 $4.5M, 8.2%) 등으로 보고되었다.
시장가격과 성과: 보도 시점의 금요일(기사 기준) 종가 기준 Bitfarms 주가는 $2.53였으며, 1년 수익률은 약 +39%로 동기간 S&P 500의 +16.5%를 상회했다. 다만 기사 제목에서 언급되었듯 Bitfarms 주가는 과거 최고치 대비 약 70% 낮은 수준에 머물러 있어 여전히 상당한 할인 매력이 존재한다는 평가가 가능하다.
회사 개요(요약)
Bitfarms는 캐나다 토론토에 본사를 둔 수직통합형 비트코인 채굴 회사로, 주로 비트코인 블록체인 거래 검증을 통한 블록 보상과 거래 수수료를 수익원으로 삼는다. 회사는 대규모 에너지 효율형 채굴 운영을 기반으로 제3자 채굴장 호스팅 및 퀘벡 지역의 전기 서비스 제공 등으로 수익원을 다각화하고 있다. 주요 고객은 기관·상업 고객을 포함한 채굴 호스팅 수요자와 전기공사 서비스를 이용하는 주거·상업 고객군이다.
재무 및 운영 지표: 회사가 공개한 최근 자료에 따르면 최근 12개월 기준(트레일링 12개월) 매출은 약 $276.4M, 순손실은 약 ($128.2M)로 집계되었다. 시장 가치(시가총액)는 약 $1.5B 수준이다. 또한 3분기 지속영업 매출은 $69M으로 전년 동기 대비 156% 증가했으며, 조정 EBITDA는 $20M으로 매출의 약 28%를 차지했다. 순손실은 계속되고 있으나 재무구조는 의미 있게 강화되었다.
자본 조달 및 유동성
Bitfarms는 최근 $588M 규모의 전환사채(convertible note) 발행을 완료했고, 중순(11월 중순) 기준 현금 및 비트코인 보유분을 포함한 총 유동성은 약 $814M으로 보고되었다. 경영진은 이 자본을 고부가가치 인프라에 재투자하고 있으며, 워싱턴 소재 부지를 고성능 컴퓨팅(HPC) 및 인공지능(AI) 워크로드에 맞게 전환하고 차세대 GPU를 지원할 수 있는 북미 지역의 여러 프로젝트를 진전시키고 있다.
전략적 해석: Aurelius의 포지션 집중은 단순한 전술적 매매라기보다 인프라스트럭처 베팅에 가깝다는 시장 해석이 가능하다. 포트폴리오 자산 대부분이 비트코인 채굴업체 및 디지털 인프라 관련 종목에 분산되어 있다는 점은 운용사가 규모, 전력 접근성, 재무 유연성을 중장기 경쟁력의 핵심 요소로 보고 있음을 시사한다.
용어 설명(독자를 위한 부연)
13F 보고 대상 자산은 미국 내 기관투자자(자산운용사 등)가 분기마다 SEC에 제출하는 Form 13F에 보고해야 하는 투자자산 목록을 의미한다. AUM(운용자산)은 펀드나 운용사가 관리하는 투자자산의 총 시가총액을 뜻한다. 조정 EBITDA는 기업의 영업성과를 보다 명확히 파악하기 위해 세금·이자·감가상각비 등을 조정한 수익성 지표다. 블록 보상(block rewards)은 채굴자가 블록 생성에 대해 받는 신규 암호화폐 보상이며, 호스팅(hosting)은 제3자가 소유한 채굴 장비를 시설에서 운용·관리해주는 서비스를 뜻한다.
시장 영향 및 향후 전망(기자 분석)
첫째, 대형 기관의 집중적 매입은 시장 심리 측면에서 해당 종목에 대한 긍정적 신호로 작용할 수 있다. Aurelius의 Bitfarms 비중이 포트폴리오의 34.4%에 달한다는 점은 외부 투자자들이 해당 보유를 주목하게 만드는 요인이다. 그러나 포지션 집중은 동시에 리스크를 동반한다. 비트코인 가격 변동성, 채굴 난이도 상승, 전력비 등 운영비용 변동은 Bitfarms의 영업성과에 직접적인 영향을 미치기 때문이다.
둘째, Bitfarms의 유동성 확충(전환사채 발행 및 현금·비트코인 보유 증대)은 단기적인 재무안정성 개선으로 해석된다. 운용자금으로 AI/HPC 전환 및 차세대 GPU 지원 인프라에 투자하는 전략은 채굴 단일 수익원에 대한 의존도를 낮출 수 있는 전환점이 될 가능성이 있다. 만약 이러한 전환이 성공적으로 진행된다면 기업 밸류에이션(할인폭)이 축소되고 중장기적으로 주가 상승의 재료가 될 여지가 존재한다.
셋째, 투자자 관점에서의 고려사항으로는 현재의 높은 비중을 취하고 있는 기관의 후속 매매 동향, Bitfarms의 자본 재배치 성과, 그리고 전 세계 에너지·규제 환경의 변화 등이 있다. 단기적 투자자는 높은 변동성을 감안해야 하고, 중장기적 투자자는 기업의 인프라 전환이 실적과 현금흐름에 미치는 영향을 면밀히 점검할 필요가 있다.
핵심 요지: Aurelius Capital Management의 3분기 신규 편입으로 Bitfarms는 해당 펀드의 최대 보유종목이 되었으며, 이는 Bitfarms의 비즈니스 전환 가능성과 재무적 여력에 대한 기관의 신뢰를 일부 반영한다. 다만 높은 포지션 집중과 업계 특유의 변동성을 고려하면 투자 판단은 신중해야 한다.
