뉴욕 ICE 원당 3월물(SBH25)은 1.09% 오른 0.24센트, 런던 ICE 백설탕 12월물(SWZ24)은 1.42% 상승한 7.90달러를 기록하며 양 시장 모두 상승세를 보였다.
2025년 9월 15일, 바차트닷컴(Barchart.com)의 보도에 따르면 브라질 헤알화(^USDBRL)가 달러 대비 2주 반 만의 최고치로 급등하면서 설탕 선물 시장에서 대규모 ‘쇼트 커버링(short covering)’이 촉발됐다. 통상 헤알화가 강세를 보이면 브라질 생산자들의 달러 기준 수익이 증가하기 때문에 수출 물량을 서둘러 내놓을 유인이 줄어들어 국제 설탕 가격에는 지지 요인으로 작용한다.
최근 하락 압력도 존재했다. 뉴욕 원당은 월요일 2주 최저치, 런던 백설탕은 수요일 1개월 반 최저치를 각각 기록했다. 이는 브라질 중남부(Center-South) 지역에 예보된 강우가 극심한 건조 우려를 완화했기 때문이다. 민간 기상업체 Climatempo는 “이번 주 남은 기간 동안 중남부 전역에 유익한 비가 이어질 것”이라고 전망했다.
펀드 포지션·생산 데이터가 주는 시사점
런던 설탕 시장에서는 순매수 포지션 과다도 잠재적 하방 리스크다. 10월 29일 기준 주간 COT(Commitment of Traders) 보고서에 따르면, 펀드 순매수는 42,804계약으로 2011년 통계 집계 이후 최대치를 기록했다.
“포지션이 너무 길어지면 가격 조정 과정에서 매도 압력이 증폭될 수 있다”고 시장 참가자들은 경고한다.
브라질 설탕산업협회 유니카(UNICA)가 10월 25일 발표한 자료에 따르면, 10월 상반월 중남부 설탕 생산량은 전년 대비 8% 증가한 244만3,000톤으로 집계됐다. 2024/25 회계연도 누적 생산(10월 상반월 기준)은 3,559만1,000톤으로 1.9% 늘었다. 여기에 인도 설탕 제조업체 협회(ISMA)가 정부에 ‘즉각적 200만 톤 수출 허용’을 요청한 점도 공급 확대 우려를 키웠다.
기상이변·생산 차질 우려
한편 가뭄과 폭염에 따른 산불로 브라질 최대 산지 상파울루주 사탕수수 재배지 약 8만 헥타르가 피해를 입었다. 업계 단체 Orplana는 “손실 규모가 사탕수수 500만 톤에 이를 수 있다”고 추산했다. 이에 따라 브라질 국영 작황 전망기관 Conab은 8월 22일 2024/25 중남부 생산 추정치를 4,270만 톤에서 4,200만 톤으로 하향 조정했다. 라보뱅크(Rabobank)도 9월 20일 예상을 4,030만 톤에서 3,930만 톤으로 낮췄고, Datagro 역시 9월 39.3→38.7MMT로 감산했다.
인도·태국 공급 변수
반면 인도에선 우기 폭우 덕분에 풍년 기대가 형성됐다. 인도 기상청(IMD)은 6~9월 우기에 934.8mm의 비가 내려 4년 만에 최대치, 장기 평균 대비 7.6% 초과했다고 밝혔다. 이는 가격을 누르는 요인으로 작용한다. 태국 정부 산하기관 Office of the Cane and Sugar Board는 2024/25 설탕 생산을 전년 대비 18% 증가한 1,035만 톤으로 전망하며 역시 공급 확대 전망을 더했다.
국제기구·기관별 전망
국제설탕기구(ISO)는 8월 30일 2024/25 시즌 세계 설탕 공급 부족을 358만 톤으로 추정해 전년도(20만 톤 부족) 대비 적자폭이 확대될 것이라 내다봤다. 반면 미국 농무부(USDA)는 5월 23일 반기 보고서에서 세계 생산 신기록(1억8,602만 톤)을 예상하면서도 재고는 13년 만의 최저(3,833만 톤)로 줄어들 것으로 봤다.
※ 용어 설명
COT 보고서: 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 매주 발표하는 거래 포지션 통계로, 각 상품의 펀드·상업거래자·개인투자자 미결제약정 현황을 확인할 수 있다. 쇼트 커버링은 공매도(매도 포지션)를 청산하기 위해 매수로 되돌리는 행위를 뜻한다.
시장 전망
헤알 강세가 당분간 이어질 경우 브라질 수출 감소 전망이 가격을 지지할 가능성이 높다. 다만 과도한 펀드 순매수, 인도·태국 생산 증가 가능성, 브라질 기상 회복 등은 조정 압력을 남긴다. 전문가들은 “상반되는 공급·통화 요인이 혼재해 변동성이 확대될 것”이라며, 리스크 관리 차원의 포트폴리오 재점검을 조언하고 있다.
