뉴욕 ICE 원당 10월물(SBV25)은 6일(현지시간) -0.16센트(-0.98%) 하락한 파운드(lb)당 16.17센트에, 런던 ICE 백설탕 10월물(SWV25)은 -5.20달러(-1.11%) 내린 톤당 463.30달러에 각각 마감했다. 두 계약은 모두 지난 5주 동안 기록한 최저 수준이다.
2025년 8월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이 같은 급락은 브라질의 설탕 생산이 예상보다 크게 늘어날 것이라는 신호가 포착된 데 따른 것이다.
브라질 사탕수수산업협회(Unica)는 지난주 보고서를 통해 7월 상반기 브라질 중남부 지역의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만 톤(MMT)에 달했다고 밝혔다. 또 설탕 공장이 사탕수수를 설탕 생산에 투입한 비율이 지난해 같은 기간 50%에서 54%로 높아졌다.
브라질 전망이 가격에 미치는 영향
시장조사업체 Datagro는 건조한 날씨 덕분에 사탕수수 수확·분쇄가 빨라지면서, 설탕이 에탄올보다 수익성이 높아 사탕수수의 더 많은 비중이 설탕 생산으로 전환되고 있다고 분석했다. 이는 설탕 가격에 하방 압력을 가중시키는 요인으로 평가된다.
인도 수출 재개 가능성도 악재다.
블룸버그는 인도 정부가 10월 시작되는 2025/26 시즌에 설탕 수출을 허용할 수 있다고 보도했다.
인도 기상청에 따르면 8월 4일 기준 인도의 누적 몬순 강수량은 500.8mm로 정상 대비 4% 초과해 풍작이 예상된다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회는 2025/26연도 200만 톤의 설탕 수출 허가를 요청할 계획이라고 밝혔다.
인도는 세계 2위의 설탕 생산국이다. 2025/26연도 생산량은 사탕수수 재배 면적 확대에 힘입어 전년 대비 19% 증가한 3,500만 톤에 달할 것으로 인도 협동조합 설탕공장 연합회가 전망했다. 이는 2024/25연도 26.2MMT(5년 만의 최저치)에서 회복되는 수치다.
공급 과잉 우려 확대
글로벌 원자재 트레이더 Czarnikow는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 공급 과잉이 8년 만의 최대 규모인 750만 톤에 이를 것이라고 전망했다. 이어 5월 22일 발표된 미 농무부(USDA) 중간 보고서는 2025/26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 증가한 1억 8,931만 8,000톤으로 사상 최대치를 기록할 것이며, 기말 재고 역시 7.5% 증가한 4,118만 8,000톤으로 늘어날 것이라고 밝혔다.
태국도 변수다. 태국 사탕수수·설탕위원회는 5월 2일 2024/25연도 태국 설탕 생산이 10MMT로 전년 대비 14% 늘었다고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25연도 세계 설탕 공급 부족 전망치를 -5.47MMT로 상향하며 9년 만의 최대 deficit를 예고했다. 이는 2023/24연도 131만 톤의 흑자(surplus)에서 적자 전환되는 셈이다.
수요 회복 신호도 있다. 중국의 6월 설탕 수입은 1,435% 급증해 42만 톤을 기록했다. 코카콜라는 미국 내 코카콜라 음료에 고과당 옥수수 시럽 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다. 블룸버그 인텔리전스는 이 조처로 미국 설탕 소비가 현재 1,100만 톤에서 4.4% 증가한 1,150만 톤으로 늘어날 수 있다고 전망했다.
한편 Unica에 따르면 2025/26연도 누적(7월 중순 기준) 브라질 중남부 설탕 생산은 9.2% 감소해 1,565.5만 톤에 그쳤다. 브라질 농업조사기관 Conab 역시 2024/25연도 브라질 설탕 생산이 3.4% 감소한 4,411.8만 톤이라고 밝힌 바 있다. 이는 가뭄과 폭염으로 인한 사탕수수 수확량 저하 때문이라고 설명했다.
전문가 시각 및 향후 변수
현재 국제 설탕 시장은 단기적으로는 공급 과잉에 대한 우려가 강하지만, 중장기적으로는 기상 변수와 에탄올·바이오 연료 정책이 수급 균형을 뒤흔들 수 있다는 점에 주목해야 한다. 브라질이 사탕수수 배당 비율(설탕 생산 비중)을 탄력적으로 조정하는 만큼, 국제 유가와 브라질 연료 정책이 설탕 가격에 미치는 영향은 더 커질 전망이다. 또한 인도의 수출 재개 여부는 국제 가격 결정의 핵심 변수가 될 수 있다.
투자자 입장에서는 ISO deficit 전망 등 장기 공급 부족 가능성과 USDA surplus 전망 간 예측 격차를 면밀히 모니터링할 필요가 있다. 가격이 4~5년 만의 저점 부근에서 거래되고 있다는 점은 일부 수요를 자극하고 있지만, 추세적 반등을 이루려면 생산국들의 실제 수출량 감소 혹은 원유 가격 상승→에탄올 전환 확대 같은 뚜렷한 촉매가 필요하다는 분석이 지배적이다.
[용어 설명]
Unica: 브라질 사탕수수산업협회로, 브라질 중남부 지역 설탕·에탄올 생산 데이터를 주기적으로 발표한다.
ISO(International Sugar Organization): 세계 설탕 시장의 수급·통계를 집계·공표하는 국제기구.
사탕수수 배당 비율: 사탕수수를 분쇄해 설탕과 에탄올 가운데 어느 제품을 얼마나 생산할지 결정하는 지표.
원당 #11: 뉴욕 ICE에서 거래되는 가장 표준적인 원당 선물로, 국제 설탕 가격의 벤치마크 역할을 한다.
본 기사에서 제공된 데이터와 의견은 정보 제공 목적이며, 투자 권유가 아니다.
