뉴욕 ICE 10월물 원당(#11) 선물(SBV25) 가격은 전일 대비 -0.08센트(-0.50%) 하락한 채 마감했고, 런던 ICE 10월물 백설탕(#5) 선물(SWV25) 역시 -1.50달러(-0.32%) 내렸다. 두 품목 모두 전날 찍었던 5주 최저치 위에서 거래를 마쳤지만, 브라질발 공급 확대 신호가 가격을 지속적으로 압박하고 있다.
2025년 8월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 브라질 사탕수수 산업협회(Unica)는 7월 상반월(센터-사우스 지역) 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +15% 증가한 340만 톤(MMT)을 기록했다고 발표했다. 또한 사탕수수 압착량 중 설탕용 비중이 지난해 50%에서 올해 54%로 확대된 것으로 집계됐다.* 이는 곧 남미 최대 생산국의 공급 네트워크가 빠르게 가동되고 있음을 의미한다.
인도발 공급 변수도 시장에 하방 압력을 가중한다. 블룸버그는 인도 정부가 오는 10월 시작되는 차기(2025/26) 시즌에 현지 설탕업체들의 수출을 허용할 가능성이 높다고 전했다. 올해 풍부한 몬순(우기) 강우 덕분에 작황이 크게 개선될 것이란 이유다. 인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 4일 기준 누적 강수량은 500.8mm로, ‘정상치’ 대비 +4% 많다. 인도 설탕·바이오에너지 제조협회는 지난주 2025/26 시즌 200만 톤 수출 허가를 정부에 요청한다고 밝혔다.
“세계 2위 생산국인 인도의 2025/26 설탕 생산량은 전년 대비 +19% 증가한 3,500만 톤에 이를 것” — 인도 전국협동조합설탕공장연맹(6월 2일 예측)
이러한 흐름은 올 4~5월 이후 시장에 ‘공급과잉 시나리오’를 부각시켰다. 실제로 NY 원당 선물은 지난달 4.25년 만의 최저치를, 런던 백설탕 선물은 4년 저점을 찍었다. 상품 트레이더 Czarnikow는 6월 30일 보고서에서 2025/26시즌 세계 설탕 잉여 규모 750만 톤(8년 만의 최대치)을 전망했다. 미국 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 생산을 전년 대비 +4.7% 늘어난 1억8,931.8만 톤(사상 최대)으로, 기말 재고를 4,118.8만 톤(+7.5%)으로 추정했다.
그러나 가격 급락이 수요를 촉발하는 조짐도 나타난다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 +1,435% 급증해 42만 톤을 기록했다. 또한 코카콜라는 미국 판매 음료에 들어가는 감미료를 고과당 옥수수시럽(HFCS)에서 사탕수수 설탕으로 전환하기로 합의했다. 블룸버그 인텔리전스는 이 결정이 미국 설탕 소비를 1,100만 톤에서 1,150만 톤(+4.4%)으로 늘릴 잠재력이 있다고 분석했다.
브라질·태국·ISO 동향
공급 측면에서 브라질 역시 단기 변수로 작용한다. Unica는 2025/26 시즌 누적(7월 중순 기준) 센터-사우스 설탕 생산이 1,565.5만 톤으로 전년 대비 -9.2% 감소했다고 밝혔다. 브라질 정부 곡물 전망기관 Conab은 지난달, 2024/25 브라질 설탕 생산량이 4,411.8만 톤(-3.4%)으로 줄었다고 발표했는데, 이는 가뭄과 이상 고온 탓에 사탕수수 수확량이 감소했기 때문이다.
반면 태국은 5월 2일 사탕수수위원회(OCSB)가 2024/25 설탕 생산이 1,000만 톤(+14%)으로 늘었다고 공시해 가격 하락 요소로 꼽힌다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 글로벌 설탕 공급 부족 규모를 -547만 톤으로 상향 조정했다(9년 만의 최대치). 생산 전망 역시 1억7,480만 톤으로 하향했다. 이는 2023/24 시즌 131만 톤의 잉여와 대비된다.
전문적 해설 및 용어 설명
• MMT(Million Metric Tons)는 ‘백만 미트릭톤’, 즉 100만 톤 단위로 측정한 무게 지표다.
• 원당 #11·백설탕 #5 선물은 각각 뉴욕 ICE와 런던 ICE 거래소에서 거래되는 대표적 설탕 선물상품 코드다. #11은 원당(정제 전), #5는 정제 백설탕을 뜻한다.
• 몬순은 남아시아 지역의 계절풍으로, 6~9월 집중호우가 사탕수수의 생육에 결정적 영향을 미친다.
• HFCS(High Fructose Corn Syrup)는 미국 식음료 산업에서 설탕을 대체해온 옥수수 유래 감미료다.
종합적으로 볼 때, 브라질·인도·태국의 생산 확대 전망과 미국·중국의 수요 반등 가능성이 맞물리면서 2025/26 시즌 설탕 시장은 ‘공급 과잉 vs 수요 회복’이라는 양면적 구조 속에서 변동성이 확대될 것으로 분석된다. 가격은 단기적으로 공급 지표(특히 브라질 추세)에 민감하게 반응하겠지만, 중장기적으로는 친환경 바이오연료 정책과 글로벌 음료업체의 감미료 전략이 중요한 수급 레버리지로 작용할 전망이다.
