뉴욕 ICE 원당 3월물(SB#11)·런던 ICE 백설탕 12월물(SW#5) 동시 상승
16일(현지 시각) 뉴욕 ICE에서 거래되는 2025년 3월 인도분 원당 #11 선물은 전일 대비 1.09%(+0.24센트) 오른 파운드당 22.30센트에서 거래되고 있다. 같은 시각 런던 ICE 백설탕 #5 12월물도 1.42%(+7.90달러) 상승한 톤당 564.90달러를 기록 중이다.
2025년 9월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 브라질 헤알화(USDBRL) 환율이 2주 반 만에 달러 대비 고점을 경신하면서 해외 판매를 꺼리는 현지 생산자들의 움직임이 확대됐다. 헤알화 강세는 달러 표시 수출 가격을 낮춰 브라질 업체들의 매도 유인을 약화시키며, 이에 따라 국제 설탕 선물시장에서는 공매도 세력의 ‘숏 커버링’이 촉발되고 있다.
최근까지 설탕 가격은 하락 압력을 받아 왔다. 9월 11일 뉴욕 원당은 2주 만의 저점, 9월 13일 런던 백설탕은 1개월 반 만의 최저치를 기록했다. 이는 브라질 중남부 지역에 ‘적기(適期) 강우’가 예보되면서 가뭄 우려가 완화된 영향이다. 기상 예측업체 클리마템포(Climatempo)는 이번 주 내내 브라질 중남부에 비가 이어질 것으로 전망했다. 중남부는 브라질 전체 설탕의 약 90%를 생산하는 핵심 벨트다.
펀드 포지션 위험도 부각된다.
미 상품선물거래위원회(CFTC)의 주간 COT(Commitment of Traders) 보고서10월 29일 기준에 따르면, 런던 백설탕 선물의 펀드 순매수 포지션은 4만 2,804건으로 집계됐다. 이는 2011년 통계 집계 이후 최대치다.
순매수 규모가 과도하면 가격 조정 시 대규모 청산(롱 리퀴데이션)이 동반돼 하락폭을 키울 수 있다.
브라질·인도 공급 변수
브라질 설탕 산업협회 유니카(Unica)는 10월 25일 보고서에서 ‘10월 상반월(1~15일) 중남부 설탕 생산이 전년 동기 대비 8% 증가한 244만 3,000톤’이라고 밝혔다. 같은 기간 2024/25 누적 생산량은 3,559만 1,000톤으로 1.9% 증가했다. 이처럼 공급이 늘어나면 가격에는 부정적 요인이 된다.
인도 사립 설탕제조사 협의체 ISM(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association)은 9월 26일 ‘2024/25연도 인도 설탕 생산이 2% 감소한 3,330만 톤’에 그칠 것으로 내다봤다. 그러나 ISM은 10월 3일 ‘차기 시즌(2025/26)에 2백만 톤 수출이 가능하다’며 정부에 수출 규제 완화를 요청했다. 업계가 수출 재개를 압박하면서 국제 가격에는 하방 압력이 형성되고 있다.
기상이변·화재 피해
브라질 최대 생산주 상파울루(São Paulo)에서는 극심한 가뭄과 폭염으로 대형 산불이 빈발했다. 사탕수수 생산자 단체 오르플라나(Orplana)는 최대 2,000건의 화재로 약 8만ha의 사탕수수 농장이 피해를 입었다고 집계했다. 시장조사업체 그린풀(Green Pool)은 ‘이번 화재로 최대 500만 톤의 사탕수수가 소실됐다’고 분석했다.
브라질 정부 농업통계기관 코나브(Conab)는 8월 22일 ‘2024/25 중남부 설탕 생산 전망치를 4,270만 톤에서 4,200만 톤으로 하향’했다. 이어 라보뱅크(Rabobank)는 9월 20일 전망치를 4,030만 톤에서 3,930만 톤으로, 정보업체 다타그로(Datagro)는 10월 14일 3,930만 톤에서 3,870만 톤으로 각각 낮췄다. 모두 ‘가뭄과 제분소 가동 능력 한계’를 이유로 들었다.
인도 몬순 호조도 시장에는 악재다. 인도 기상청(IMD)은 6~9월 몬순 시즌 동안 934.8mm의 강수량을 기록해 ‘4년 만의 최고치이자 장기 평균(868.6mm) 대비 7.6% 초과’했다고 밝혔다. 풍부한 비로 인도 사탕수수 수확이 늘어날 가능성이 크다.
에탄올 정책 변화는 가격 지지 요인이다. 인도 식품부는 8월 30일 ‘2024/25년(11월 시작)부터 사탕수수→에탄올 전환 제한을 해제’했다. 이는 설탕 대신 에탄올 생산이 확대돼 설탕 수출 규제가 장기화될 수 있다는 의미다. 인도는 2023/24 시즌부터 내수 확보를 위해 수출을 제한해 왔다.
태국·국제수급 전망
태국 사탕수수·설탕위원회(O.C.S.B)는 9월 10일 ‘태국 2024/25 설탕 생산이 전년 대비 18% 증가한 1,035만 톤’에 달할 것으로 예상했다. 태국은 세계 3위 생산국·2위 수출국이어서, 증산은 국제 시세 하락 압력을 키운다.
국제설탕기구(ISO)는 8월 30일 ‘2024/25 글로벌 설탕 공급이 358만 톤 부족(적자)할 것’으로 전망했다. 이는 2023/24 예상 적자 20만 톤보다 크게 늘어난 수치다. ISO는 ‘2024/25 세계 생산이 1억 7,930만 톤으로 1.1% 감소할 것’으로 내다봤다.
미국 농무부(USDA)는 5월 23일 반기 보고서에서 ‘2024/25 세계 설탕 생산이 1.4% 증가한 1억 8,602만 톤, 소비는 0.8% 증가한 1억 7,879만 톤으로 사상 최대치’에 이를 것으로 예상했다. 그러나 기말 재고는 3,833만 톤으로 13년 만의 최저치(-4.7%)로 줄어들 전망이다.
용어 설명Glossary
NY Sugar #11은 원당(Raw Sugar) 선물로서 가장 활발히 거래되는 국제 벤치마크다. London Sugar #5는 정백설탕(White Sugar) 선물을 의미한다. COT 보고서는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 매주 발표하는 투자자별 포지션 통계로, 투기적 자금의 매수·매도 규모를 가늠할 지표다. 숏 커버링은 공매도 세력이 보유한 매도 계약을 되사면서 포지션을 청산하는 행위를 말한다.
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