커피 선물 가격이 브라질 통화인 헤알화의 강세에 힘입어 상승 마감했다. 7월 아라비카 커피(코드: KCN25)는 +3.50센트(＋0.98%) 올랐고, 7월 ICE 로부스타 커피(코드: RMN25)는 +82달러(＋1.85%) 상승해 하루를 마쳤다다.
2025년 11월 28일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 장 초반엔 약세로 출발했지만 브라질 헤알화가 달러 대비 8개월래 최고치로 올라선 영향으로 수출업자들의 매도 유인이 약화되며 가격이 반등했다. 헤알화 강세는 브라질 커피 생산자에게 달러화 수취액 감소 요인으로 작용해, 통상적으로 현물·선물 매도 물량을 줄이는 방향으로 연결되는 경향이 있다다.
날씨와 수확 진행 상황도 당일 흐름을 좌우했다. 장 초반 약세는 브라질의 평년 이상 강수 소식이 건조 우려를 완화한 데서 비롯됐다. 기상조사기관 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)는 6월 7일로 끝난 주 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스가 23.4mm의 비를 기록해, 이 시기 역사적 평균의 207%에 달했다고 전했다다.
한편, 브라질의 본격적인 수확 압력은 상승폭을 제한하는 요인으로 작용했다. 사프라스앤메르카두(Safras & Mercado)에 따르면 6월 4일 기준 브라질의 2025/26 커피 수확은 28% 진행돼, 같은 시기 5년 평균(27%)을 소폭 상회했다다.
공급 전망과 재고 추이는 최근 수주간 가격을 압박해 왔다. 지난주 화요일 아라비카는 2개월 최저를, 로부스타는 7과 1/4개월 만의 최저치를 기록했다. 배경에는 생산 증가와 풍부한 재고에 대한 경계가 있다. 미 농무부 해외농업국(USDA FAS)은 5월 19일 브라질의 2025/26 커피 생산이 전년 대비 +0.5% 증가한 6,500만 포대에 이를 것으로, 베트남은 +6.9% 늘어난 3,100만 포대로 전망했다. 브라질은 세계 최대 아라비카 생산국이며, 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다다.
선물거래소 재고도 부담 요인이다. ICE 공인 로부스타 커피 재고는 5월 30일 기준 5,438계약으로 8과 3/4개월 만의 고점을 기록했다. 또한 ICE 공인 아라비카 재고는 5월 27일 892,468포대로 4과 1/4개월 만의 최고에 올랐다다.
국가별 생산·수출 업데이트도 이어졌다. 5월 9일 USDA는 온두라스의 2025/26 커피 생산이 전년 대비 +5.1% 증가한 580만 포대가 될 것으로 내다봤다. 사프라스앤메르카두는 브라질의 2025/26 생산 추정치를 종전 6,245만 포대에서 6,551만 포대로 상향했다. 브라질 농업공사 코납(Conab)도 2025년 브라질 커피 생산 전망을 5,181만 포대에서 5,570만 포대로 높였다다.
수요 측면에선 관세 이슈가 부담으로 거론됐다. 스타벅스, 허쉬, 몬델레즈 인터내셔널 등 주요 글로벌 식음료 기업들은 미국의 수입 기준 관세 10%가 가격 인상과 판매 물량 압박을 심화시킬 수 있다고 최근 밝혔다다.
반면, 브라질의 수출 감소는 가격의 하방을 방어하는 재료다. 브라질 커피수출업협회 세카페(Cecafe)에 따르면 5월 12일 기준 4월 브라질 생두 수출은 전년 대비 -28% 감소한 305만 포대를 기록했고, 1~4월 누계 수출도 -15.5% 줄어 1,318.6만 포대로 집계됐다다.
베트남 로부스타 동향은 추가적인 가격 변수를 제공한다. 가뭄 영향으로 2023/24 작황이 -20% 감소해 1.472 MMT(백만 톤)로 4년래 최소를 기록했다. 베트남 통계총국은 2024년 커피 수출이 전년 대비 -17.1% 감소한 1.35 MMT라고 발표했다. 또 지난주 화요일, 베트남 통계당국은 2025년 1~5월 커피 수출이 전년 동기 대비 -1.8% 줄어 81만3,000톤(813,000 MT)이라고 전했다. 베트남 커피·카카오협회(VICOFA)는 3월 12일 2024/25 생산 전망을 2,800만 포대에서 2,650만 포대로 하향했다. 반면, USDA FAS는 5월 19일 2025/26 베트남산 커피가 전년 대비 +7% 증가해 4년 만의 고점인 3,000만 포대에 이를 것으로 관측했다다.
글로벌 수급 밸런스는 혼합 신호를 보낸다. 12월 18일 발표된 USDA 반기 보고서에 따르면 2024/25 세계 커피 생산은 전년 대비 +4.0% 증가한 1억7,485.5만 포대로 예상된다. 이 가운데 아라비카는 +1.5% 늘어난 9,784.5만 포대, 로부스타는 +7.5% 증가한 7,701만 포대로 전망된다. 다만 기말 재고는 -6.6% 감소해 2024/25에 2,086.7만 포대로, 2023/24의 2,234.7만 포대 대비 25년 만의 저점이 예상된다다.
이에 앞서 11월 22일 USDA FAS는 브라질의 2024/25 커피 생산을 6,640만 톤(MMT 표기)으로 제시해, 이전 전망치 6,990만 톤보다 낮췄다. 또한 2024/25 시즌(6월 종료) 말 브라질의 커피 재고는 전년 대비 -26% 감소한 120만 포대로 전망했다다.
글로벌 트레이더 볼카페(Volcafe)는 12월 17일 브라질 2025/26 아라비카 생산 전망을 3,440만 포대로 하향 조정했다. 이는 9월 추정보다 약 1,100만 포대 감소한 수치로, 현지 장기 가뭄의 심각성을 작황 점검(crop tour)을 통해 확인한 결과라고 설명했다. 볼카페는 2025/26 글로벌 아라비카 시장의 공급부족 규모를 -850만 포대로 내다봐, 2024/25의 -550만 포대보다 적자폭이 확대되고 연속 5년 적자가 이어질 것이라고 전망했다다.
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용어·맥락 해설
– 아라비카와 로부스타: 두 품종은 풍미와 카페인 함량, 재배 기후가 다르며, 선물시장에서도 서로 다른 펀더멘털과 가격 탄력성을 보인다.
– ICE 모니터드 재고: 선물인수도 체계에서 공인된 창고 재고를 뜻하며, 단기 수급과 가격의 완충장치로 작용한다.
– 포대(bag)·MMT: 커피 국제거래에서 통용되는 물량 단위 표현으로, 지역·기관별 보고서에서 표기체계가 혼용된다.
– 헤알화 강세: 산지 통화가 오르면 달러 기준 수취 가격이 낮아져, 생산자의 수출 매도 의지가 약해지는 경향이 있다다.
기자 해설: 가격의 단기 탄성, 중기 균형
당일 상승은 환율이라는 명확한 트리거에 의해 촉발됐으나, 수확 진행 확대와 공인 재고 증가라는 공급 우위 신호가 여전히 존재한다. 반대로 브라질 수출 둔화와 베트남 로부스타 생산 차질은 하방 경직성을 제공한다. USDA·Volcafe의 상반된 메시지는, 단기적으로는 재고·환율·강수 등 고빈도 변수가, 중기적으로는 작황·무역정책이 균형점을 결정할 수 있음을 시사한다. 특히 미국의 10% 수입 관세는 최종 소비자가격을 자극해 수요 둔화를 유발할 수 있으나, 시간이 지남에 따라 기업의 가격전가·제품 믹스 조정으로 탄력적 대응이 진행될 여지가 있다다.
투자·조달 관점에서 보면, 헤알화 변동은 브라질 현지 매도타이밍과 ICE 재고 흐름에 동시 영향을 주며, 강수·수확 데이터는 스프레드(근월-원월)와 차등으로 반영될 가능성이 높다. 따라서 환율-재고-작황의 3요소 모니터링이 변동성 국면에서의 핵심 체크포인트가 될 것이다다.
면책 및 고지
본 보도의 원문 저자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떠한 종목에도(직접·간접 모두 포함) 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 이 기사에 담긴 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 또한 기사 말미에 명시된 바와 같이, 본문에 표출된 견해와 의견은 저자 개인의 것이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반드시 반영하는 것은 아니다다.
