돈육(Lean Hog) 선물이 블랙프라이데이(현지시간 금요일) 장에서 혼조세로 마감했다. 12월 인도분은 17센트 상승했으나, 그 외 인근 만기물은 35~45센트 하락하며 엇갈린 흐름을 보였다. 12월물은 주간 기준으로 $2.80 상승했다. 현물 지표 측면에서는 미국 농무부(USDA) 전국 기준 생돈(base hog) 가격이 금요일 오후 $72.09로 집계되어 전일 대비 $1.48 하락했다. CME 리앤호그(Lean Hog) 지수는 11월 25일 기준 54센트 하락한 $82.27을 기록했다.
2025년 11월 29일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국 주간 수출통계(Export Sales)는 10월 16일 주간 돈육 판매 28,038톤(MT)을 시사했는데, 이는 5주래 최저 수준이다. 반면 선적(Shipments)은 30,329톤으로 17주래 최고를 기록했다. 이러한 판매 둔화와 선적 급증의 비대칭은 통상적으로 기존 수주분의 이행이 이어지는 가운데 신규계약이 숨 고르기를 하는 구간에서 관찰되는 조합으로 해석된다.
Dec 25 Hogs(12월 2025물) 개요 페이지
USDA의 금요일 오후 돈육 지육(carcass) 컷아웃(cutout) 가치는 cwt당 $94.22로 3센트 하락했다. 부위별로는 로인(loin)과 피크닉(picnic)만 하락이 보고됐고, 그 외 주요 부위는 상대적 견조함을 보였다. 주간 도축(head) 추정치는 연방 검사 기준 216만 3,000두로 집계됐으며, 이는 전년 동기 주간 대비 121,423두 감소했다. 공급 측 추정이 전년 대비 낮아졌음에도 컷아웃 가치가 소폭 약보합을 보였다는 점은, 수요와 제품 믹스의 세부 변화가 가격 형성에 미세 조정을 가했음을 시사한다.
선물 종가 요약
• Dec 25 Hogs는 $80.600에 마감, $0.175 상승.
• Feb 26 Hogs는 $81.000에 마감, $0.375 하락.
• Apr 26 Hogs는 $84.900에 마감, $0.450 하락.
Feb 26 Hogs(2월 2026물) 개요 페이지
Apr 26 Hogs(4월 2026물) 개요 페이지
핵심 수치 해설과 맥락
이번 주간 성과에서 12월물의 $2.80 상승은 단기 타이트니스(tightness)나 헤지 수요 등 근월 수급 요인이 상대적으로 견조했음을 시사한다. 반면, 같은 날 USDA 전국 기준 생돈 가격의 하락과 CME 리앤호그 지수의 추가 하락은 현물 및 지수 기반 지표가 현물가격 압력을 반영하고 있음을 보여준다. 선물의 근월 강세와 현물 지표 약세가 동반될 때, 시장은 통상적으로 스프레드 구조(근월-원월 간 가격차)의 재조정을 통해 균형을 찾아간다. 이는 특히 블랙프라이데이처럼 거래가 얇아지는 세션에서 가격 변동성이 확대될 수 있는 전형적 배경이다.
또한, 판매 5주 최저 vs. 선적 17주 최고라는 조합은, 신규 수주(판매) 흐름이 다소 주춤하는 가운데 기 체결분의 출하(선적)가 견조하게 이어졌음을 암시한다. 이는 수출 채널에서의 로지스틱스(물류) 회복 또는 이행(backlog) 해소 과정과 일치할 수 있다. 가격 측면에서는, 선적 증가가 단기적으로 도축·가공물량의 소화에 기여하여 컷아웃 가치의 하방 경직성을 높이는 요인으로 작용할 수 있으나, 동시의 판매 둔화는 중기적으로 신규 수요 신호의 완만화를 시사한다.
용어 설명: 국내 투자자 이해를 위한 보충
• Lean Hog Futures(돈육 선물): 시카고 상품거래소(CME)에서 거래되는 생체중 기준 돈육 가격에 대한 표준화된 선물계약을 말한다. 도축 전의 돼지 가격 위험을 헤지하거나 가격 전망에 따른 투자를 위해 활용된다.
• USDA National Base Hog Price: 미국 전역의 가중평균 현물 생돈 가격을 나타내는 지표로, 도매 현물시장의 당일 체결가격 흐름을 요약한다.
• CME Lean Hog Index: 특정 기간의 현물 거래 데이터를 기반으로 산출되는 지수로, 선물 최종결제의 기준으로 사용된다. 지수가 하락하면 선물의 근월 가치는 통상 압력을 받는다.
• Pork Cutout Value: 지육을 부위별로 재구성했을 때의 가치를 평균적으로 산출한 지표다. 로인(loin), 피크닉(picnic) 등 프라이멀(primal) 단위의 가격을 반영한다. 부위별 강약은 가공업체 마진과 제품 믹스 전략에 직접적인 시그널을 제공한다.
시장 구조와 시사점
이번 혼조 마감은 근월 강세·원월 약세의 전형적 구조를 드러냈다. Dec 25가 소폭 상승으로 마감한 반면, Feb 26과 Apr 26이 하락한 것은, 단기 수급 불확실성을 가격에 반영하면서도 중기 시계에서는 공급 정상화 또는 수요 둔화 리스크를 부분 반영한 결과로 해석된다. USDA 컷아웃 가치가 거의 보합에 가까운 약세를 보이고, 도축 추정이 전년 대비 축소된 점을 감안하면, 중기적으로는 현물 공급 축소가 가격 하방을 제약할 여지가 있다. 그러나 기준 생돈 가격과 CME 지수의 동반 하락은 단기적으로 현물 체인 전반의 가격 재프라이싱이 진행 중임을 가리킨다.
특히 블랙프라이데이 세션의 유동성 저하는 가격 신호의 노이즈를 키울 수 있어, 트레이더는 선물-현물 스프레드, 컷아웃-기준 생돈 간 스프레드, 근월-원월 커브의 경사를 종합적으로 관찰할 필요가 있다. 이번 주간 성과에서 12월물이 도드라진 반등을 보였다는 점은, 커브 전반의 기울기가 다소 플랫해지거나 단기 전구간의 상향 조정 가능성을 시사하지만, 그 확인을 위해서는 차주 초 현물 지표(기준 생돈·CME 지수)와 컷아웃의 재수렴 여부가 관건이다.
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