국제 설탕 선물 가격이 장중 엇갈린 흐름을 보였다. 뉴욕 ICE 원당 3월물(월드슈가 #11, 코드: SBH26)은 +0.05센트(+0.35%) 상승했고, 런던 ICE 백설탕 12월물(#5, 코드: SWZ25)은 -2.00달러(-0.49%) 하락했다. 특히 런던 백설탕 근월물은 약 4.75년 만의 근월물 기준 신저가를 새로 썼다.
2025년 11월 10일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 최근 글로벌 설탕 공급 확대 전망이 가격을 지속적으로 압박하고 있으나, 이날은 브라질 헤알화 강세가 뉴욕 원당 가격을 지지했다. 지난주 목요일 뉴욕 원당 선물은 근월물 기준 5년래 최저까지 밀렸는데, 배경에는 브라질의 높은 생산량과 글로벌 설탕 흑자(잉여) 가능성에 대한 논의가 있었다.
시장 정보업체 Czarnikow는 지난 수요일 2025/26 시즌 글로벌 설탕 잉여 전망치를 870만 톤(MMT*)으로 상향했다. 이는 9월 전망치 750만 톤에서 +120만 톤 늘린 수치다. * 1 MMT=백만 톤
브라질 헤알화 급반등이 수출 유인을 약화했다. 브라질 헤알화지수(^USDBRL)는 이날 달러 대비 5주래 최고 수준까지 반등했다. 통상 헤알화 강세는 브라질 설탕업체의 달러표시 수출 단가 경쟁력을 낮춰 수출 유인을 둔화시키는 경향이 있으며, 이는 단기적으로 국제 가격의 하방 압력을 완화하는 역할을 한다.
브라질의 사상 최대급 생산 전망은 중기적으로 약세 요인으로 작용하고 있다. 브라질 농업공급청 코나브(Conab)는 화요일 2025/26 시즌 설탕 생산 전망을 4,450만 톤에서 4,500만 톤으로 상향했다. 또한 업계단체 유니카(Unica)는 지난 목요일, 10월 상반월 브라질 중남부(Center-South) 지역 설탕 생산이 전년동기 대비 +1.3% 증가한 248.4만 톤(2.484 MT)이라고 밝혔다. 같은 기간 제당 비중(사탕수수 압착분 중 설탕 배정 비율)은 48.24%로 전년동기 47.33%에서 상승했다. 누적 기준으로는 2025/26 시즌 중남부 생산이 전년동기 대비 +0.9% 늘어난 3,601.6만 톤(36.016 MMT)을 기록했다.
더불어 컨설턴시 Datagro는 10월 21일, 브라질 중남부의 2026/27 시즌 설탕 생산이 전년 대비 +3.9% 증가한 4,400만 톤으로 사상 최고치를 경신할 것이라고 전망했다.
인도의 생산 확대 신호도 가격 하락 요인으로 거론된다. 인도 설탕제조업협회(ISMA)는 화요일 2025/26 시즌 인도 설탕 생산 전망을 3,000만 톤에서 3,100만 톤으로 상향했으며, 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수준이다. 아울러 에탄올용 전환 설탕 물량 전망을 7월 500만 톤에서 340만 톤으로 하향해, 결과적으로 설탕 수출 여력이 늘어날 수 있음을 시사했다.
인도의 풍부한 몬순도 공급 확대 기대를 키웠다. 9월 30일 기준, 인도 기상청은 누적 몬순 강수량이 937.2mm로 정상 대비 +8% 상회해 최근 5년 중 가장 강한 몬순이었다고 발표했다. 6월 2일에는 인도 전국협동조합제당연맹이 2025/26 시즌 생산을 3,490만 톤으로, 전년 대비 +19% 증가할 것으로 내다봤다. 이는 ISMA 집계 기준 2024/25 시즌 생산이 2,610만 톤으로 -17.5% 감소, 5년래 최저를 기록한 데 따른 기저효과가 반영된 수치다.
거래업체 Sucden도 2025/26 시즌 인도가 에탄올용으로 400만 톤만 전환할 가능성을 제기했다. 이는 잉여 조정에는 충분치 않아, 설탕 수출이 최대 400만 톤까지 늘어날 수 있으며, 이는 앞서 시장이 예상했던 200만 톤을 웃도는 규모라는 분석이다.
태국 역시 공급 확대 흐름을 보이고 있다. 10월 1일 태국 제당업협회(Thai Sugar Millers Corp)는 2025/26 시즌 설탕 생산이 +5% 증가한 1,050만 톤이 될 것으로 전망했다. 앞서 5월 2일, 태국 사탕수수·설탕위원회(Office of the Cane and Sugar Board)는 2024/25 시즌 생산이 +14% 늘어난 1,000만 톤이라고 발표했다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 수출국이다.
핵심 수치 요약
– 브라질 2025/26 생산: 4,500만 톤(Conab)
– 브라질 중남부 10월 상반월 생산: 248.4만 톤, 제당 비중 48.24% (Unica)
– 인도 2025/26 생산: 3,100만 톤(ISMA), 에탄올 전환 340만 톤
– 태국 2025/26 생산: 1,050만 톤(Thai Sugar Millers Corp)
– 글로벌 2025/26 수급: ISO 기준 생산 1억8,060만 톤, 소비 1억8,080만 톤(소폭 적자)
국제기구 및 정부 전망도 혼재된 시그널을 보낸다. 국제설탕기구(ISO)는 8월 29일 2025/26 시즌 글로벌 설탕 수급이 -23.1만 톤 적자에 머물 것으로 예상했다. 이는 2024/25 시즌 -488만 톤 적자에서 적자폭이 크게 축소되는 그림이다. ISO는 2025/26 글로벌 생산을 전년 대비 +3.3% 증가한 1억8,060만 톤, 소비를 +0.3% 증가한 1억8,080만 톤으로 제시했다.
한편 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 시즌 글로벌 설탕 생산을 전년 대비 +4.7% 늘어난 1억8,931.8만 톤으로, 인간 소비를 +1.4% 증가한 1억7,792.1만 톤으로 전망했다. 기말 재고는 +7.5% 늘어난 4,118.8만 톤으로 내다봤다. USDA 산하 해외농업국(FAS)은 국가별로 브라질 2025/26 생산을 +2.3% 증가한 4,470만 톤으로, 인도를 +25% 증가한 3,530만 톤으로, 태국을 +2% 늘어난 1,030만 톤으로 각각 예측했다.
가격·용어 해설
월드슈가 #11은 원당(정제 전 설탕) 국제 벤치마크 선물이며, #5 백설탕은 정제 설탕 선물이다. 근월물은 가장 가까운 만기의 선물을 뜻한다. MMT는 백만 톤, MT는 백만 톤 단위 표기(문맥상 1 MT=백만 톤)로 쓰였다. 브라질 중남부(Center-South)는 브라질 설탕·에탄올 산업의 핵심 산지다. 통화 강세(헤알↑)는 동일한 달러 수취를 위해 더 많은 현지 비용이 필요해지므로 수출을 덜 매력적으로 만들 수 있다.
시장 해석과 전문가 관점
단기적으로는 브라질 헤알화 강세가 브라질발 판매 압력을 완화해 뉴욕 원당에 지지력으로 작용할 수 있다. 그러나 중기 관점에서는 브라질·인도·태국의 생산 상향, 인도의 에탄올 전환 축소 및 수출 확대 가능성이 공급 우위로 이어질 여지가 크다. ISO는 적자 지속을 보지만 그 규모가 대폭 축소되고, USDA는 생산·재고의 사상 최고권을 제시한다. 이 같은 전망 분화는 지역별 수확·기상 변수, 에탄올 정책, 환율에 민감한 국면임을 시사한다. 투자·트레이딩 관점에서는 헤알화 추세, 인도의 수출 정책 신호, 브라질 중남부 제당 비중의 변화가 가격 방향성을 좌우할 핵심 체크포인트가 될 것이다.
기타 동향
바차트는 같은 날 농산물 전반에 대한 추가 기사들을 소개했다.
- 대두와 소 사이의 또 하나의 유사성에 대하여
- 커피 가격의 추가 상승 여력
- 중국의 대두·밀 재개 구매 이후 곡물 강세의 향방
- 10월 상품시장 성과 결산
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