뉴욕 3월 세계원당(스팟) 선물(SB H26)이 이날 +0.25포인트(+1.69%) 상승했고, 런던 ICE 백설탕 3월물(SW H26)도 +5.40포인트(+1.27%) 상승했다. 이날 전반적인 설탕 가격의 상승은 브라질 헤알화의 강세가 브라질 설탕 수출업체의 수출 의욕을 떨어뜨려 공급을 억제할 것이라는 전망에 따른 것이다. 실제로 헤알화(미 달러 대비 헤알, ^USDBRL)는 화요일에 1개월 최고치로 올랐다.
2026년 1월 8일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 설탕 시장의 단기 가격 흐름은 통화 변동성, 주요 생산국의 생산량 전망, 그리고 각국의 수출 허용 정책에 민감하게 반응하고 있다.
지난 금요일, 설탕 가격은 인도 생산 증가 신호로 인해 2주 최저치까지 하락했다. 인도 설탕공장협회(ISMA)는 목요일에 발표한 자료에서 2025/26 회계연도(10월 1일부터 12월 31일까지) 인도 설탕 생산이 전년 동기 9.54MMT(백만톤) 대비 +25% 증가한 11.90MMT를 기록했다고 밝혔다. 또한 ISMA는 2025/26 인도 설탕 생산 추정치를 기존 30MMT에서 31MMT로 상향 조정했고, 에탄올용 설탕 사용 추정치는 7월의 5MMT에서 3.4MMT로 크게 낮춰 인도의 설탕 수출 여력을 높일 가능성을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
시장관계자들은 인도의 추가 수출 허용 가능성 때문에 설탕 공급 과잉 우려가 커지면 가격 압박 요인이 될 것으로 보고 있다. 실제로 인도 식품부는 11월에 2025/26 시즌에 대해 제분소들이 1.5MMT까지 수출을 허용할 것이라고 발표했다. 이 수출할당(quota) 제도는 2022/23 시즌에 잦은 늦가을 강우로 생산이 감소하고 국내 공급이 제한되자 도입된 것이다.
반면, 지난주 월요일 뉴욕 설탕 선물은 브라질의 향후 설탕 공급 감소 전망을 반영해 2.5개월 최고치에 맞먹는 수준을 기록했다. 컨설팅 업체인 Safras & Mercado는 12월 23일 발표에서 브라질의 2026/27 설탕 생산이 전년 대비 -3.91% 감소한 41.8MMT가 될 것으로 예상했고, 이에 따라 브라질의 2026/27 설탕 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30MMT로 줄어들 것으로 전망했다.
브라질 내 다른 기관들의 전망은 다소 엇갈린다. 브라질의 산지 생산 전망 기관인 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 추정치를 종전의 44.5MMT에서 45MMT로 상향 조정했다. 브라질의 산업 단체인 UNICA는 12월 16일 발표에서 2025/26 시즌 중남부(Center-South) 누적 생산량이 11월까지 전년 대비 +1.1% 증가한 39.904MMT에 달했다고 보고했다. 또한 원료당(사탕수수) 중 설탕용 분쇄 비율은 2025/36(원문 표기)에는 51.12%로 증가했고 2024/25에는 48.34%였다고 발표했다.
국제기구와 트레이더들의 시각도 가격 방향성에 중요한 영향을 미치고 있다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025/26년 세계 설탕 수급을 분석한 결과 1.625MMT의 공급과잉을 예측했다. 이는 2024/25년도의 2.916MMT 적자에서 반전된 것이다. ISO는 이런 잉여 현상이 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가에 기인한다고 설명했다. 설탕 트레이더인 Czarnikow는 11월 5일 세계 2025/26 설탕 공급과잉 추정치를 8.7MMT로 상향했는데, 이는 9월의 7.5MMT 추정치에서 +1.2MMT 증가한 수치다.
태국의 생산 증가 전망 또한 가격에 하방 압력을 넣는 요인이다. 태국 설탕공장협회(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일 태국의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 10.5MMT가 될 것으로 예상했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이며 두 번째로 큰 수출국이다.
미국 농무부(USDA)의 해외농업국(FAS)이 12월 16일에 발표한 반기 보고서에서는 글로벌 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318MMT로 사상 최고치를 기록할 것으로 전망했다. 또한 2025/26년 전 세계 인류 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921MMT로 예상했다. USDA는 같은 보고서에서 전 세계 기말재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188MMT가 될 것으로 전망했다. FAS는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7MMT를 기록할 것으로 예측했고, 인도의 2025/26 생산은 +25% 증가한 35.25MMT로 예상해 풍부한 몬순과 증대된 재배면적을 원인으로 제시했다. 태국의 생산도 +2% 증가한 10.25MMT로 전망되었다.
전문적 분석 및 전망
지금의 시장은 통화 요인(헤알화 강세)과 주요 생산국의 상반된 공급 전망 사이에서 변동성이 확대되는 모습을 보인다. 헤알화 강세는 달러 기준 수익을 낮추어 브라질의 해외 판매를 줄일 수 있는 반면, 인도·태국 등지의 생산 증가와 인도의 수출 허용 확대는 글로벌 공급 과잉 기대를 키워 가격을 억누르는 요인이다.
단기적으로는 브라질의 수출 감소 전망이 가격 상승 압력을 제공할 가능성이 크다. 하지만 중기적으로는 인도·태국 등에서의 생산 증가와 ISO·Czarnikow·USDA의 재고·생산 추정치가 상방을 억제할 것으로 보인다. 투자자와 거래자는 다음과 같은 변수들을 주의해야 한다: 통화 환율 추이, 인도 정부의 수출 할당 정책 변화, 브라질의 작황 및 사탕수수 분배(에탄올 전환 여부), 그리고 기상 리스크(몬순, 건조·과다강우).
결론적으로, 설탕 가격은 단기적 재료(통화·정책·예상 수출 변화)에 민감하게 반응하는 반면, 전 세계적 생산 증가 추세가 지속되면 하방 압력이 이어질 가능성이 있다. 금융시장 참가자들은 헤알화의 변동성 및 주요 기관들의 월별·분기별 생산·수출 통계를 지속적으로 모니터링해야 한다. (참고: 본문에 인용된 수치들은 각 기관의 2025/26·2026/27 전망 및 발표 자료를 기반으로 하고 있다.)
용어 설명
• MMT: Million Metric Tons의 약어로 백만 미터톤(=100만 톤)을 의미한다.
• ISMA: India Sugar Mill Association의 약칭으로 인도 제분소 협회를 뜻한다.
• Conab: 브라질의 농산물 생산 및 재고 전망을 담당하는 국가 기관이다.
• UNICA: 브라질의 주요 사탕수수·에탄올·설탕 산업 단체이다.
• ISO: International Sugar Organization의 약칭으로 국제 설탕 기구이다.
• Czarnikow: 설탕 등 농산물 트레이딩·리서치업체이다.
• FAS(USDA): 미국 농무부 해외농업국으로 국제 농업통계를 제공한다.
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