뉴욕 ICE 원당 10월물(SBV25) 가격이 전일 대비 -1.16% 하락한 가운데 런던 ICE 백설탕 10월물(SWV25) 역시 -0.90% 떨어지며 각각 1주일·3.5주 만에 최저치를 기록했다. 투자자들은 브라질·인도 등 주요 생산지의 공급 증가 신호에 주목하며 매도 우위를 유지하고 있다.
2025년 8월 1일, 나스닥닷컴이 바차트(Barchart) 기사를 인용해 보도한 바에 따르면, 브라질 사탕수수산업협회(UNICA)는 7월 상반월 브라질 중남부(Center-South) 지역의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만 톤(MMT)으로 집계됐다고 발표했다. 같은 기간 설탕용 사탕수수 전환 비율은 54%로 작년 50%에서 상승했으며, 이는 설탕 수익률이 바이오에탄올보다 높아진 결과라는 분석이다.
시장조사업체 다타그로(Datagro)는 건조한 날씨가 압착 속도를 높이면서 브라질 설탕 공장들이 에탄올 대신 설탕 생산에 더 많은 수수를 배분하고 있다고 평가했다. 이는
“단기적으로 글로벌 설탕 공급 과잉(서플러스)을 더욱 키울 요인”
으로 지목된다.
인도·태국發 공급 변수
블룸버그 통신은 인도 정부가 10월 시작되는 2025/26 시즌에 설탕 수출을 허용할 가능성을 보도했다. 인도 기상청(IMD)은 7월 27일 기준 누적 몬순 강수량이 평년 대비 8% 많은 440.1mm로 “풍작 가능성“을 시사했다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회는 내년 200만 톤 수출 허가를 요청할 계획이라고 밝혔다.
인도는 세계 2위 설탕 생산국이다. 인도협동조합설탕공장연맹은 2025/26 생산량이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 톤에 달할 것이라고 추정했다. 이는 2024/25 시즌 5년 만의 최저치(2,620만 톤)에서 크게 반등하는 수치다.
태국 사무국(Office of the Cane and Sugar Board)은 2024/25 시즌 태국 설탕 생산이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 톤이라고 공식 발표했다. 세계 3위 생산국이자 2위 수출국인 태국의 회복세 역시 국제 가격 약세를 부추기고 있다.
공급 과잉 전망 vs. 수요 회복 조짐
상품 트레이더 차르니코프(Czarnikow)는 6월 30일 보고서에서 2025/26 글로벌 설탕 시장이 8년 만에 최대 규모(750만 톤)의 공급 과잉으로 돌아설 것이라고 예측했다. 미국 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 전 세계 생산량을 사상 최고 1억 8,931만 8,000톤으로, 최종 재고를 7.5% 증가한 4,118만 8,000톤으로 전망했다.
다만 가격 급락이 가져온 저가 매수와 수요 회복 시그널도 관측된다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤으로 나타났다. 또한 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 7월 말 코카콜라가 미국 내 판매 제품에 고과당 옥수수시럽(HFCS) 대신 케인슈거(사탕수수 설탕)를 사용하기로 합의했다고 밝혔다. 블룸버그 인텔리전스는 이 조치가 미국 설탕 소비를 4.4% 증가시켜 1,150만 톤까지 확대할 가능성이 있다고 분석했다.
참고: 고과당 옥수수 시럽(HFCS)은 옥수수를 가공해 만든 감미료로, 청량음료 등에 널리 쓰인다. 설탕보다 단가가 낮지만, 최근 건강 이슈로 인해 다시 설탕으로 회귀하려는 움직임이 관찰되고 있다.
브라질 생산 감축 통계와 상충
한편, UNICA는 7월 중순까지 누적된 2025/26 브라질 중남부 설탕 생산이 전년 대비 9.2% 감소한 1,565만 5,000톤이라고 별도 보고했다. 또 브라질 농업공급회사 코나브(Conab)는 2024/25 시즌 브라질 전체 설탕 생산이 비정상 고온·가뭄으로 3.4% 줄어든 4,411만 8,000톤에 그쳤다고 밝혔다. 생산량 지표가 혼재돼 있어 투자자들은 단기 변동성 확대를 경계하고 있다.
국제기구·기관 전망 종합
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 시즌 세계 설탕 공급 부족 규모를 547만 톤으로, 2월 전망치 488만 톤 대비 상향 조정했다. 생산 전망치는 1억 7,480만 톤으로 소폭 하향했다. 반면 USDA와 FAS(해외농업서비스국)는 브라질·인도·태국 모두 2025/26 시즌 생산이 사상 최고치 또는 전년 대비 두 자릿수 성장이 될 것으로 내다봤다.
기자 해설
전문가 시각에서 볼 때, 브라질·인도·태국의 생산 회복 및 수출 확대 가능성이 단기적으로는 국제 설탕 선물가격에 강력한 하방 압력을 가할 전망이다. 그러나 저가 구간에서의 중국·미국 수요 증가, 기상이변에 따른 브라질 작황 변동성, 그리고 고과당 옥수수 시럽을 둘러싼 소비 패턴 전환은 가격 낙폭을 제한하는 완충 역할을 할 수 있다. 결과적으로 향후 수개월 동안 시장은 “공급 과잉 vs. 수요 반등“이라는 복합 구도를 따라 넓은 박스권 변동성을 보일 개연성이 높다.
※본 기사에 언급된 종목·선물·지표에 대해 기자는 직접적·간접적 금전 이해관계가 없음을 밝힌다. 모든 수치는 원문을 기반으로 하며, 정보 제공 목적일 뿐 투자 조언이 아니다.
