블룸버그 상품지수 편입에 카카오선물 급등

뉴욕 ICE 거래소에서 2025년 12월물 카카오(종목 코드 CCZ25)는 전일 대비 +77달러(+1.27%) 상승했고, 런던 ICE 거래소의 2025년 12월물 카카오 #7(CAZ25)도 +137파운드(+3.16%) 올랐다.

2025년 10월 31일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 카카오 가격이 20년 만에 처음으로 블룸버그 상품지수(Bloomberg Commodity Index·BCOM)에 편입된다는 소식이 전해지자 매수세가 급격히 유입됐다다.

지수 관리자 측은 2026년 1월부터 카카오가 BCOM에 1.7% 비중으로 포함된다고 발표했다. BCOM을 추종하는 패시브 펀드의 운용자산은 2024년 말 기준 거의 1,090억 달러에 달한다. 이에 따라 최대 19억 달러 규모의 카카오 선물 매수가 향후 80일 동안 시장에 유입될 가능성이 있다는 분석이 나왔다.

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Peak Trading Research LLC는 “펀드들이 향후 80일 동안 약 19억 달러어치의 카카오 선물을 매수해야 할 것”이라고 내다봤다.

런던 시장의 상승 폭은 영국 파운드화 급락으로 더욱 확대됐다. 파운드/달러 환율은 6.5개월 만의 최저치를 찍었고, 파운드화로 결제되는 카카오 가격에는 환차익 효과가 작용했다.

미국 항만에 보관 중인 ICE 인증 카카오 재고는 목요일 기준 1,819,808포대로 7개월 만의 최저 수준으로 감소해 가격을 지지했다.

초콜릿 제조사 몬델레즈(Mondelez)는 최근 “서아프리카 지역의 최신 코코아 꼬투리(포드) 수가 5년 평균 대비 7% 많고 전년 대비도 크게 늘었다”고 밝혔다. 아이보리코스트(코트디부아르)의 주요 수확기가 막 시작된 가운데, 현지 농가들은 작황에 대해 낙관적이다.

그러나 초반 물량은 예년을 밑돌고 있다. 아이보리코스트 정부 자료에 따르면 10월 1일~26일 사이 농가가 항만으로 선적한 카카오는 215,219톤으로, 전년 동기의 284,633톤 대비 24% 감소했다.

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지난 두 달 동안 카카오 가격은 고점 대비 조정 압력을 받았다. 이달 초 최근월물 기준 8.75개월 최저가를 기록한 배경에는 고가격·관세 부담이 초콜릿 수요를 둔화시킬 것이라는 우려가 깔렸다. Circana 자료에 따르면 9월 7일로 끝난 13주간 북미 초콜릿 캔디 판매량은 전년 동기 대비 21% 넘게 급감했다.

수요 부진은 다른 지역에서도 확인된다. 허쉬(Hershey) 최고경영자는 목요일 실적발표에서 “올해 할로윈 시즌 초콜릿 판매가 실망스러웠다”고 언급했다. 할로윈은 2024년 미국 연간 캔디 매출의 18%를 차지해 크리스마스에 이어 두 번째로 큰 시즌이다. 아시아·유럽 그라인딩(가공) 통계도 부진하다. 아시아 카카오협회는 10월 17일, 3분기 그라인딩 물량이 전년 대비 17% 감소한 183,413톤으로 ^{9년 만에 최저치}라고 밝혔다. 유럽 카카오협회 역시 10월 16일, 3분기 그라인딩이 4.8% 감소한 337,353톤으로 10년 만의 최저 수준이라 발표했다. 북미는 3.2% 증가했으나, 신규 보고 기업 추가가 수치를 왜곡했다고 협회는 인정했다.

가나의 카카오 반입은 급증 중이다. 9월 4일까지 4주간 항만 도착 물량이 50,440톤으로, 전년 동기의 11,000톤 대비 크게 늘었다. 가나는 세계 2위 생산국이다.

다섯 번째 생산국인 나이지리아에서는 생산 감소가 예상된다. 나이지리아 카카오협회는 2025/26 생산량이 305,000톤으로 2024/25년(344,000톤) 대비 11% 감소할 것으로 전망했다. 반면 8월 수출은 전년 대비 15% 늘어난 17,239톤이었다.

국제카카오기구(ICCO)는 5월 30일 보고서에서 2023/24년 세계 카카오 공급 부족을 494,000톤으로 상향 조정했다. 이는 60년 만에 최대 규모다. 동 기간 생산은 13.1% 줄어 4,380만 톤(MMT)을 기록했고, 재고 대비 가공 비율은 27.0%로 46년 만의 최저였다. 반면 2024/25년에는 142,000톤 흑자가 예상되며, 생산도 7.8% 증가한 4.84MMT로 추정된다.

용어 해설 – ‘그라인딩(Cocoa Grinding)’은 카카오 원두를 분쇄·가공해 버터·분말 등을 추출하는 공정을 의미한다. 이는 실제 초콜릿 및 관련 제품 생산량과 밀접한 상관관계가 있어, 업계에서는 전 세계 초콜릿 수요를 가늠하는 선행 지표로 활용한다.

기자 해설 및 전망 – BCOM 편입은 패시브 자금의 유입을 촉발해 단기적인 가격 탄력성을 높일 것으로 예상된다. 다만 유럽·아시아 수요 부진이 구조적으로 이어질 경우, 투기적 랠리가 재고 부담으로 전환될 위험도 상존한다. 투자자는 환율, 재고 흐름, 경기 민감 업황을 종합적으로 점검해야 할 것이다.