뉴욕·런던 선물 시장에서 설탕 선물 가격이 하락했다. 3월 인도시(뉴욕) 세계 설탕 #11(SBH26)은 -0.21달러(-1.41%)로 장을 마감했고, 3월 런던 ICE 백설탕 #5(SWH26)은 -6.40달러(-1.50%) 하락했다.
2026년 1월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 1주일 만에 저점으로 떨어졌다. 이는 주로 브라질의 설탕 생산 증가Unica는 화요일 발표에서 2025/26 시즌(중남부 기준) 누적 설탕 생산량이 중간 집계(12월 중순 기준)에서 전년 동기 대비 +0.9% 증가한 40.158 MMT(백만 톤)으로 집계됐다고 밝혔다. 또한 사탕수수 중 설탕용으로 압착된 비율이 2025/36년에 50.91%로 상승했으며, 이는 2024/25의 48.19%에서 상향된 수치라고 보고했다.
통화 약세 또한 설탕 수출을 촉진했다. 브라질 통화인 헤알(Real)은 달러 대비 하락하며 1주일 만의 저점으로 떨어졌고(), 이는 브라질 설탕 생산자들의 수출 의욕을 높여 국제 공급 압력을 심화시킬 수 있다.
세계 공급·수급 전망
글로벌 설탕 시장의 잉여 전망은 가격에 부정적이다. Covrig Analytics는 2025/26년 글로벌 설탕 잉여 추정치를 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT로 상향 조정했다. 다만 Covrig는 2026/27년에는 약세 가격이 생산을 억제해 잉여가 축소되어 1.4 MMT 수준으로 감소할 것으로 예상했다.
반면 중장기적으로 브라질 공급이 축소될 가능성은 가격에 우호적 요인으로 작용할 수 있다. 컨설팅 업체 Safras & Mercado는 2026/27년 브라질 설탕 생산이 전년 대비 -3.91% 감소해 41.8 MMT가 될 것이라고 12월 23일 발표했으며, 이에 따라 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT로 전망했다.
인도의 생산 증가도 시장에 부담을 주고 있다. India Sugar Mill Association(ISMA)는 1월 1일 발표에서 2025-26 시즌(10월1일~12월31일) 인도 설탕 생산이 전년 동기 대비 +25% 증가한 11.90 MMT로 집계됐다고 밝혔다(전년 동기 9.54 MMT). 또한 ISMA는 11월 11일에 2025/26 인도 설탕 생산 추정치를 종전의 30 MMT에서 31 MMT으로 상향 조정했고 이는 전년 대비 +18.8% 증가하는 수치다. ISMA는 또한 7월 예상치였던 에탄올용 설탕 사용량을 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 인도의 수출 여력을 높일 수 있는 요인으로 해석된다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 당국의 수출 허용 움직임도 추가 공급 우려를 키웠다. 인도 식품부는 11월에 2025/26 시즌에 공장들이 1.5 MMT의 설탕을 수출할 수 있도록 허용하겠다고 발표한 바 있다. 인도는 2022/23년 시즌에 생산 감소와 국내 공급 부족을 이유로 수출 할당(quota) 제도를 도입한 바 있다.
기타 주요 기관의 전망
브라질 농업정보기관 Conab은 11월 4일에 브라질의 2025/26 설탕 생산 추정치를 종전 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정했다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 보고서에서 2025/26년에는 1.625 MMT의 설탕 잉여를 예상하며, 이는 2024/25년의 2.916 MMT 적자에서 잉여로의 전환을 의미한다고 밝혔다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도하고 있으며, 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +3.2% 증가해 181.8 MMT가 될 것으로 전망했다.
시장 조사 업체 Czarnikow는 11월 5일 글로벌 2025/26년 설탕 잉여 추정치를 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT로 상향 조정했다.
태국의 경우 Thai Sugar Millers Corp가 10월 1일 발표한 바에 따르면 2025/26년 태국 설탕 생산은 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것으로 예상된다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미국 농무부(USDA)의 전망
USDA는 12월 16일 발행한 반기 보고서에서 글로벌 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 사상 최대인 189.318 MMT에 달할 것으로 전망했으며, 인간용 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT에 이를 것으로 추정했다. 또한 2025/26년 글로벌 기말재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 예측했다. USDA 산하 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가해 44.7 MMT로 기록적 수준이 될 것으로 예측했으며, 인도는 25% 증가한 35.25 MMT, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT를 기록할 것으로 전망했다.
시장 영향 요약 및 향후 전망
현재 시장에는 단기적·중기적 상충 요인이 존재한다. 단기적으로는 브라질의 생산 증가, 인도의 생산 확장, 태국의 생산 증가, 그리고 헤알의 약세로 인한 수출 확대가 공급 과잉 우려을 키워 설탕 가격에 하방 압력을 가하고 있다. ISO, Czarnikow, Conab, USDA 등 주요 기관의 수치 대부분이 2025/26년 생산 증가와 일부 기관의 잉여 전망 상향을 시사하고 있어 단기적 약세를 뒷받침한다.
반면 중기적으로는 브라질의 2026/27년 생산이 일부 기관(Safras & Mercado)에 의해 감소할 것으로 전망되는 점, Covrig Analytics가 2026/27년 잉여 축소를 예상하는 점 등이 가격을 지지할 수 있는 요인이다. 즉, 2025/26년의 공급 확대로 인한 가격 약세는 2026/27년 생산 감소 가능성으로 인해 완만하게 반전될 여지가 존재한다.
정책적 변수도 중요하다. 인도의 수출 허용 확대 여부와 에탄올용 설탕 전용량 변화는 글로벌 가용 물량에 직결된다. ISMA의 에탄올용 설탕 사용량 하향 조정은 인도가 수출을 늘릴 여력을 제공해 단기적으로는 공급 부담을 가중시킬 수 있다. 또한 주요 국가들의 기후, 계절별 작황, 사탕수수 압착 비율 변화(예: 브라질의 설탕 비중 증가)도 생산량 변동성의 핵심 변수다.
종합적으로 시장 관측은 다음과 같다. 단기(수주~수개월)는 공급 확대 및 통화 요인으로 인해 설탕 가격은 약세 흐름을 지속할 가능성이 크다. 그러나 2026/27년을 향한 펀더멘털 전망에서는 일부 생산 감소 전망과 잉여 축소 가능성으로 인해 가격이 바닥을 형성한 뒤 완만한 반등이 나타날 수 있다. 투자자와 구매자 관점에서는 수요 변동(예: 에탄올 수요), 환율 위험, 주요 산지의 작황 리포트를 면밀히 관찰하는 것이 중요하다.
참고 및 공시: 기사 원문 작성자 Rich Asplund는 이 글에 언급된 유가증권들에 대해 직·간접적 보유 포지션이 없었다. 모든 정보는 정보 제공 목적이며, 기사에 표현된 견해는 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 견해를 반영하는 것은 아니다.
