커피 선물이 월요일 장중 초반 약세를 딛고 상승 전환해 마감했다. 7월 아라비카 커피(KCN25)는 +3.50센트(+0.98%) 오른 반면, 7월 ICE 로부스타 커피(RMN25)는 +82달러(+1.85%) 상승했다. 환율 요인과 기상·수확 뉴스, 글로벌 수급 전망이 혼재하며 가격 방향성을 두고 공방이 이어졌다는 평가다.
2025년 11월 28일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 브라질 헤알화(^USDBRL)가 달러 대비 8개월래 최고치로 강세를 보이면서 브라질 산지의 수출 유인이 약화돼 커피 선물가에 지지로 작용했다. 통상 산지 통화가 강세면 수출업자와 생산자의 달러화 기준 수익이 줄어드는 만큼, 현물 매도 압력이 둔화하는 경향이 있다.
다만 장 초반에는 브라질의 예년보다 많은 강우 소식이 건조 우려를 완화하며 가격을 눌렀다. 기상업체 소마르 메떼오롤로지아(Somar Meteorologia)에 따르면, 브라질 최대 아라비카 커피 산지인 미나스제라이스는 6월 7일로 끝난 한 주 동안 23.4mm의 비가 내려, 이 시기 역사적 평균의 207%를 기록했다. 이는 생육 스트레스 완화와 결실 안정성에 긍정적으로 해석되며, 단기적으로는 약세 재료로 작용했다.
공급 측면에서는 수확 진행도 가격 상단을 제한하고 있다. 컨설팅업체 사프라스 & 메르카두(Safras & Mercado)는 브라질의 2025/26년도 커피 수확이 6월 4일 기준 28% 진행됐다고 밝혔다. 이는 같은 시기 5년 평균(27%)을 소폭 웃도는 수준이다.
최근 5주간 가격 흐름과 생산 전망
지난 5주 동안 커피 가격은 하방 압력을 받아왔다. 아라비카는 지난주 화요일에 2개월래 최저를 기록했고, 로부스타는 7개월 보름(7-1/4개월) 만의 저점까지 하락한 바 있다. 배경에는 생산 증가와 재고 누적에 대한 우려가 자리한다.
미국 농무부 해외농무국(USDA FAS)은 5월 19일 브라질의 2025/26 생산을 전년 대비 +0.5% 늘어난 6,500만 포대(bag)로, 베트남은 +6.9% 증가한 3,100만 포대로 전망했다. 브라질은 세계 최대 아라비카 생산국이며, 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다.
선물시장의 재고 동향도 약세 요인이다. ICE 모니터드 로부스타 커피 인증재고는 5월 30일 8개월 보름(8-3/4개월) 만의 고점인 5,438 로트로 증가했다. 아라비카 인증재고도 5월 27일 4개월 보름(4-1/4개월) 만의 고점인 892,468 포대로 늘어났다.
중남미·브라질 생산 상향 조정도 이어졌다. 5월 9일 USDA는 중앙아메리카 최대 생산국인 온두라스의 2025/26 생산이 전년 대비 +5.1% 증가한 580만 포대가 될 것으로 추정했다. 사프라스 & 메르카두는 브라질 2025/26 생산 추정치를 6,245만 포대에서 6,551만 포대로 상향했다. 브라질 농업공급공사(Conab)도 2025년 커피 생산 전망을 5,181만 포대에서 5,570만 포대로 올려잡았다.
수요 변수: 관세와 소비 둔화 우려
수요 측면에서는 가격에 불리한 신호가 관찰된다. 글로벌 소비재 수입업체인 스타벅스, 허쉬, 몬델리즈 인터내셔널 등은 최근 미국의 기준 10% 수입관세가 소비자가격 인상과 판매 물량 추가 압박으로 이어질 것이라고 밝혔다. 관세는 원두·원재료·완제품 전반의 비용 구조를 밀어 올려, 최종 수요를 약화시킬 수 있다.
브라질 수출 감소와 베트남 생산 차질: 가격 지지 요인
반면 공급 축소 신호는 상방 지지를 제공한다. 브라질 커피수출협회(Cecafe)에 따르면, 4월 브라질 생두 수출은 전년 대비 -28% 감소한 305만 포대에 그쳤고, 1~4월 누적은 -15.5% 줄어든 1,318.6만 포대였다.
로부스타 부문에서는 베트남의 가뭄 여파가 컸다. 2023/24 작황은 가뭄으로 -20% 감소한 147만2천 톤(MMT)으로, 4년 만에 최소를 기록했다. 베트남 통계총국(GSO)은 2024년 커피 수출이 전년 대비 -17.1% 감소한 135만 톤이라고 집계했다. 이어 지난주 화요일 발표에서 2025년 1~5월 수출이 전년 동기 대비 -1.8% 줄어든 81만3천 톤이라고 밝혔다. 베트남 커피·코코아협회(VICOFA)는 3월 12일 2024/25 생산 전망을 2,800만 포대에서 2,650만 포대로 하향했다. 반면 USDA FAS는 5월 19일 베트남의 2025/26 생산이 전년 대비 +7% 증가한 3,000만 포대로, 4년 만의 최고치를 기록할 것으로 내다봤다.
글로벌 수급 보고서: 생산 증가 vs. 재고 감소
USDA FAS의 12월 18일 반기 보고서는 혼재된 시그널을 제시했다. 2024/25 세계 커피 생산은 전년 대비 +4.0% 증가한 1억7,485만5천 포대로 추산됐다. 세부적으로 아라비카는 +1.5% 증가한 9,784만5천 포대, 로부스타는 +7.5% 늘어난 7,701만 포대다. 반면 2024/25 기말 재고는 전년(2,234만7천 포대) 대비 -6.6% 감소한 2,086만7천 포대로, 25년 만의 저점이 예상됐다. 별도로 11월 22일 발표에서 USDA FAS는 브라질의 2024/25 생산을 종전 6,990만 MMT에서 6,640만 MMT로 하향했으며, 2024/25 시즌 종료(6월) 시점 브라질 재고를 120만 포대(전년 대비 -26%)로 전망했다.
민간 트레이더 하우스 볼카페(Volcafe)는 12월 17일 현지 작황 점검(크롭 투어) 결과를 반영해 브라질 2025/26 아라비카 생산 추정치를 3,440만 포대로 하향(9월 추정치 대비 약 1,100만 포대 축소)했다. 아울러 2025/26 글로벌 아라비카 수급이 -850만 포대 적자로, 2024/25의 -550만 포대보다 적자 폭이 확대되며 5년 연속 적자가 이어질 것으로 봤다.
시장 해석과 실무적 시사점
환율-수급-정책이 동시에 작용하는 현 국면에서, 단기적으로는 헤알 강세와 브라질 수출 둔화, 베트남 로부스타 타이트가 가격 하방을 받치고 있다. 중기적으로는 브라질·베트남 생산 회복 전망과 ICE 인증재고 증가가 상단을 제어한다. 정책 변수로 떠오른 미국 10% 수입관세는 원재료→제조→소매까지 파급되며 수요를 제약할 가능성이 높다. 선물·현물 비중 조절, 스프레드 전략, 환헤지 등 리스크 관리가 중요하다. 특히 아라비카-로부스타 스프레드는 베트남 생산 회복 속도와 브라질 기상 변수에 민감하므로, 월간 재고 공시와 수확 진행률을 주기적으로 점검할 필요가 있다.
용어 해설 및 체크포인트
– 아라비카 vs. 로부스타: 아라비카는 풍미가 섬세해 프리미엄 시장 비중이 크고, 로부스타는 카페인 함량이 높아 인스턴트·블렌드 수요가 많다. 시장 충격은 두 품종의 상대 수급에 따라 엇갈릴 수 있다.
– ICE 모니터드 재고: 미국 ICE 선물거래소가 인증한 보관 창고의 인도적격 재고로, 가용 공급의 바로미터로 읽힌다. 재고 증가는 통상 가격에 하방, 감소는 상방 압력을 준다.
– 로트(lot): 선물거래의 최소 표준단위로, 종목별 규격이 다르다. 재고 공시에서 로트 증감은 유통 가능한 계약물량의 변화를 의미한다.
– y/y(전년 대비): 동일 기간을 기준으로 한 연율 비교다. 생산·수출·재고의 y/y 변화는 추세 해석에 핵심이다.
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