[시장 동향] 10월 만기 뉴욕 ICE 원당 11호(SBV25) 선물 가격은 화요일 전일 대비 0.16센트(-0.98%) 하락한 채 마감했고, 같은 만기 런던 ICE 백설탕 5호(SWV25) 선물도 5.20달러(-1.11%) 내렸다.
2025년 8월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 두 상품 모두 5주 만에 최저가를 기록했는데, 이는 브라질의 설탕 생산 증가 신호가 가격을 압박한 결과다.
지난주 목요일 브라질 사탕수수산업협회(Unica)는 7월 1~15일 브라질 중남부(Center-South) 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만t에 달했다고 발표했다. 또한 올해 동일 기간 브라질 설탕공장의 사탕수수 분쇄분 중 설탕 비중은 54%로, 작년 50%에서 확대됐다.
용어 설명 Unica는 브라질 사탕수수·에너지산업협회로, 중남부 지역 설탕·에탄올 생산 관련 통계를 주간 단위로 발표한다. MMT는 Million Metric Tons(100만 미터톤)의 약자로 국제 원자재 시장에서 사용되는 단위다.
시장조사업체 데이터그로(Datagro)는 지난주 월요일 보고서에서 건조한 날씨가 브라질 공장들의 사탕수수 수확을 촉진해, 이들이 상대적으로 수익성이 높은 설탕으로 생산비중을 늘리고 있다고 분석했다. 이는 향후 글로벌 공급을 추가로 확대할 수 있다는 점에서 약세 요인으로 인식된다.
또 다른 공급 변수는 인도다. 블룸버그는 풍부한 몬순 강우로 2025/26(10월~다음 해 9월)에 대풍이 예상되면서, 인도 정부가 다음 시즌 국내 설탕 공장에 수출 허가를 부여할 수 있다고 전했다. 인도 기상청(Indian Meteorological Department)에 따르면 8월 4일 기준 누적 몬순 강수량은 500.8㎜로 평년 대비 4% 많다. 이에 맞춰 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association은 2025/26 시즌 설탕 200만t 수출 허가를 정부에 요청할 계획이라고 밝혔다.
인도는 세계 2위 설탕 생산국이다. 6월 2일 인도 전국협동조합설탕공장연맹(NFCSF)은 2025/26 시즌 인도 설탕 생산량이 전년 대비 19% 증가한 3,500만t에 이를 것으로 전망했다. 이는 ISMA(Indian Sugar Mills Association)가 추정한 2024/25 시즌 5년 만의 최저치 2,620만t에서 17.5% 감소한 것에 비춰 큰 반등이다.
가격 측면에서 지난 4개월간 설탕 선물은 큰 폭으로 내렸다. 뉴욕 원당은 지난달 4년 3개월 만의 저점을, 런던 백설탕은 4년 만의 저점을 각각 갱신했다. 이는 2025/26 시즌 세계 설탕 공급이 과잉(서플러스)에 들어설 것이라는 전망이 부각되면서다. 6월 30일 상품 트레이더 Czarnikow는 2025/26 시즌 글로벌 설탕 잉여가 750만t으로 8년 만에 최대가 될 것으로 예상했다.
미국 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 세계 설탕 생산량이 전년 대비 4.7% 증가한 1억 8,931만8,000t으로 사상 최고치에 도달할 것으로 예측했다. 같은 기간 세계 재고(Ending Stocks)는 7.5% 늘어난 4,118만8,000t로 전망된다.
다만 가격 급락이 일부 수요를 자극하고 있다는 분석도 나온다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 대비 1,435% 급증한 42만t을 기록했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 코카콜라가 미국에서 판매하는 콜라 음료에 고과당 옥수수 시럽 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의하면서 미국 설탕 소비는 현재 1,100만t에서 4.4% 증가해 1,150만t까지 늘어날 가능성이 있다.
브라질 생산 감소 소식도 일부 지지 요인으로 작용한다. Unica는 7월 중순까지 누적된 2025/26 시즌 브라질 중남부 설탕 생산량이 전년 동기 대비 9.2% 줄어든 1,565만5,000t이라고 밝혔다. 브라질 농업공급공사(Conab)는 지난달 2024/25 시즌 브라질 설탕 생산량을 4,411만8,000t으로, 전년 대비 3.4% 감소했다고 발표했는데, 이는 가뭄과 고온으로 수확량이 줄어든 데 따른 것이다.
태국(세계 3위 생산국, 2위 수출국)의 공급도 시장에 변동성을 더한다. 5월 2일 태국 사탕수수·설탕위원회(OSCB)는 2024/25 시즌 설탕 생산이 14% 늘어난 1,000만t으로 집계됐다고 발표했다. 태국 생산 증가는 역시 가격에는 약세 요인이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 2024/25 시즌 세계 설탕 공급 부족 규모를 547만t으로, 9년 만의 최대치로 상향 조정했다. 작년 2023/24 시즌에는 131만t 흑자를 기록한 바 있다. ISO는 동시에 2024/25 시즌 세계 생산 전망치를 1억 7,480만t으로 70만t 하향했다.
USDA 해외농업국(FAS)은 브라질 2025/26 설탕 생산이 2.3% 증가해 4,470만t의 사상 최고치를 기록할 것으로 내다봤다. 인도의 경우 몬순 호조와 재배면적 확대를 이유로 25% 늘어난 3,530만t, 태국은 2% 증가한 1,030만t을 각각 전망했다.
본 보도에 언급된 종목에 대해 작성자 리치 애스플런드는 직접적 또는 간접적 이해관계가 없다고 밝히고 있다. 모든 정보는 정보 전달 목적이며 투자 자문이 아니다.
추가 용어 설명 뉴욕 ICE와 런던 ICE 선물은 국제 원자재 거래소 Intercontinental Exchange에서 거래되는 표준화된 계약이다. 원당 11호(#11)는 원재 설탕(Raw Sugar) 선물 종목이고, 백설탕 5호(#5)는 정제 설탕(White Sugar) 선물이다. 선물 가격은 1파운드당 센트(¢/lb) 또는 톤(t)당 달러(＄/t)로 표기된다.
전망
공급이 주도하는 약세 구도가 당분간 지속될 것이라는 시각이 우세하다. 다만 최근 저가 영역에서 신흥국 수요가 회복 조짐을 보이고 있어, 가격 변동성은 확대될 가능성이 있다. 시장 참가자들은 브라질, 인도, 태국의 작황과 정부 정책, 그리고 중국·미국 등 주요 수요국의 수입 추이를 면밀히 관찰할 필요가 있다.
