커피 선물 가격이 장중 1.5주 고점에서 밀려 하락 마감했다. 12월 만기 ICE 아라비카 커피(KCZ25)는 -1.40센트(-0.34%) 내린 채 거래를 마쳤고, 1월 만기 ICE 로부스타 커피(RMF26)도 -12달러(-0.26%) 하락했다. 장초반 전일 대비 상승 출발했지만, 환율 변수와 포지션 정리에 밀리며 낙폭을 키웠다.
2025년 11월 5일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 커피 선물은 달러 대비 브라질 헤알(USD/BRL)이 1.5주 만에 최저로 약세를 보이면서 롱 포지션 청산(long liquidation)이 촉발돼 상승분을 반납했다. 통상 산지 통화가 약세일 경우 수출업자들의 달러화 실현 유인이 커져 수출 판매가 늘고, 이는 선물 가격에 하방 압력으로 작용한다. 실제로 헤알 약세는 브라질 커피 생산자의 수출을 자극해 당일 가격을 누르는 요인으로 작동했다.
한편 장초반에는 기상 악화 우려가 부각되며 1.5주 고점까지 상승하기도 했다. 브라질 민간기상사 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)는 10월 31일로 끝난 1주 동안 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스 주 강수량이 33.4mm로 역사적 평균의 75% 수준에 그쳤다고 밝혔다. 그에 앞선 직전 주에는 정상 강수의 불과 1%에 그쳤다는 점이 추가로 우려를 키웠다. 여기에 태풍 ‘깔마에기’(Kalmaegi)가 목요일 또는 금요일 베트남 남부에 상륙할 것으로 예보되면서, 베트남 주요 산지의 로부스타 작황 피해 가능성도 제기됐다.
용어 설명과 시장 메커니즘
– 롱 포지션 청산(Long liquidation): 가격이 오를 것이라 보고 매수해 둔 계약을, 악재 발생 등으로 위험을 줄이기 위해 보유 물량을 되파는 행위를 뜻한다. 이 과정에서 매도 물량이 늘어 단기적으로 가격을 압박하기 쉽다.
– 환율과 원자재 가격: 산지 통화가 약세면 수출업자는 더 많은 자국통화를 확보할 수 있어 수출 가격 인하 여력이 생긴다. 결과적으로 국제 가격은 하방 압력을 받는 경향이 있다.
ICE 커피 재고 감소는 가격의 하방을 일부 완충하고 있다. 보도에 따르면 미국의 브라질산 수입에 대한 50% 관세가 도입된 이후 ICE 인증 재고가 가파르게 줄었다. ICE 모니터드 아라비카 재고는 화요일 기준 43만 270자루로 1.75년 만의 최저로 떨어졌고, ICE 로부스타 재고는 월요일에 6,053계약으로 3.5개월 만의 저점을 기록했다. 미국이 수입 브라질산 커피에 50% 관세를 적용하면서 미국 바이어들이 신규 계약을 취소하는 사례가 나타났고, 미국 내 공급은 긴축되는 양상이다. 미국의 비가공(생두) 커피 가운데 약 3분의 1이 브라질산이라는 점도 공급 타이트닝을 부각한다.
다만 관세 철회 기대가 아라비카 가격을 제약하고 있다. 지난주 월요일, 브라질의 루이스 이나시우 룰라 다 시우바 대통령은 도널드 트럼프 미국 대통령과의 회동이 “놀라울 만큼 좋았다”고 밝히며, 미·브라질 무역과 관련한 “결정적 해결책”이 수일 내 나올 수 있다고 말했다고 전했다. 관세 완화 혹은 해제 가능성에 대한 추측은 수입 비용 하락 기대를 자극해 선물 가격의 상단을 누르는 요인으로 해석된다.
베트남발 공급 확대는 로부스타 가격의 추가 압박 요인이다. 베트남 통계총국은 10월 13일 발표에서 2025년 1~9월 커피 수출이 전년 대비 +10.9% 증가한 123만 톤(1.230 MMT)이라고 밝혔다. 또한 2025/26 작기 생산량은 전년 대비 +6% 늘어난 176만 톤(2,940만 자루)으로 4년 만의 최고가 될 것으로 전망됐다. 베트남커피카카오협회(Vicofa)는 10월 24일, 기상 여건이 우호적일 경우 2025/26 생산이 전년 대비 10% 증가할 것이라고 밝혔다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다.
“라니냐(La Niña) 발현 가능성 상승은 중장기 작황 리스크를 키운다.”
미 해양대기청(NOAA)은 9월 16일 남반구의 10~12월 기간 라니냐 발생 가능성을 71%로 상향했다. 라니냐는 브라질에 과도한 건조를 가져올 수 있어 2026/27 작기 커피 작황에 부정적 영향을 줄 수 있다. 브라질은 세계 최대 아라비카 생산국으로, 해당 리스크는 특히 아라비카 가격 민감도를 높인다.
한편, 국제커피기구(ICO)는 10월 6일, 현행 마케팅 연도(10월~8월)의 전 세계 커피 수출이 전년 대비 +0.2% 증가한 1억 2,792만 자루라고 발표했다. 이는 공급과 수출이 대체로 원활함을 시사해, 가격에는 약세(베어리시)로 해석되는 요소다.
브라질 국영 작황예측기관 코나브(Conab)는 9월 4일 브라질 2025년 아라비카 생산 추정을 -4.9% 하향해 3,520만 자루(5월 전망치 3,700만 자루)로 제시했다. 이와 함께 브라질 2025년 전체 커피 생산 전망도 5,520만 자루로 소폭(-0.9%) 낮췄다(5월 전망 5,570만 자루). 해당 조정은 단기적으로 공급 타이트닝 우려를 자극해 가격에 지지로 작용했다.
미국 농무부 해외농업국(USDA FAS)은 6월 25일, 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 1억 7,868만 자루로 사상 최고를 경신할 것으로 내다봤다. 세부적으로 아라비카는 -1.7% 감소해 9,702만 2천 자루, 로부스타는 +7.9% 증가해 8,165만 8천 자루로 예측됐다. 국가별로는 브라질 2025/26 생산이 +0.5% 증가한 6,500만 자루, 베트남은 +6.9% 늘어난 3,100만 자루(4년래 최고)로 전망했다. 기말 재고(2025/26)는 +4.9% 증가해 2,281만 9천 자루로, 2024/25의 2,175만 2천 자루 대비 확대될 것으로 봤다.
투자자에게 의미하는 바
현재 커피 시장은 상반된 펀더멘털 신호가 공존한다. 한쪽에선 라니냐 가능성과 브라질·베트남 기상 리스크, ICE 재고 감소가 가격을 지지한다. 다른 한편에선 미·브라질 관세 변수(철회 기대)와 베트남발 공급 증가, ICO가 확인한 원활한 수출 흐름이 가격 상단을 누른다. 환율(헤알) 변동은 단기 수급의 레버리지로 작동하고 있어, 투자자들은 환율·기상·정책 세 축의 상호작용을 면밀히 점검할 필요가 있다.
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게재일 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떠한 종목에도(직접·간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 내용은 바차트 공시 정책(Disclosure Policy)을 참고할 수 있다.
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