【시장 동향】 16일 국제 설탕 선물시장에서 뉴욕 ICE 원당 5월물(#11, 코드 SBK25) 가격은 전일 대비 2.60% 오른 +0.49센트를 기록했고, 런던 ICE 백설탕 5월물(#5, 코드 SWK25) 가격도 +11.60달러(+2.17%) 상승하며 동반 강세를 나타냈다.
2025년 9월 16일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이번 가격 반등은 브라질 헤알화(통화 기호: BRL)가 미 달러화 대비 1주일 만에 최고치를 경신하면서 촉발된 숏 커버링(공매도 환매) 영향이 컸다. 통상 헤알이 강세를 보이면 브라질 생산자들의 수출 유인이 줄어 세계 설탕 공급 압력이 완화되는 경향이 있다.
【단기 조정 요인】 앞서 15일에는 브라질 민간 기상업체 클리마템포(Climatempo)가 “최근 1주일간 브라질 주요 사탕수수 산지에 평년 이상의 강우가 내려 작황에 긍정적 효과가 예상된다”는 전망을 내놓자 원당·백설탕 선물가격이 2주 반 만에 최저치를 기록했다. 그러나 헤알 강세라는 통화 변수로 흐름이 빠르게 반전된 셈이다.
① 세계 공급 감소 전망이 가격 지지
“3월 12일 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association)는 2024/25년도 인도 설탕 생산 전망치를 2,727만 톤에서 2,640만 톤으로 하향 조정했다”고 밝혔다. 이는 사탕수수 수확량 감소를 반영한 수치다.
같은 날 브라질 사탕산업협회 유니카(Unica)는 ‘2024/25 브라질 중남부 설탕 생산(3월 중순까지 누적)’이 전년 동기 대비 5.3% 감소한 3,998만 3,000톤이라고 발표했다. 국제 트레이더 차르니코우(Czarnikow) 역시 3월 13일 브라질 2025/26년 생산 전망을 4,360만 톤에서 4,200만 톤으로 하향했다.
② ISO, 2024/25 연간 공급 부족분 488만 톤 예고
국제설탕기구(ISO)는 3월 6일 보고서에서 2024/25 연도 세계 설탕 수급이 488만 톤 적자로 전년(131만 톤 흑자) 대비 급격히 타이트해질 것으로 내다봤다. 글로벌 생산 전망도 기존 1억7,910만 톤에서 1억7,550만 톤으로 360만 톤 낮췄다.
③ 상쇄 변수: 브라질·태국 생산 회복 시도
반면 컨설팅업체 다타그로(Datagro)는 3월 12일 “2025/26 브라질 중남부 지역 설탕 생산이 전년 대비 6% 증가한 4,240만 톤에 이를 것”이라며 낙관적 전망을 유지했다. 호주계 그린풀 커머디티 스페셜리스트(Green Pool)는 2월 5일 발표에서 “2025/26년 세계 설탕 시장은 270만 톤 흑자로 전환될 것”이라고 예측했다.
태국 사탕수수위원회(Office of the Cane and Sugar Board)는 10월 29일 “2024/25 시즌 태국 설탕 생산이 전년 대비 18% 증가한 1,035만 톤에 달할 것”이라고 전망했다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 수출국으로, 생산 확대는 가격 하락 요인으로 작용할 수 있다.
④ 기후 리스크와 구조적 재고 감소
지난해 브라질 최대 산지 상파울루주에 가뭄·폭염으로 인한 산불이 발생하면서 최대 500만 톤의 사탕수수가 소실됐다는 분석이 나온 바 있다. 브라질 농업공사 코나브(Conab)는 11월 21일 예측치에서 2024/25년 브라질 설탕 생산을 4,600만 톤에서 4,400만 톤으로 하향했다.
미국 농무부(USDA)는 같은 날 반기 보고서에서 2024/25 글로벌 생산이 사상 최대 1억8,661만 9,000톤에 달할 것으로 예상했지만, 소비 역시 1억7,963만 톤으로 사상 최고치를 기록할 전망이라며 재고는 6.1% 줄어든 4,542만 7,000톤에 그칠 것이라 분석했다.
⑤ 정책 변수
인도 정부는 1월 20일 “올해 설탕 제분소에 100만 톤 수출을 허용한다”고 밝혀 2023년 도입된 수출 제한을 다소 완화했다. 하지만 인도설탕협회(ISMA)는 2024/25년 인도 설탕 생산이 전년 대비 17.5% 감소해 5년 만에 최저인 2,640만 톤에 머물 것이라고 전망했다.
용어 설명
• 원당(#11) : 뉴욕 ICE 선물거래소에서 거래되는 원당(정제 전) 선물계약으로, ‘#11’은 원당 종목 번호다.
• 백설탕(#5) : 런던 ICE에서 거래되는 정제 설탕 선물계약 번호.
• 숏 커버링 : 선물 매도(숏) 포지션을 보유한 투자자가 가격 상승에 대비해 되사들이는 행위.
• ISO : 설탕 관련 국제기구(International Sugar Organization)로 전 세계 생산·수급을 모니터링한다.
면책 조항 : 본 자료는 정보 제공 목적이며, 저자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에서 언급된 어떠한 증권에도 직·간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다고 명시했다.
