국제 설탕 시장 동향
뉴욕 ICE 원당 11호 10월물은 전일 대비 -2.38%(-0.40센트) 급락한 반면, 런던 ICE 백설탕 5호 10월물 역시 -2.54%(-12.40달러) 하락하며 국제 설탕 가격이 동반 약세를 보였다. 두 선물 종목은 각각 세계 원당·백설탕 거래의 대표적인 벤치마크다.
2025년 7월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 브라질의 건조한 날씨가 현지 제당업체의 사탕수수 분쇄(cane crushing) 작업을 앞당기고 있다. 시장조사업체 다타그로(Datagro)는 브라질 업체들이 에탄올보다 설탕 생산이 더 높은 수익을 창출한다고 판단해, 분쇄된 사탕수수 중 설탕 배정 비율(제당 전환율)을 확대하고 있다고 설명했다.
컨설팅사 코브리그(Covrig)는 이달 상반기 브라질 중남부 공장의 사탕수수 중 54%를 설탕 생산용으로 투입할 것으로 추정했다. 이는 약 320만 톤(MMT)의 설탕이 추가로 시장에 공급될 수 있음을 뜻한다.
가격 하락 배경
지난 3개월간 설탕 가격은 꾸준히 약세를 보였다. 뉴욕 원당은 이달 초 4.25년 만의 최저치, 런던 백설탕은 4년 만의 최저치를 각각 기록했다. 6월 30일 상품 무역사 차르니코우(Czarnikow)는 2025/26 시즌 글로벌 설탕 공급이 8년 만에 최대치인 750만 톤 초과(잉여)를 기록할 것이라 전망했다.
미국 농무부(USDA) 또한 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년도 글로벌 설탕 생산량이 전년 대비 +4.7% 증가한 1억8,931.8만 톤으로 사상 최고치를 경신할 것으로 내다봤다. 같은 기간 재고는 4,118.8만 톤(+7.5% y/y)으로 늘어날 것으로 예상했다.
수요 측 변수
지난주 뉴욕·런던 설탕 선물가는 일시적으로 반등해 각각 1.5개월·1.75개월 최고치를 기록했다. 이는 중국의 6월 설탕 수입이 전년 대비 1,435% 급증해 42만 톤에 달한 영향이 컸다. 또한 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 ‘코카콜라가 미국 내 판매 제품에 고과당 옥수수시럽(HFCS) 대신 사탕수수 유래 설탕(cane sugar)을 사용하기로 합의했다’고 밝히면서, 블룸버그 인텔리전스는 미국 연간 설탕 소비량이 4.4% 증가해 1,150만 톤에 이를 수 있다고 추정했다.
브라질 공급 전망
브라질 공급 감소 요인도 존재한다. 브라질 설탕산업협회(Unica)는 6월까지 중남부 지역 누적 설탕 생산이 전년 대비 -14.3% 감소한 1,224.9만 톤이라고 발표했다. 브라질 농업공급회사(Conab)도 2024/25 생산량이 4,411.8만 톤(-3.4% y/y)으로 줄었다고 밝혔다. 가뭄과 폭염이 수확량을 떨어뜨렸기 때문이다.
그러나 이번 기사에서 재차 강조되듯, 7월 중반 이후 건조한 날씨와 설탕 대비 에탄올 수익성 격차 확대가 다시 한번 ‘공급 증가’ 시나리오로 전환되고 있다.
인도·태국 생산 변수
세계 2위 생산국 인도는 풍부한 몬순 강수를 기반으로 2025/26 생산량이 전년 대비 +19% 증가한 3,500만 톤에 이를 것으로 전망된다(인도 협동조합 제당연맹). 이는 2024/25 시즌 -17.5% 감소해 5년 만의 최저치(2,620만 톤)를 기록한 이후 반등이다.
7월 7일 인도제당공사(ISMA)는 10월 1일~5월 15일 기간 설탕 생산이 전년 대비 -17% 축소된 2,574만 톤이라고 보고했다. 하지만 인도기상청(IMD)은 6월 강수량이 평년 대비 9% 많았고 7월에도 평년 이상 강수가 이어질 것이라고 예보해, 향후 생산 회복 기대가 커졌다.
세계 3위 생산국 태국 또한 2024/25 생산량이 전년비 +14% 증가한 1,000만 톤을 기록했다(태국 사탕수수·설탕위원회). 태국은 글로벌 2위 설탕 수출국이기도 해, 추가 공급 확대 시 가격 압박 요인이 될 수 있다.
국제기구·기관 전망 비교
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 ‘2024/25 글로벌 설탕 수급’ 전망을 발표하며, 9년 만에 최대인 -547만 톤 적자를 예상했다. 이는 2월 전망치(-488만 톤)보다 적자 규모가 확대된 수치다.
반면 USDA는 2025/26 시즌으로 범위를 확대해 공급 잉여를 전망했다. 이는 기구별 추정 기간, 기상 조건, 국가별 정책 차이를 고려한 시나리오 차이라고 할 수 있다.
용어 설명
• 원당 11호(Sugar No. 11) : 뉴욕 ICE 선물시장에서 거래되는 원당(가공 전 사탕수수 설탕) 표준 계약이다. 주로 브라질·태국 등 열대 국가산 사탕수수를 기반으로 한다.
• 백설탕 5호(Sugar No. 5) : 런던 ICE에서 거래되는 가공 설탕(정제설탕) 선물 계약이다. 두 계약 모두 국제 설탕 가격의 지표 역할을 한다.
• 분쇄 비율(크러싱) : 제당공장이 사탕수수를 얼마나 빨리·많이 투입하는지를 나타내는 지표로, 수확 직후의 가공 효율을 가늠할 수 있다.
• HFCS : High-Fructose Corn Syrup의 약자로, 고과당 옥수수시럽이다. 미국 음료·가공식품 산업에서 설탕 대체 감미료로 널리 사용돼 왔다.
전문가 시각 및 전망
현재 시장은 브라질 단기 공급 확대와 인도·태국 중기 생산 회복이라는 복합적 변수를 반영하고 있다. 단기적으로는 공급 급증→가격 하락 압력이 크지만, ISO가 지적한 2024/25 적자 구조와 중국·미국의 수요 반등은 하방 경직성을 제공할 수 있다. 따라서 가격은 4년 만의 저점 부근에서 기술적 저항·지지선을 오갈 가능성이 높다.
시장을 주도하는 열대 지역 기상 상황, 미국 HFCS 대체 움직임, 중국 수입 동향을 면밀히 추적할 필요가 있다. 특히 브라질이 에탄올보다 설탕을 우선시할 경우, 브라질 헤알화 가치와 국제 유가 변동이 추가적인 변수로 작용할 수 있다.
