국제 설탕 선물이 브라질의 설탕 생산 증가 소식에 하락세를 보이고 있다. 5월 인도·뉴욕(뉴욕 세계 설탕 #11, SBK26) 근월물은 -0.10달러(-0.63%) 하락했고, 5월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWK26)는 -0.70달러(-0.15%) 하락했다.
2026년 3월 28일, Barchart의 보도에 따르면, 브라질의 제당(설탕 공장)들이 에탄올(연료용 주정) 생산보다 설탕 생산을 늘리기 위해 원당(사탕수수) 압착을 설탕 쪽으로 전환하면서 설탕 공급이 증가했다고 전했다. 이 소식이 현물과 선물 가격에 하방 압력으로 작용했다.
브라질 생산 증가와 압착 비중 변화에 대해 브라질 산업단체인 Unica는 2025/26 수확기(중남부 지역, 10월~3월 중순 기준) 누적 설탕 생산량이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT(백만 메트릭톤)이라고 발표했다. 또한, 설탕용 원당 압착 비중은 작년의 48.08%에서 50.61%로 높아졌다고 밝혔다.
시장 배경과 연관 요인
이전 주에는 원유 가격 상승이 설탕 가격을 지지하는 요인으로 작용했다. 3월 중순 기준 원유 선물(클락(Cl) 계약)은 3.75년 내 최고 수준으로 급등했고, 이로 인해 연료용 에탄올 가격이 오르면서 일부 제당업자들이 에탄올 생산을 늘리고 설탕 공급을 줄일 가능성이 제기되어 설탕 선물이 5.5개월 만에 고점을 기록하기도 했다.
다만 이번 보도는 반대 흐름, 즉 제당소들이 다시 설탕 생산으로 전환하고 있다는 점을 부각한다. 설탕과 에탄올은 사탕수수의 두 가지 주요 산물로, 제당소의 원당 사용 비중(어느 정도를 설탕으로 가공하는지)은 시장 공급에 직접적인 영향을 미친다.
해협 폐쇄(호르무즈 해협) 영향
공급 측면에서 복합적인 요인도 존재한다. Covrig Analytics는 호르무즈 해협의 폐쇄로 인해 전 세계 설탕 무역의 약 6%가 제약받아 정제 설탕 공급에 제약을 가하고 있다고 평가했다. 이는 일시적으로 가격상승 요인으로 작용할 수 있다.
시장 예측과 수급 전망
최근 몇 달간 다양한 기관들이 글로벌 설탕 수급에 대해 상이한 전망을 내놓았다. 설탕 거래업체 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 글로벌 설탕 잉여량을 3.4 MMT로 예상했으며, 이는 2025/26에 기록된 8.3 MMT 잉여에 이은 수치라고 밝혔다. Green Pool Commodity Specialists는 2025/26에 2.74 MMT 잉여, 2026/27에는 156,000 MT 잉여를 예측했다. StoneX는 2025/26에 2.9 MMT 잉여를 예상한다고 보고했다.
국제당협회(ISO)는 2026년 2월 27일 발표에서 2025/26년 글로벌 설탕이 +1.22 MMT의 잉여를 기록할 것으로 전망하며, 이는 2024/25의 -3.46 MMT 적자에서의 전환이라고 설명했다. ISO는 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT가 될 것으로 전망했다.
인도·태국 등 주요 생산국의 동향
인도에 대해서는 인도 설탕·바이오에너지 제조업자협회(ISMA)가 보고한 수치가 주목된다. ISMA는 2025/26 회계연도(10월 1일~3월 15일) 인도 설탕 생산량이 전년 대비 +10.5% 증가한 26.2 MMT였다고 밝혔다. 또한 3월 11일 ISMA는 인도의 2025/26 전체 생산을 29.3 MMT로 전망했는데 이는 전년 대비 +12% 수준이며, 이전 예측치인 30.95 MMT보다는 낮은 수치다.
ISMA는 또 에탄올용으로 전용되는 설탕량 추정치를 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했다. 에탄올용 전용량 축소는 내수 공급을 늘리고, 나아가 수출 여력을 확대할 수 있는 요인이 된다. 실제로 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 11월에 승인한 1.5 MMT에 추가해 500,000 MT의 수출을 추가 승인한 바 있다.
미국 농무부(USDA) 전망
미국 농무부(USDA)의 해외농업서비스(FAS)가 12월 16일 발표한 반기 보고서에서는 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 이를 것으로 전망했다. 같은 보고서는 인류용 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예측했고, 2025/26년말 전 세계 설탕 기말재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 내다봤다.
FAS는 국가별로는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도는 +25% 증가해 35.25 MMT, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT가 될 것으로 예측했다.
용어 설명
MMT는 Million Metric Ton(백만 메트릭톤)의 약자로, 국제 곡물·원자재 통계에서 주로 쓰이는 단위다. 에탄올은 사탕수수에서 추출한 알코올로 연료 혼합에 사용되며, 설탕 생산과 경쟁하는 핵심 수요처다. 원당 압착 비중은 전체 사탕수수 가공량 가운데 설탕 생산을 위해 사용된 비율을 뜻하며, 제당소의 생산 전환 여부를 가늠하는 중요한 지표다.
향후 영향과 분석
현재의 가격 흐름은 공급 확대(특히 브라질과 인도의 생산 증가)와 수요 측의 변화(에탄올 시장 가격 변동)에 의해 결정된다. 단기적으로는 브라질 제당소의 설탕 생산 확대와 ISMA의 에탄올용 전용 축소로 인해 글로벌 설탕 공급이 늘어나면서 가격에 하방 압력이 지속될 가능성이 높다. 반면 지정학적 변수(예: 호르무즈 해협의 폐쇄 같은 물류 차질)는 정제 설탕 공급을 제한해 일시적인 가격 반등을 유발할 수 있다.
중기적으로는 원유 가격 추이가 중요하다. 원유가 강세를 보이면 에탄올 가격이 올라 제당소들이 다시 에탄올 생산 쪽으로 방향을 전환할 유인이 생긴다. 이는 설탕 공급을 줄여 가격을 지지할 수 있다. 반대로 원유 하락은 에탄올 매력도를 떨어뜨려 설탕 공급 과잉을 심화시킬 수 있다.
정책 측면에서는 인도의 수출 승인 확대, 브라질의 생산 계획, 주요 수출항로의 안정성 등이 가격 방향성을 좌우할 것이다. 투자자와 시장 참여자는 생산자들의 원당 사용 비중 변화, 각국의 수출 허가량, 국제기구(ISO, USDA)와 민간기관(Czarnikow, StoneX, Green Pool)의 분기별 전망을 주기적으로 점검해야 한다.
요약하자면 현재 설탕 시장은 브라질의 설탕 생산 확대와 주요 생산국의 수급 개선 전망으로 하방 압력을 받고 있으나, 원유와 지정학적 리스크가 변수로 작용해 단기적 변동성은 계속될 전망이다.
참고: 이 기사는 2026년 3월 28일 Barchart 보도 내용을 기반으로 작성되었으며, 기사에 언급된 수치와 전망은 해당 기관들의 발표를 인용한 것이다. 기사 작성 시점에 원저자가 특정 유가 증권에 대한 보유 포지션이 없었음을 명시했다.
