커피 선물 시세가 브라질 헤알화 강세에 힘입어 1주일 만의 고점을 기록하다
3월물 아라비카 커피(KCH26)는 이날 +0.80센트(+0.21%) 상승했고, 1월물 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 +46달러(+1.01%) 올랐다. 환율 측면에서 브라질 헤알화(BRL)가 달러 대비 1주 고점으로 강세를 보이며, 브라질 생산자들의 수출 의지를 약화시켜 달러 표시 커피 선물 가격을 끌어올렸다는 평가다.
2025년 11월 28일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 헤알화 강세가 촉발한 숏커버링이 커피 선물 전반의 매수세로 이어졌다. 외환시장에서 미국달러/브라질헤알(USD/BRL) 환율이 1주 기준 저점(헤알화 강세)으로 내려서며 브라질산 커피의 달러 환산 수출 매출이 감소하는 만큼, 생산자들의 적극적인 선적·판매가 주춤해졌다는 것이다.
기상이변과 산지의 수확·물류 차질 가능성도 가격을 지지하고 있다. 아라비카는 브라질의 건조 우려가 부각되고 있다. 월요일 기준(11월 21일 종료 주) 기상업체 소마르 메토롤로지아(Somar Meteorologia)는 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스의 강수량이 26.4mm로 역사적 평균의 49%에 불과했다고 밝혔다. 로부스타는 베트남 최대 커피 재배 지역인 닥락(Dak Lak) 주에 강한 소나기 예보가 잇따르며 수확 지연 우려가 커져 가격을 지지했다.
재고·관세 변수: ICE 재고 감소와 미국의 브라질산 커피 관세 여파
ICE(인터콘티넨탈 익스체인지) 감시 아라비카 재고는 지난 목요일 1.75년래 최저인 398,645백으로 감소했고, ICE 로부스타 재고는 이날 6.5개월 최저인 4,530로트(lot)까지 줄었다. 바차트는 미국의 브라질산 커피 수입에 대한 관세가 도입된 이후 미국 내 재고가 빠르게 소진됐으며, 이로 인해 가격 지지력이 강화됐다고 설명했다. 미국 바이어들은 관세 부담을 이유로 브라질산 신규 계약 일부를 무효화했고, 미국의 브라질산 커피 구매량은 관세가 발효된 8~10월 기간에 전년 대비 52% 감소한 983,970백으로 집계됐다. 기사에 따르면 미국에서 소비되는 비가공(생두) 커피의 약 3분의 1이 브라질산으로, 관세는 곧바로 공급 타이트닝으로 연결됐다.
다만, 지난주 금요일 아라비카 가격은 7주 저점까지 급락한 바 있다. 이는 전날(목요일) 늦게 도널드 트럼프 대통령이 브라질산 식품에 대한 관세 면제 행정명령에 서명하면서, 브라질산 커피에 적용되던 40% 관세도 면제 대상에 포함된 영향이라고 바차트는 전했다.
공급 사이드 변수: 브라질 생산 전망과 베트남 출하 증가
브라질 생산 전망은 단기적으로는 약세(베어리시) 요인이다. 스톤엑스(StoneX)는 지난주 수요일, 브라질의 2026/27 마케팅 연도 커피 생산이 7,070만 백에 달할 것으로 내다봤다. 이 중 아라비카는 4,720만 백으로, 전년 대비 +29% 증가가 예상된다고 전망했다.
베트남 공급 증가는 가격에 하락 압력을 더하고 있다. 11월 6일 베트남 통계청은 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 동기 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMT)이라고 발표했다. 또한 2025/26년 베트남 커피 생산은 전년 대비 +6% 증가한 176만 톤(1.76 MMT, 2,940만 백)으로 4년 만의 최고치에 이를 것으로 전망됐다. 여기에 베트남 커피·카카오협회(Vicofa)는 10월 24일, 날씨가 우호적일 경우 2025/26년도 커피 생산이 전 작기에 비해 10% 증가할 수 있다고 내다봤다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다.
국제 기구·기관 전망: ICO, Conab, USDA FAS
국제커피기구(ICO)는 11월 7일 발표에서 현행 마케팅 연도(10월~9월) 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억3,865.8만 백이라고 밝혔다. 공급 타이트닝의 신호로 해석되며 가격에는 우호적이다.
브라질 농업공사 코납(Conab)은 9월 4일, 2025년 브라질 아라비카 생산 추정치를 3520만 백으로 -4.9% 하향(5월 3,700만 백 → 9월 3,520만 백)했다. 아울러 브라질 2025년 커피 총생산 추정도 5월 5,570만 백에서 5,520만 백으로 -0.9% 낮췄다.
미국농무부 해외농업서비스(USDA FAS)는 6월 25일, 2025/26년 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 사상 최대 1억7,868만 백에 이를 것으로 전망했다. 세부적으로 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702.2만 백, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165.8만 백으로 예상했다. 국가별로는 브라질 2025/26 생산이 +0.5% 증가한 6,500만 백, 베트남은 +6.9% 늘어난 3,100만 백(4년래 최고)으로 전망됐다. 2025/26 기말 재고는 2024/25의 2,175.2만 백에서 +4.9% 증가한 2,281.9만 백으로 예상했다.
시장 맥락과 해석: 환율, 날씨, 재고의 3중 축
핵심 변수는 환율(헤알/달러), 산지 기상(브라질 건조·베트남 강우), ICE 재고 및 무역 정책(관세·면제)의 3가지다.
헤알화가 강세일수록 브라질 생산자에게는 달러 기준 수출 가격이 낮아 보이고, 그 결과 단기 선적이 지연되면서 국제 선물 가격은 상승 압력을 받는다. 여기에 브라질의 강수 부족과 베트남 수확 지연 신호는 향후 출하 캘린더의 불확실성을 키운다. 반대로 베트남의 수출 증가와 생산 상향 전망, 브라질의 중장기 생산 증가 전망은 공급 완화 기대를 형성해 가격 하방 압력으로 작용한다. 단기적으로는 관세→재고 축소→공급 타이트라는 경로가 가격을 지지했으나, 이후 관세 면제라는 정책 변화가 가격에 급락 충격을 준 바 있어, 정책·물류·기상 변수의 혼재가 변동성 확대를 낳고 있다.
전문적 해석 관점에서 보면, 이번 랠리는 환율 주도형 숏커버링 성격이 강하다. 재고는 여전히 낮고(아라비카 1.75년 최저, 로부스타 6.5개월 최저), 산지 기상과 수확 일정의 불확실성이 리스크 프리미엄을 유지시키고 있다. 그러나 중기 데이터(StoneX 브라질 2026/27 상향, 베트남 생산·수출 증가, USDA FAS의 글로벌 생산·기말재고 증가 전망)는 향후 완만한 균형 복원을 시사한다. 결과적으로 가격은 단기 타이트-중기 완화라는 상반된 시그널 사이에서 헤드라인 뉴스에 민감하게 반응할 가능성이 크다.
용어 설명과 독자 참고
아라비카 vs 로부스타: 기사에서 아라비카는 브라질, 로부스타는 베트남의 동향이 크게 작용한다고 언급된다. 두 종은 시장에서 구분 거래되며, 본문 수치는 각 품목 선물과 재고, 생산·수출 전망에 대해 별도로 제시됐다.
ICE 재고: 선물 인도 적격 창고에 보관돼 거래所가 확인(모니터)하는 재고로, 본문에서는 백(bag)과 로트(lot)로 표시된다. 백과 로트의 정확한 규격·중량은 기사에 별도 명시돼 있지 않다.
마케팅 연도: 기사에 등장하는 2025/26, 2026/27 등은 농산물 시장에서 통용되는 마케팅 연도 표기이며, ICO는 10월~9월 기간 기준의 수출 통계를 제시했다고 명기돼 있다.
기타 정보
원유에서 커피까지, 바차트는 상상품(커머디티) 분석 뉴스레터를 소개하고 있다.
본문에는 관련 안내 문구가 포함돼 있다.
기사 말미에는 다음과 같은 면책이 덧붙었다. 게재 시점 기준 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 종목에도 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았으며, 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이라고 밝혔다. 자세한 사항은 바차트의 Disclosure Policy를 참조하도록 안내돼 있다. 또한, 기사에 표현된 견해와 의견은 작성자 개인의 것이며 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반드시 반영하지 않는다고 덧붙였다.
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