국제 설탕 선물가격이 대폭 하락했다. 10월 인도분 뉴욕 ICE 원당(#11) 선물은 전장 대비 -2.38%(-0.40센트) 떨어졌고, 10월 런던 ICE 백설탕(#5) 선물도 -2.54%(-12.40달러) 하락했다.
2025년 7월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 브라질 내 건조한 날씨가 사탕수수 수확 및 분쇄 속도를 촉진하면서, 설탕 밀들은 사탕수수를 상대적으로 수익성이 높은 설탕 생산에 더 많이 배분하고 있다. 브라질 원당·에탄올 컨설팅업체 데이터그로(Datagro)는 이날 “건조기 덕분에 분쇄 작업이 빨라지면서 설탕 비중이 확대됐다”고 설명했다. 시장 정보회사 코브리그(Covrig)는 이달 상반기 브라질 설탕 밀들이 가용 사탕수수의 54%를 분쇄해 약 320만 t의 설탕이 추가로 시장에 공급될 것으로 내다봤다.
최근 3개월간 설탕 가격은 꾸준히 약세를 보여왔다. 뉴욕 원당 선물은 이달 초 4.25년 만의 최저치를, 런던 백설탕 선물은 거의 4년 만의 최저치를 기록했다. 이는 2025/26 시즌에 공급 과잉이 예상되기 때문이다. 6월 30일 상품 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 2025/26 시즌 전 세계 설탕 공급이 750만 t 흑자가 될 것이라고 전망했다. 이는 8년 만에 가장 큰 규모다. 미 농무부(USDA)도 5월 22일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 증가한 1억 8,931만 8,000t으로 사상 최대치를 경신할 것으로 전망했으며, 같은 기간 재고는 7.5% 증가한 4,118만 8,000t으로 예상했다.
반면 지난주 금요일에는 중국과 미국에서 나타난 수요 개선 신호로 뉴욕·런던 설탕 선물이 각각 1.5개월, 1.75개월 만의 고점을 기록하기도 했다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 대비 1,435% 급증해 42만 t에 달했다. 또 도널드 트럼프 전 대통령은 지난주 코카콜라가 미국 내 판매 음료에 고과당 옥수수시럽 대신 사탕수수 원당을 사용하기로 합의했다고 전했다. 블룸버그 인텔리전스는 이 조치가 미국 연간 설탕 소비량을 1,100만 t에서 1,150만 t로 4.4% 끌어올릴 수 있다고 분석했다.
공급 측 변수도 상존한다. 브라질 설탕산업협회(UNICA)는 6월까지 누적된 2025/26시즌 브라질 중남부 지역 설탕 생산량이 전년 대비 14.3% 감소한 1,224만 9,000t이라고 발표했다. 브라질 농업공급회사 코납(Conab)도 2024/25 시즌 브라질 설탕 생산이 가뭄 및 고온으로 전년 대비 3.4% 줄어 4,411만 8,000t에 그쳤다고 밝혔다.
그러나 인도와 태국의 생산 증가는 가격 하락 요인이다. 6월 2일 인도 협동조합설탕공장연맹(NFCSF)은 2025/26 인도 설탕 생산이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 t에 이를 것으로 전망했다. 인도 설탕제조협회(ISMA)에 따르면 2024/25 시즌 인도 생산량은 17.5% 감소해 5년 만의 저점인 2,620만 t로 예상된다. ISMA는 10월 1일~5월 15일 기간 인도 설탕 생산이 전년 대비 17% 감소해 2,574만 t이었다고 7월 7일 밝혔다.
인도 기상청(IMD)은 6월 강수량이 평년 대비 9% 많았다고 발표하며, 7월에도 평년 이상 강우가 이어질 것으로 전망했다. 충분한 몬순 강우는 사탕수수 생육을 개선해 생산 증가로 직결된다.
세계 3위 생산국이자 2위 수출국인 태국도 2024/25 시즌 설탕 생산이 14% 증가해 1,000만 t에 달했다고 5월 2일 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)가 밝혔다. OCSB는 2025/26 시즌 태국 설탕 생산이 소폭 2% 상승한 1,030만 t에 이를 것으로 내다봤다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 2024/25 시즌 전 세계 설탕 공급 부족 규모를 547만 t(9년 만의 최대)로 상향 조정했다. 반면 2023/24 시즌에는 131만 t의 공급 과잉이 발생했었다.
미 농무부 해외농업국(FAS)은 국가별 전망도 제시했다. 보고서에 따르면 2025/26 브라질 설탕 생산은 전년 대비 2.3% 증가한 4,470만 t, 인도는 25% 증가한 3,530만 t, 태국은 2% 증가한 1,030만 t를 기록할 것으로 예상된다. 같은 기간 세계 인류용 설탕 소비량은 1.4% 늘어난 1억 7,792만 1,000t으로 추정된다.
용어‧지표 해설
• 원당 #11은 뉴욕 ICE 선물거래소에서 거래되는 정제 전 원당(원료설탕) 선물로, 세계 설탕 가격의 대표 지표다.
• 백설탕 #5는 런던 ICE에서 거래되는 정제 설탕 선물이다.
• 사탕수수 분쇄율(Cane Crush)은 수확된 사탕수수 중 분쇄·가공된 비율을 뜻하며, 설탕 및 에탄올 생산 규모를 가늠하는 핵심 지표다.
• ISO(International Sugar Organization)는 설탕 수급 통계를 제공하는 정부 간 기구다.
본 기사 작성 시점에 리치 애스플런드(Rich Asplund) 기자는 해당 기사에서 언급된 증권에 대한 직·간접적 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 기사는 정보 제공을 목적으로 작성됐다.
