5월 아라비카 선물(KCK26)은 전일 대비 +0.25포인트(+0.09%) 상승했으며, 5월 ICE 로부스타 선물(RMK26)은 +72포인트(+1.98%) 상승했다. 이날 커피 선물은 브라질 헤알의 강세에 따른 숏커버링(short covering)으로 상승 압력을 받았다. 헤알은 달러 대비 최근 1.75년 만의 고점으로 반등하면서 브라질 생산자들의 수출 의욕을 약화시켰다.
2026년 2월 25일, Barchart의 보도에 따르면,
“커피 가격은 브라질 통화인 헤알 강세로 인해 숏커버링이 촉발되면서 오늘 상승하고 있다.”
헤알의 강세는 수출 단가 측면에서 브라질 원화(헤알) 표시수익을 낮춰 수출을 지연시키거나 취소하게 만들 가능성이 있어, 선물시장에서 숏 포지션을 청산하는 움직임을 유도한다. 이로 인해 단기적으로는 가격 지지가 나타났다.
지난 한 달간 커피 가격은 하락 압력을 받아왔다. 아라비카는 화요일에 15개월 저가약 6.5개월 저가를 기록했다. 이는 브라질의 풍작 전망이 글로벌 공급 전망을 개선했기 때문이다. 브라질의 농업생산예측 기관인 Conab(콘아브)은 2026년 2월 5일 발표에서 브라질의 2026년 커피 생산량이 전년 대비 +17.2% 증가한 6620만 배럴(가방)로 사상 최대치를 기록할 것으로 전망했다. 이 중 아라비카는 +23.2% 증가한 4410만 가방, 로부스타는 +6.3% 증가한 2210만 가방으로 제시됐다.
기상 여건도 생산 전망을 뒷받침했다. 기상업체 Somar Meteorologia는 2월 13일로 끝나는 주에 브라질의 최대 아라비카 재배지인 미나스제라이스(Minas Gerais)가 주간 총 강우량 62.8mm를 기록했으며 이는 역사적 평균의 138%에 해당한다고 보고했다. 충분한 강우는 개화와 결실에 긍정적으로 작용해 수확 전망을 개선한다.
로부스타 공급 측면에서는 베트남의 수출 급증이 가격에 하방 압력을 가했다. 베트남 국가통계청은 2월 6일 발표에서 2026년 1월 커피 수출이 전년동월 대비 +38.3% 증가한 198,000톤을 기록했다고 밝혔다. 또한 2025년 전체 수출은 전년 대비 +17.5% 증가한 1.58MMT(메트릭톤)을 기록했고, 2025/26 생산은 전년 대비 +6% 증가한 1.76MMT(약 2,940만 가방)으로 4년 만의 최고치를 기록할 것으로 전망됐다.
재고 측면에서는 ICE(Intercontinental Exchange)에서 모니터되는 아라비카 재고가 지난해 11월 18일 396,513가방1월 7일에는 461,829가방4,012랏(lots)으로 14개월 최저를 기록한 뒤 1월 26일 4,662랏으로 회복했다. 재고의 회복은 가격에 부정적 요인으로 작용한다.
한편, 긍정적 수급 요인도 존재한다. 브라질 통상부는 2월 5일 발표에서 브라질의 1월 커피 수출이 전년동월 대비 -42.4% 감소한 141,000톤이라고 밝혔다. 이는 단기적으로 공급 측면에서 가격을 지지하는 요인이다.
콜롬비아의 생산 감소도 아라비카 가격을 지지하는 요인으로 작용한다. 콜롬비아 커피생산자연맹(National Federation of Coffee Growers)은 1월 산출량이 전년동월 대비 -34% 감소한 893,000가방이라고 보고했다. 콜롬비아는 세계에서 두 번째로 큰 아라비카 생산국이므로 생산 감소는 글로벌 아라비카 공급에 의미 있는 영향을 미친다.
국제기구의 통계도 혼재된 신호를 준다. 국제커피기구(ICO)는 11월 7일에 발표한 자료에서 현재 마케팅연도(10월~9월) 글로벌 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 138.658백만 가방이라고 발표했다. 반면, 미국 농무부(USDA)의 해외농업서비스(FAS)는 12월 18일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.0% 증가한 178.848백만 가방으로 사상 최대치를 기록할 것으로 전망했다. 품목별로는 아라비카 생산은 -4.7% 감소한 95.515백만 가방, 로부스타는 +10.9% 증가한 83.333백만 가방으로 전망됐다.
FAS는 국가별로 브라질의 2025/26 생산이 -3.1% 감소한 63백만 가방으로, 베트남의 2025/26 생산은 +6.2% 증가한 30.8백만 가방으로 전망했다. 또한 FAS는 2025/26 기말재고가 전년대비 -5.4% 감소한 20.148백만 가방으로 2024/25의 21.307백만 가방에서 낮아질 것으로 예측했다.
용어 설명
숏커버링(short covering)은 선물시장에서 매도(숏) 포지션을 청산하는 행위를 뜻한다. 매도포지션을 가진 시장참가자가 손실을 회피하거나 포지션을 정리하기 위해 매수를 실행하면, 해당 상품의 단기 가격을 밀어올리는 효과가 있다. 아라비카(Arabica)와 로부스타(Robusta)는 커피의 주요 품종으로, 일반적으로 아라비카가 향미 측면에서 고가를 형성하는 경향이 있으며 로부스타는 카페인 함량이 높고 가격이 상대적으로 낮다. 통상적으로 커피의 ‘가방(bag)’ 단위는 국제 무역에서 사용되며 표준적으로는 약 60kg의 원두를 의미한다.
시장 영향과 향후 전망
단기적으로는 브라질 헤알의 강세가 수출을 지연시키는 부담으로 작용하면서 숏커버링을 촉발, 가격에 상방 지지를 제공했다. 그러나 중기적으로는 브라질과 베트남의 생산 증가 전망, ICE 재고의 회복, 국제 수출 증가 등 공급 측의 우호적인 신호가 가격에 하방 압력을 가할 가능성이 크다. 특히 Conab의 대규모 생산 전망(2026년 66.2백만 가방)과 베트남의 수출·생산 증가 신호는 로부스타와 아라비카 모두에 하방 영향을 미칠 수 있다.
정책·기상·통화 변동성 등의 변수에 따라 변동성은 지속될 것으로 보인다. 투자자와 시장 참여자는 다음 변수를 주시해야 한다: 브라질 헤알의 환율 흐름, 콘아브(Conab)의 추가 생산 추정치 변경, 베트남의 수출 통계, ICE 재고 변화, 콜롬비아 생산 회복 여부, USDA·ICO 등 국제기관의 추가 업데이트. 이러한 지표의 조합이 향후 가격 방향성을 결정할 가능성이 크다.
경제적 파급효과 측면에서 원두 가격의 하향 안정은 커피 소비자와 인테이크(소비재) 업체에 이익이 될 수 있다. 반면 커피 수입 의존도가 높은 국가의 현지 재배자와 생산 관련 고용에는 부정적 영향이 발생할 수 있다. 또한 환율 변동은 수출국의 실질수익과 수출 결정을 좌우해 국제무역 흐름에 영향을 미친다.
마지막으로, 본 기사에 인용된 시장 데이터와 전망은 Conab, Somar Meteorologia, 베트남 국가통계청, 브라질 통상부, ICE, 국제커피기구(ICO), 미국 농무부(FAS) 등의 발표를 근거로 정리했다. 기사 작성 시점의 포지션 공시로, 저자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다.
