국제 설탕 시장이 브라질의 증산 신호에 반응하며 가격 급락세를 이어갔다. 5일(현지 시각) 뉴욕 ICE 원당 10월물(#11) 가격은 전장 대비 0.09센트(−0.55%) 하락한 파운드당 16.26센트, 런던 ICE 백설탕 10월물(#5) 가격은 전장 대비 4.50달러(−0.96%) 떨어진 톤당 463.10달러를 기록해 각각 5주 만의 최저치로 마감했다.
2025년 8월 5일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 설탕 가격 하락의 직접적 원인은 브라질 주요 생산지 ‘센터-사우스(Center-South)’ 지역의 가공량 증가다. 브라질 설탕산업협회(UNICA)는 7월 상반월(1~15일) 센터-사우스 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 늘어난 340만 톤에 달했다고 발표했다. 같은 기간 공장들은 사탕수수 중 54%를 설탕으로 전환해 전년(50%)보다 설탕 배분 비중을 높였다.
시장조사업체 Datagro는 “건조한 날씨 덕분에 수확 및 가공 여건이 개선됐고, 밀링업체들이 보다 높은 수익률을 노리고 에탄올 생산 대신 설탕 생산에 수수 배합을 집중했다”고 분석했다. 이는 글로벌 설탕 공급 과잉 전망을 부추겨 가격에 하방 압력을 가했다.
인도 또한 수출 재개 가능성이 제기되며 약세 심리가 강화됐다. 블룸버그는 “풍부한 몬순 강우로 2025/26시즌 bumper crop(대풍)이 예상돼, 인도 정부가 오는 10월 새 시즌부터 설탕 수출을 허용할 수 있다”고 전했다. 인도 기상청에 따르면 8월 4일 기준 누적 몬순 강수량은 500.8㎜로 평년 대비 4% 많다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회는 2025/26시즌 200만 톤의 수출 허가를 정부에 요청할 계획이라고 밝혔다.
앞서 6월 2일 인도 협동조합 설탕공장연합회는 2025/26년 인도 설탕 생산량이 3,500만 톤으로 전년 대비 19% 증가할 것으로 예상했다. 이는 2024/25년 5년 만의 최저치(2,620만 톤)에서 17.5% 반등한 수치다.
“국제 가격이 4년 만의 저점으로 내려오면서 수요가 회복되는 징후도 일부 나타난다”는 지적도 있다. 중국은 6월 설탕 수입이 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤을 기록했다. 또한 코카콜라는 미국 내 판매 음료에 사용하던 고과당 옥수수시럽(HFCS)을 사탕수수 유래 설탕으로 대체하기로 합의했다. 블룸버그 인텔리전스는 이로 인해 미국 내 설탕 소비가 4.4% 증가해 연 1,150만 톤에 달할 수 있다고 추정했다.
브라질 생산 감소·태국 증산·ISO 전망 변수
다만 브라질의 전체 누적 생산은 여전히 감소세다. UNICA가 집계한 2025/26 시즌 누적(4월~7월 중순) 센터-사우스 설탕 생산량은 1,565만5,000톤으로 전년 동기 대비 9.2% 줄었다. 브라질 농업공급회사 Conab 역시 2024/25년 국가 전체 설탕 생산을 전년 대비 3.4% 감소한 4,411만8,000톤으로 추산했다. 가뭄과 폭염에 따른 사탕수수 수확량 저하가 주된 원인이다.
반면 태국은 5월 2일 발표에서 2024/25년 설탕 생산량이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 톤을 기록했다고 밝혔다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 수출국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25시즌 글로벌 설탕 공급 부족 규모를 547만 톤으로 9년 만의 최대치라고 상향 조정했다. 이는 2023/24년 131만 톤 흑자에서 다시 수급이 타이트해질 수 있음을 시사한다. ISO는 또 2024/25년 세계 설탕 생산 전망치를 1억7,480만 톤으로 하향 조정했다.
미국 농무부(USDA)·Czarnikow 중장기 전망
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산이 4.7% 증가한 1억8,931만8,000톤(사상 최대)에 달할 것으로 전망했다. 소비는 1.4% 늘어난 1억7,792만1,000톤, 기말 재고는 7.5% 늘어난 4,118만8,000톤으로 예측했다. USDA 해외농업국(FAS)은 브라질 생산이 2.3% 늘어난 4,470만 톤, 인도는 25% 늘어난 3,530만 톤, 태국은 2% 늘어난 1,030만 톤에 이를 것으로 내다봤다.
상업 트레이더 Czarnikow는 6월 30일 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 공급이 8년 만에 최대인 750만 톤 흑자를 기록할 것으로 봤다. 이는 최근 4개월간 뉴욕/런던 설탕 선물이 4~4.25년 저점으로 추락한 배경이다.
전문 용어 해설
1 원당 #11(쿼터리, ICE NY): 뉴욕 ICE 선물거래소에서 거래되는 원당(무정제 설탕) 선물의 대표 종목으로, 파운드(lb)당 가격을 기준으로 한다.
2 백설탕 #5(런던 ICE): 런던 ICE에서 거래되는 백설탕(정제 설탕) 선물로, 톤(metric ton)당 가격을 표기한다.
3 HFCS(고과당 옥수수시럽): 옥수수 전분을 효소분해해 만든 감미료로, 설탕 대비 가격이 낮아 미국 음료 시장에서 널리 쓰여 왔다.
※ 본 기사 작성일 기준, 필진 Rich Asplund는 해당 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적ㆍ간접적 이해관계를 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 문서는 정보 제공을 목적으로 하며 투자 자문이 아니다.
