5월 아라비카 커피(KCK26)는 +3.40달러(+1.16%) 상승했고, 5월 ICE 로부스타(RMK26)는 +77달러(+2.25%) 상승했다.
2026년 3월 31일, Barchart의 보도에 따르면, 브라질 헤알(USDBRL 환율 기준)의 1.5주 최고치로의 랠리가 커피 선물시장에서 숏커버(short covering)를 촉발하며 가격을 급등시켰다. 이는 헤알 강세가 브라질 커피 수출을 비경제적으로 만들어 수출 판매를 위축시키는 요인으로 작용했기 때문이다.
로부스타 커피는 추가적으로 공급이 조여지는 징후에 의해 지지받았다. ICE 기준 로부스타 재고는 오늘 4,095 lot로 집계되어 3.5개월 최저 수준을 기록했다. 반면 아라비카의 경우 ICE 감시 재고는 585,621 백(bags)으로 3월 18일 기준 6.25개월 최고에 달해 품목별로 상반된 재고 신호가 관찰된다.
글로벌 해상운송에서는 호르무즈 해협의 통항 중단이 전 세계 선적과 커피 공급을 교란했다. 이 수로의 폐쇄는 전 세계 운임, 보험료, 연료비를 상승시켜 수입업자와 로스터의 비용을 증가시키고, 결과적으로 커피 물류비용과 최종 가격에 압력을 가했다.
기상 요인도 가격을 지지했다. 브라질의 주요 아라비카 산지인 미나스제라이스(Minas Gerais)는 Somar Meteorologia가 월요일 보고한 바에 따르면 지난주 강우량이 11.7mm에 그쳐 역사적 평균의 47% 수준에 불과했다. 평년보다 적은 강수는 생육에 부정적 요소로 작용해 공급 우려를 부각시킬 수 있다.
그러나 공급 전망은 혼재되어 있다. 지난 월요일 아라비카는 1주일 최저로, 로부스타는 7.75개월 최저까지 하락한 바 있다. 이는 브라질의 기록적인 생산 전망이 가격 하행 압력을 제공했기 때문이다. 구체적으로 Marex Group Plc는 2026/27년 브라질 커피 생산을 75.9백만 백(75.9 million bags)으로 예측했으며, 이는 Sucafina의 75.4백만 백보다 높고 전년 대비 +15.5% 증가한 수치이다. 또한 StoneX는 2026/27년 브라질 산출 추정치를 기존 70.7백만 백에서 75.3백만 백으로 상향 조정했다.
공식 통계와 기관별 전망을 보면, 2월 중 브라질의 녹두(green coffee) 수출은 Cecafe에 따르면 연중 동기 대비 -27% 감소한 230만 백(2.3 million bags)으로 집계되었고, 브라질 무역부는 3월 19일 발표에서 2월 커피 수출이 -17.4% 감소한 142,000톤이라고 보고했다. 이러한 월별 수출 감소는 단기적으로는 시장에 상승 요인이 될 수 있지만, 연간 공급 전망은 여전히 작황 지표와 기관들의 생산 추정치에 크게 좌우된다.
기록적 생산 전망은 계속해서 가격에 하방 압력을 가해왔다. 2월 24일 아라비카는 16.25개월 최저까지 하락했는데, 이는 브라질의 풍작 전망이 글로벌 공급 전망을 지지했기 때문이다. 예컨대, 브라질의 작황 예측 기관 Conab는 2026년 브라질 총생산이 전년 대비 +17.2% 증가한 66.2백만 백에 달할 것으로 예측하면서 아라비카는 44.1백만 백(+23.2%), 로부스타는 22.1백만 백(+6.3%)으로 분류했다. 또한 Rabobank는 2026/27년 글로벌 커피 생산이 약 180백만 백으로 예상되어 전년 대비 약 800만 백 증가할 것으로 전망했다.
베트남의 급증하는 수출도 로부스타 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 베트남 통계청은 3월 6일 발표에서 2026년 1‑2월 커피 수출이 전년 대비 +14% 증가한 366,000톤이라고 보고했으며, 2025년 전체 수출은 전년 대비 +17.5% 증가한 1.58 MMT을 기록했다. 베트남의 2025/26년 생산은 전년 대비 +6% 증가한 1.76 MMT(29.4백만 백)으로 예측되어 추가적인 공급 압력을 제공한다.
한편 국제기구와 미 농무부(USDA)도 혼재된 전망을 제시했다. 국제커피기구(ICO)는 11월 7일 현재 마케팅 연도(10월-9월) 기준 글로벌 커피 수출이 -0.3% 감소한 138.658백만 백이라고 보고했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 12월 18일 발간한 반기 보고서에서 2025/26년 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.0% 증가한 178.848백만 백에 달할 것으로 전망했으며, 품목별로는 아라비카가 -4.7% 감소한 95.515백만 백, 로부스타는 +10.9% 증가한 83.333백만 백으로 전망했다. FAS는 또한 브라질의 2025/26년 생산을 -3.1% 감소한 63백만 백으로, 베트남은 +6.2% 증가한 30.8백만 백으로 각각 예측했고, 2025/26년 말 재고는 -5.4% 감소한 20.148백만 백으로 전망했다.
전문 용어 설명:
■ 숏커버(short covering)는 선물시장에서 가격 하락을 예상하고 매도(숏) 포지션을 취한 투자자가 가격 상승 시 손실을 줄이기 위해 매수로 포지션을 청산하는 행위를 말한다. 숏커버가 대량으로 발생하면 가격이 급등할 수 있다.
■ 아라비카(Arabica)와 로부스타(Robusta)는 커피의 주요 두 품종이다. 아라비카는 높은 품질과 향미로 프리미엄을 받는 반면 재배가 민감하고 가격 변동성이 크다. 로부스타는 생산량이 많고 질병에 강하며 주로 인스턴트 커피 및 블렌드에 사용된다.
■ 백(bag)과 lot은 커피 거래에서 자주 쓰이는 단위이다. 국제무역에서 ‘백’은 일반적으로 60kg을 의미한다. ‘lot’은 거래소별로 정의가 다르며 ICE 로부스타 재고는 lot 단위로 보고된다.
시장 영향과 향후 전망(분석):
단기적으로는 헤알 강세에 따른 숏커버와 로부스타 재고의 감소가 가격 상승을 촉발하고 있다. 특히 해상운송 비용과 보험료 상승, 연료비 증가 등 물류비용 상승은 수입업체와 로스터의 비용압박으로 작용해 현물 수요를 지지할 가능성이 있다. 그러나 중·장기적으로는 브라질의 기록적 생산 전망과 베트남의 수출 확대가 글로벌 공급 과잉 우려를 지속적으로 제기하고 있어 가격 상승이 견조히 이어지기 위해서는 추가적인 공급 차질(예: 가뭄 심화, 병해충 확산, 주요 항로 장기 봉쇄 등)이 필요하다.
투자자 관점에서 보면, 재고 지표가 품목별로 엇갈리고 있어 아라비카와 로부스타 간 스프레드(가격차)가 확대 또는 축소될 가능성이 있다. 로부스타는 재고 감소와 운임 상승의 영향으로 상대적 강세를 보일 수 있으나, 베트남의 지속적 수출증가가 중장기적으로 하방 요인으로 작용할 수 있다. 아라비카는 ICE 재고 증가와 브라질의 생산 상향 조정으로 하방압력이 존재한다.
정책·무역 리스크 측면에서 호르무즈 해협 사태와 같은 지정학적 리스크, 브라질 및 베트남의 기상 이변, 주요 수출국의 통관·수출정책 변화가 향후 가격 변동성의 주요 촉매가 될 전망이다. 시장 참가자는 재고 데이터, 기상 리포트, 환율 동향(특히 브라질 헤알의 움직임), 항로 및 물류비 지표를 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
마지막으로, 기사 작성일 기준으로 Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 증권 중 어떤 것에도 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시되어 있다. 본문에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공을 목적으로 하며 투자 판단의 참고자료로 활용되어야 한다.
