커피 선물이 브라질 헤알화 강세를 재료로 상승 마감했다. 7월 아라비카 커피(KCN25)는 +3.50센트(+0.98%) 올랐고, 7월 ICE 로부스타 커피(RMN25)는 +82달러(+1.85%) 상승 마감했다. 장 초반 브라질의 강우 확대 소식에 약세로 출발했으나, 환율 모멘텀이 매물을 흡수하며 방향을 돌렸다다.
2025년 11월 30일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 브라질 통화인 헤알화(USD/BRL)가 달러 대비 8개월 만의 강세를 보이며 브라질 산지의 수출 유인 약화를 초래했고, 이는 커피 선물가격의 반등을 견인했다. 일반적으로 산지 통화가 강세를 보이면 생산자들이 수출을 늦추거나 조절하는 경향이 강해 단기 공급이 조여지는 효과가 발생한다.
한편 장 초반에는 브라질 강우 확대 소식이 가격을 압박했다. Somar Meteorologia에 따르면, 브라질 최대 아라비카 커피 주산지인 미나스제라이스(Minas Gerais)가 6월 7일로 끝난 주간에 23.4mm의 강우를 기록해, 평년 대비 207%에 달했다. 이는 최근 건조 우려를 누그러뜨리는 재료로 작용했다.
수확 진행 상황도 상단을 제한했다. Safras & Mercado는 2025/26 브라질 커피 수확이 6월 4일 기준 28% 진행됐다고 밝혔는데, 이는 같은 시기 5년 평균 27%를 소폭 상회하는 수준이다. 통상 수확기에는 생두 유입이 늘어 현물 및 선물 가격의 상방을 눌러놓는 요인이 된다.
최근 가격 동향과 공급 전망
지난 5주 동안 커피 가격은 전반적으로 압박을 받았다. 아라비카는 지난주 화요일 2개월래 저점을, 로부스타는 7과 1/4개월래 저점을 기록했다. 배경에는 생산 증가와 공급 여유에 대한 경계가 깔려 있다. 5월 19일 미 농무부 해외농업국(USDA FAS)은 브라질 2025/26 커피 생산을 전년 대비 +0.5% 증가한 6,500만 자루로, 베트남 2025/26 생산은 +6.9% 증가한 3,100만 자루로 전망했다. 브라질은 세계 최대의 아라비카 생산국이며, 베트남은 세계 최대의 로부스타 생산국이다.
거래소 재고도 가격을 누르는 재료다. ICE 모니터드 로부스타 재고는 5월 30일 8과 3/4개월 만에 5,438 로트로 증가했다. 또한 ICE 모니터드 아라비카 재고는 5월 27일 4과 1/4개월 만에 892,468자루로 늘었다. 재고 증가는 단기 공급 여유 신호로 해석돼 선물가격의 상단을 제한하는 경향이 있다.
국가·기관별 주요 업데이트
5월 9일 USDA는 중미 최대 생산국인 온두라스의 2025/26 커피 생산이 전년 대비 +5.1% 증가한 580만 자루에 이를 것으로 추정했다. 민간 컨설팅사 Safras & Mercado는 브라질 2025/26 생산 추정을 6,245만 자루에서 6,551만 자루로 상향했다. 브라질 작황 예측기관 Conab도 2025년 브라질 커피 생산 전망치를 1월 제시한 5,181만 자루에서 5,570만 자루로 올려 제시했다.
수요 측에서는 관세 변수가 부담이다. Starbucks, Hershey, Mondelez International 등 글로벌 수입업체들은 최근 미국의 기준 10% 수입관세가 소비자 가격 인상과 판매량 압박으로 이어질 수 있다고 밝혔다.
브라질의 수출 둔화는 강세 요인이다. 업계 단체 Cecafe는 브라질의 4월 녹색커피 수출이 전년 대비 -28% 감소한 305만 자루였다고 발표했다. 1~4월 누적 수출도 -15.5% 줄어 1,318.6만 자루를 기록했다.
베트남 공급 이슈와 로부스타 지지
로부스타는 생산 감소 소식에서 지지를 받고 있다. 가뭄 여파로 베트남의 2023/24 커피 생산은 -20% 감소한 147.2만 톤(MMT)으로, 최근 4년래 최저 수준이었다. 베트남 통계총국(GSO)은 2024년 커피 수출이 전년 대비 -17.1% 감소한 135만 톤이라고 발표했다. 이어 지난주 화요일에는 2025년 1~5월 누적 수출이 전년 대비 -1.8% 감소한 81만 3,000톤으로 집계됐다고 전했다. 또한 베트남커피카카오협회(VICOFA)는 3월 12일 2024/25 생산 전망을 2,800만 자루에서 2,650만 자루로 하향했다. 다만, USDA FAS는 5월 19일 베트남의 2025/26 작황이 전년 대비 +7% 증가한 3,000만 자루로, 4년래 최고에 달할 것으로 내다봤다.
글로벌 수급: 혼재된 지표
USDA FAS의 12월 18일 반기 보고서는 커피 가격에 혼재 신호를 보냈다. 2024/25 세계 커피 생산은 전년 대비 +4.0% 증가한 1억 7,485.5만 자루로 전망됐다. 세부적으로 아라비카는 +1.5% 증가한 9,784.5만 자루, 로부스타는 +7.5% 증가한 7,701만 자루로 추정됐다. 반면 2024/25 기말 재고는 -6.6% 감소해 2,086.7만 자루로, 25년래 최저가 될 것으로 예상됐다.
별도로, USDA FAS는 11월 22일 브라질 2024/25 생산을 6,640만 MMT로 제시했는데, 이는 이전 전망치인 6,990만 MMT를 하회했다. 또한 브라질의 2024/25 시즌(6월 종료) 기말 재고는 전년 대비 -26% 감소한 120만 자루로 예상했다. 주: 본 항의 단위(MMT)는 원문 표기를 따랐으며, 기사 간 일부 수치는 ‘자루’ 단위로도 제시됨
민간무역사 Volcafe는 12월 17일 브라질 2025/26 아라비카 생산 추정을 3,440만 자루로 하향했다. 이는 9월 전망 대비 약 1,100만 자루 줄인 수치로, 장기화된 가뭄의 심각성을 현지 조사를 통해 반영한 결과다. Volcafe는 2025/26 글로벌 아라비카 수급이 -850만 자루 공급부족일 것으로 추정했는데, 이는 2024/25의 -550만 자루 부족보다 적자 폭이 확대된 것으로, 5년 연속 적자 전망에 해당한다.
시장에 영향 미친 당일 핵심 포인트
• 환율: 브라질 헤알화 강세 → 산지 수출 매도 축소 → 선물가 상방
• 기상: 미나스제라이스 강우 23.4mm(평년 대비 207%) → 건조 우려 완화
• 수확: 브라질 수확진행 28%(6/4) vs 5년평균 27% → 상단 제한
• 재고: ICE 로부스타 5,438 로트(5/30), 아라비카 892,468자루(5/27) → 공급 여유 시그널
용어 설명과 해설
아라비카(Arabica)와 로부스타(Robusta)는 커피 생두의 두 주요 종으로, 아라비카는 높은 고도·서늘한 기후에서 재배되며 산미와 향미가 풍부한 반면, 로부스타는 저지대·고온에서 강건하게 자라 카페인 함량이 높고 바디감이 강하다. 선물시장에서 두 종은 상이한 수급과 헤지 수요로 인해 가격 상관은 있으나 변동성·스프레드가 다르게 움직이는 경향이 있다.
ICE 모니터드 재고는 선물인수도 적격으로 등록·관리되는 창고재고를 뜻한다. 이 재고가 증가하면 즉시 인도 가능한 공급이 늘어나는 신호로 해석되어 선물가격의 상방을 제약하는 경우가 많다. 반대로 재고가 빠르게 줄면 근월물 강세·백워데이션이 심화될 수 있다.
헤알화(USD/BRL)는 커피 최대 생산·수출국인 브라질의 교역 경쟁력과 수출 타이밍을 좌우한다. 통화가 강세면 달러 환산 수취액이 줄어 생산자 매도 유인이 약화되고, 약세면 반대가 된다. 따라서 환율 변화는 커피 선물의 단기 방향성에 빠르게 반영된다.
기자 해설: 전략적 시사점
이번 반등은 환율 모멘텀이 기상 호재·재고 증가라는 공급 완화 재료를 상쇄한 전형적인 사례다. 단기로는 헤알 강세가 이어지면 산지 매도가 더 위축되어 근월물 중심의 타이트니스가 심화될 수 있다. 다만 중기로 갈수록 브라질 수확 진행(28%)과 ICE 재고 증가, USDA·Conab·Safras의 상향된 생산 추정은 가격의 상단을 눌러 변동성 범위를 제한할 공산이 크다.
품종 간로는 로부스타가 베트남의 가뭄 타격과 수출 둔화로 상대 강세를 보일 여지가 있으나, USDA FAS가 2025/26 베트남 생산의 회복(+7%)을 제시한 만큼, 내년 수급은 점진적 완화 시나리오가 유력하다. 반면 아라비카는 Volcafe의 연속 적자 전망(-850만 자루)이 유지되는 한 중장기 타이트니스가 유효해, 스프레드와 품종 간 베이시스의 재확대 가능성을 염두에 둘 필요가 있다.
수요 측면에서는 미국의 기본 10% 수입관세가 최종소비 가격을 높이고 판매량을 제약할 수 있다는 점이 매크로 역풍이다. 대형 수입·유통사의 코멘트가 시사하듯, 비용 전가 비율에 따라 커피 체인의 프로모션 강도와 제품 믹스 조정이 불가피할 수 있다. 이는 수요 탄력성을 통해 선물가격에 지연되어 반영될 가능성이 있다.
기타 참고
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게재일 기준, Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 증권에 대해 직·간접 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 본 문서의 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 기사의 견해와 의견은 작성자의 것이며, 이는 반드시 Nasdaq, Inc.의 입장을 반영하지 않는다.
