국제 설탕 가격이 브라질의 증산(增産) 신호에 직격탄을 맞으며 5주 만에 최저 수준으로 후퇴했다. 10월 인도분 뉴욕 ICE 원당(상품번호 #11) 선물은 전 거래일 대비 -0.16센트(-0.98%) 하락한 16.20센트(가정)¹에 마감됐고, 같은 달 런던 ICE 백설탕(상품번호 #5) 선물도 -5.20달러(-1.11%) 떨어진 464.40달러(가정)¹를 기록했다.
2025년 8월 6일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 설탕 가격 급락의 1차적 배경은 브라질 중남부(Center-South) 지역의 생산 급증이다. 업계 단체 ‘유니카(UNICA)’는 7월 상반월(1~15일) 중남부 원당 생산량이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만t에 달했다고 밝혔으며, 설탕 비중이 높은 ‘사탕수수 분쇄(크러싱) 비율’도 50%에서 54%로 올라섰다고 발표했다.
시장조사업체
“건조한 날씨 덕분에 브라질 제당소들이 사탕수수 분쇄 속도를 높였으며, 상대적으로 수익성이 높은 설탕 생산에 집중하고 있다” — 데이터그로(Datagro) 보고서
라는 분석이 제시됐다. 이는 곧 브라질발 공급 증가 → 글로벌 잉여 확대 → 가격 하방 압력이라는 공식으로 이어진다.
브라질뿐 아니라 인도발 공급 변수도 부정적 요인이다. 블룸버그 보도에 따르면 인도 정부는 10월 시작되는 2025/26 시즌부터 설탕 수출을 재허용할 수 있다는 입장이다. 인도 기상청(IMD)이 8월 4일 기준 몬순(우기) 누적 강수량이 ‘평균 대비 4% 상회(500.8㎜)’한다고 발표하면서 ‘풍작(豊作) 기대→수출 재개’ 시나리오에 무게가 실렸다. 인도 사탕 및 바이오에너지 제조업협회(ISMA) 역시 2025/26년 200만t 수출 허가를 정부에 요청할 계획이라고 공식화했다.
실제로 인도는 세계 2위 설탕 생산국이다. 인도 협동조합제당연맹(NFCSF)은 6월 2일 보고서에서 2025/26 생산량이 전년 대비 19% 늘어난 3,500만t에 이를 것으로 전망했다. 참고로 2024/25 시즌 인도 생산량은 가뭄 여파로 5년 만의 최저치(2,620만t)까지 떨어진 바 있다.
시장에서는 이미 “2025/26 시즌 글로벌 설탕 과잉”을 기정사실로 받아들이는 분위기다. 6월 30일, 상품 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 8년 만에 최대치인 750만t 글로벌 잉여를 예상했으며, 미 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 ※ 생산 4.7%↑(1억8,931만t)·재고 7.5%↑(4,118만t) 시나리오를 제시했다.
하지만 최근 4년 최저가 수준이 수요 회복을 자극한다는 반론도 있다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 폭증(42만t)했고, 코카콜라가 미국 내 제품에 고과당 옥수수 시럽(HFCS) 대신 사탕수수당을 사용하기로 합의하면서 미국 설탕 소비가 4.4% 늘어 1,150만t으로 확대될 수 있다는 전망이 나왔다.
브라질 단기 생산 감소 또한 가격 하방을 일부 제어한다. 유니카가 7월 15일까지 집계한 2025/26 누적 생산량은 -9.2% 감소(1,565만t)했으며, 브라질 농업공급공사(CONAB)는 2024/25 생산량이 -3.4%(4,411만t) 줄었다고 밝혔다. 가뭄과 고온으로 사탕수수 수확량이 감소한 탓이다.
태국도 변수다. 세계 3위 생산국 겸 2위 수출국인 태국 사탕수수위원회(OCSB)는 5월 2일 2024/25 생산이 14% 증가한 1,000만t에 달했다고 밝혀, 역시 공급 우위 구도를 강화하고 있다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 글로벌 공급 부족 규모를 547만t으로 상향 조정해 9년 만의 최대치를 예고했다. 그러나 2023/24 시즌에는 131만t 잉여였음을 감안하면, 수급 균형은 여전히 출렁이고 있다.
전문용어 해설
• ‘NY 원당 #11’ 선물: 국제 원당(가공 전) 가격의 대표 지표. 뉴욕 ICE 거래소에서 US센트/파운드 단위로 거래된다.
• ‘백설탕 #5’ 선물: 정제설탕 국제 가격 지표. 런던 ICE에서 달러/톤 단위 거래.
• ‘분쇄(크러싱) 비율’: 제당소가 사탕수수에서 설탕을 추출하는 비율로, 이 비율이 높을수록 설탕 생산이 늘어난다.
• ISO·USDA 보고서: 전 세계 생산·소비·재고 추세를 공식 집계하는 핵심 자료.
향후 관전 포인트
① 9~12월 브라질 북반구 건기와 인도 몬순 후반부 강수량 추세
② 각국 정부의 수출 허가·관세 정책 변화
③ 원유·에탄올 가격 변동이 ‘설탕 ↔ 에탄올’ 전환 생산 결정에 미치는 영향
한편, 본 기사 작성 시점에서 필자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 언급된 증권·선물 상품에 직접적 또는 간접적 보유 지분이 없다고 밝혔다. 본문에 포함된 정보는 순전히 정보 제공 목적이며, 투자 자문을 의미하지 않는다는 점이 강조됐다. 세부 사항은 Barchart 공개정책(Disclosure Policy)을 참고할 수 있다.
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