뉴욕 ICE 원당(삭카로스) 10월물(#11)과 런던 ICE 백설탕 10월물(#5) 선물가격이 각각 -0.55%, -0.96% 하락하며 5주 만의 저점을 기록했다. 가격 하락 배경에는 브라질·인도 등 주요 생산국의 생산·수출 확대 기대가 자리 잡고 있다.
2025년 8월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 브라질 사탕수수 산업협회 우니카(UNICA)는 7월 상반월 브라질 중남부 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만 톤에 달했다고 밝혔다. 같은 기간 설탕용 사탕수수 착즙 비율은 전년 50%에서 54%로 상승했다.
Datagro는 건조한 날씨로 수확 여건이 개선됨에 따라 브라질 제분소들이 더 많은 사탕수수를 수확해 상대적으로 수익성이 높은 설탕 생산에 배분하고 있다고 설명했다. 이는 에탄올 생산보다 설탕을 선호하게 만드는 요인으로, 공급 확대 전망이 가격을 압박하고 있다.
인도·태국 공급 확대 기대감
블룸버그 통신은 인도가 10월 시작되는 2025/26 시즌에 설탕 수출을 재개할 가능성이 있다고 전했다. 이는 풍부한 몬순 우량 덕분에 대풍작이 예상되기 때문이다. 인도 기상청(IMD)은 8월 4일 기준 누적 몬순 강수량이 500.8mm(정상 대비 +4%)라고 발표했다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2025/26 시즌 200만 톤의 수출 허가를 정부에 요청할 방침이다.
앞서 6월 2일, 인도 전역 농업협동조합연맹(NFCSF)은 2025/26 인도 설탕 생산이 전년 대비 19% 늘어난 3,500만 톤에 달할 것으로 내다봤다. 이는 2024/25 시즌 5년 만의 최저치인 2,620만 톤에서 반등하는 수준이다.
태국도 공급 확대 흐름에 동참하고 있다. 태국 사탕수수·설탕위원회(O.C.S.B)는 2024/25 생산량이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 톤이라고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
글로벌 수급 전망과 가격 흐름
지난 4개월간 설탕 가격은 가파르게 후퇴해, 뉴욕 원당은 4.25년 만의 최저치, 런던 백설탕은 4년 만의 최저치를 각각 기록했다. 이는 2025/26 시즌 8년 만에 최대 규모(750만 톤)의 글로벌 공급 과잉이 예상된다는 Czarnikow의 6월 30일 전망이 영향을 미쳤다.
미국 농무부(USDA)가 5월 22일 발표한 반기 보고서에서도 2025/26 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 증가한 1억 8,931만 톤으로 사상 최대에 이를 것이라고 전망했다. 같은 보고서는 글로벌 소비를 1.4% 증가한 1억 7,792만 톤, 기말재고를 7.5% 증가한 4,118만 톤으로 예상해 공급 과잉 우려를 뒷받침했다.
USDA 산하 해외농업국(FAS)은 브라질 2025/26 생산을 4,470만 톤(+2.3%), 인도 3,530만 톤(+25%), 태국 1,030만 톤(+2%)으로 각각 전망했다.
가격 하락이 수요 촉진
가격 하락이 수요를 자극한다는 신호도 포착되고 있다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤을 기록했다. 또한 코카콜라는 미국 내 콜라 음료에 사용하던 고과당 옥수수시럽(HFCS)을 사탕수수당으로 대체하기로 합의했다. 블룸버그 인텔리전스는 이 조치가 미국 내 설탕 소비를 4.4% 늘려 1,150만 톤으로 끌어올릴 수 있다고 분석했다.
HFCS(High-Fructose Corn Syrup)는 옥수수를 원료로 만든 단당류 혼합 시럽으로, 상대적으로 저렴해 미국 가공식품업계에서 널리 사용된다. 그러나 소비자 건강 이슈 및 원당의 천연 이미지 부각으로 사탕수수당 전환 움직임이 꾸준히 확대되는 추세다.
브라질 생산 감소 요인도 공존
생산 확대 기대와 달리, 브라질 일부 지역에서는 기상 악화로 생산 감소가 나타났다. 우니카는 2025/26 시즌 시작 이후 7월 중순까지 누적 생산량이 1,565만 톤(-9.2%)에 그쳤다고 밝혔다. 브라질 정부 예측기관 코나브(Conab)도 2024/25 브라질 생산량이 전년 대비 -3.4% 감소한 4,411만 톤으로 추정했다.
이처럼 공급 확대(브라질·인도·태국)와 기상 변수에 따른 생산 감소(브라질 중남부)의 상반된 요인이 시장에 공존하면서, 향후 가격 변동성 확대가 예상된다.
국제설탕기구(ISO) 관점
ISO는 5월 15일 보고서에서 2024/25 글로벌 설탕 공급 부족을 547만 톤으로 상향 조정해 9년 만에 최대라고 평가했다. 이는 전 시즌 131만 톤 흑자에서 반전된 값이다. 다만 2025/26 시즌에는 다시 공급 과잉이 전망돼 중장기적으론 약세 압력이 우세할 가능성이 크다.
알아두면 좋은 용어 정리
• 원당 #11: 뉴욕 ICE 선물거래소에서 거래되는 원당(원료 설탕) 국제 벤치마크 계약. 센트/파운드 단위로 호가된다.
• 백설탕 #5: 런던 ICE 선물거래소에서 거래되는 정제 설탕 계약. 달러/톤으로 호가된다.
• 사탕수수 착즙 비율: 수확된 사탕수수 가운데 설탕 제조용으로 투입된 비율. 착즙 비율이 높을수록 설탕 생산 확대 가능성을 의미한다.
이처럼 글로벌 설탕 시장은 공급 과잉 전망과 수요 회복 기대가 혼재된 가운데, 브라질·인도·태국의 작황 및 중국·미국의 소비 추이를 주시할 필요가 있다.
