브리스톨 마이어스 스퀴브(Bristol Myers Squibb, NYSE: BMY)의 주가가 2026년 2월 5일(현지시간) 미국 증시에서 S&P 500이 1% 이상 하락한 날에도 불구하고 3% 이상 급등하며 시장 수익률 상위를 기록했다. 이날의 주가 강세는 회사의 분기 및 연간 실적 발표에 대한 투자자들의 호응에 따른 것이다.
2026년 2월 5일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 브리스톨 마이어스는 2025회계연도 4분기 매출을 전년 동기 대비 1% 증가한 $12.5조(정확히는 125억 달러)로 보고했다. 이 가운데 회사가 지칭한 ‘성장 포트폴리오(growth portfolio)’의 매출은 15% 증가해 $7.4조(74억 달러)를 기록했다.
회사는 같은 기간 GAAP 기준 순이익(연결기준)이 $26억(주당 $1.26)로 집계돼 전년 동기 $34억에서 감소했다고 밝혔다. 다만 분석가들이 주로 주목하는 비(非)GAAP(조정) 기준에서는 주당 $1.12를 예상한 애널리스트들의 컨센서스를 회사가 상회했다는 점이 투자 심리를 자극했다. 매출 측면에서도 애널리스트들의 평균 추정치인 약 $122억(12.2조 달러)을 웃돌았다.
“성장 포트폴리오 외에도 강화된 대차대조표(strengthened balance sheet)로 인해 성장 동인에 지속적으로 투자할 전략적 유연성을 확보했다.”
— 크리스토퍼 보에르너(Christopher Boerner), CEO
연간 가이던스와 분석
경영진은 2026회계연도 매출을 $460억~$475억(46억~47.5조 달러)로 예상하고, 조정 기준 주당순이익(Adjusted EPS)을 $6.05~$6.35로 제시했다. 이는 컨센서스 매출치인 $442억(44.2조 달러) 및 조정 EPS 컨센서스 $6.02를 상회하는 수치다. 이러한 가이던스 상향은 투자자들에게 중장기 성장에 대한 신뢰를 일부 회복시키는 요인으로 작용했다.
한편, 회사의 ‘레거시 포트폴리오(legacy portfolio)’는 여전히 규모가 크며 이번 분기에 매출이 16% 감소해 우려 요인으로 지적된다. 성장 포트폴리오의 확대로 전반적인 매출 성장을 이루고 있으나, 기존 제품군의 하락 폭이 크다는 점은 중장기 수익성에 부담이 될 수 있다.
비(非)GAAP와 주요 용어 설명
본 기사에서 자주 등장하는 용어에 대해 간단히 설명하면 다음과 같다. GAAP(일반적으로 인정된 회계원칙)은 국제적·미국 회계 기준에 따른 표준 회계처리 기준을 뜻한다. 반면 비(非)GAAP(조정) 지표는 회사가 일회성 항목이나 비현금성 비용 등을 제외해 산출한 ‘조정 후 수치’로, 기업의 영업활동 실적을 보여주기 위해 사용된다. 또한 성장 포트폴리오는 회사가 미래 성장을 견인한다고 판단하는 신제품·신사업군을, 레거시 포트폴리오는 과거에 출시되어 여전히 매출을 내고 있으나 성장성이 둔화된 기존 제품군을 가리킨다.
시장·재무적 의미와 향후 전망
이번 실적 발표와 가이던스는 몇 가지 중요한 시사점을 던진다. 우선 성장 포트폴리오의 견조한 성장(매출 15% 증가, $7.4억 달러 기여)은 브리스톨 마이어스가 연구개발(R&D)과 인수합병(M&A) 등을 통한 파이프라인 확장으로 매출 구조를 전환하고 있음을 보여준다. 회사가 밝힌 바와 같이 대차대조표 강화는 추가 투자 여력을 의미하며, 이는 임상·마케팅 투자 확대 또는 전략적 인수 기회 포착으로 이어질 가능성이 크다.
다만 레거시 제품군의 16% 매출 감소는 구조적 위험으로 남아 있다. 기존 매출 기반이 빠르게 축소될 경우, 성장 포트폴리오의 흡수력과 신제품의 상업화 속도에 따라 수익성 변동성이 확대될 수 있다. 투자자는 회사의 R&D 성공률, 신제품의 시장 침투 속도, 가격 경쟁력 및 특허 만료 리스크를 주의 깊게 모니터링해야 한다.
단기적으로는 실적 서프라이즈와 가이던스 상향에 힘입어 주가가 재평가될 수 있다. 다만 전반적 시장 환경(예: 이날 S&P 500의 1%대 하락)과 금리·거시지표의 변동성이 높아지면 바이오·제약 섹터의 상대적 변동성 또한 확대될 수 있다. 보수적 시나리오에서는 레거시 매출 고정이 더 빠르게 진행될 경우 조정이 불가피하며, 낙관적 시나리오에서는 성장 포트폴리오의 지속적 확대와 비용 구조 개선을 통해 중장기적으로 수익성 개선이 가능하다.
투자자 관점의 실무적 고려사항
투자 결정을 위해서는 다음 사항들을 체계적으로 점검해야 한다. 첫째, 회사가 공개한 분기별 및 연간 가이던스 이행 여부. 둘째, 성장 포트폴리오의 제품별 매출 성장세와 임상·상업적 리스크. 셋째, 레거시 포트폴리오의 매출 하락 원인(시장 공유율 축소, 처방 패턴 변화, 가격 압박 등). 마지막으로 넷째, 대차대조표의 유동성·부채 수준과 향후 자본지출 계획이다. 이러한 항목들을 정기적으로 모니터링하면 실적 발표에 따른 주가 변동을 더 합리적으로 해석할 수 있다.
추가 공시·투명성 요구
이번 실적 발표는 긍정적인 신호를 주었지만, 투자자들은 회사의 세부 제품별 매출, 지역별 성장, 비용 구조의 변화 등 보다 상세한 분기 내역 공개를 요구할 필요가 있다. 특히 레거시 제품군의 감소 원인과 이를 보완하기 위한 신제품의 구체적 상업화 계획에 대한 투명한 정보 제공은 향후 밸류에이션 안정화에 도움이 될 것이다.
기타 관련 정보
보도에는 필자의 주식 보유 여부 및 추천 관련 공시가 포함됐다. 해당 기사 원문에서는 에릭 볼크만(Eric Volkman)이 언급된 종목들에 대해 포지션이 없다고 밝혔고, 모틀리 풀(The Motley Fool)은 브리스톨 마이어스 스퀴브에 대해 포지션을 보유하고 추천한다고 공시했다. 또한 원문은 모틀리 풀의 공시정책을 참조하도록 안내하고 있다.
작성 시각: 2026년 2월 5일 보도 기준
