국제 설탕선물 가격이 하락했다. 3월 뉴욕 세계 설탕 선물 #11(SBH26)은 수요일 종가 기준으로 -0.21 달러(-1.41%) 하락 마감했다. 3월 런던 ICE 백설탕 선물 #5(SWH26)도 -6.40 달러(-1.50%) 하락했다.
2026년 1월 15일, Barchart의 보도에 따르면 브라질의 설탕 생산 증가 소식이 가격에 부담을 주었다. Barchart는 관련 선물 시세와 시장 동향을 전했다.
하락 원인으로는 여러 요인이 거론된다. 우선 브라질의 설탕 공급 확대가 가격에 부정적 영향을 미치고 있다. 브라질 사탕수수·에탄올 업계 단체인 Unica는 2025/26 시즌(중앙-남부 지역)의 누적 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +0.9% 증가한 40.158 MMT(백만 톤)이라고 12월 중순 기준으로 보고했다. 또한 설탕용으로 분쇄된 사탕수수 비율은 2024/25의 48.19%에서 2025/26에는 50.91%로 올랐다.
브라질 통화인 레알의 약세도 설탕 가격에는 추가적인 하방 압력을 가했다. 달러 대비 브라질 레알(표시:^USDBRL)은 수요일 1주일 최저 수준으로 하락해 브라질 수출업체들의 수출 판매를 촉진했다.
주요 공급지의 증산 전망은 전반적으로 가격에 부정적이다.
글로벌 설탕 공급 과잉 전망 역시 가격에는 악재다. Covrig Analytics는 2025/26년도의 글로벌 설탕 잉여량 전망을 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT로 상향 조정했다. 다만 2026/27년도의 글로벌 잉여량은 약화된 가격이 생산을 억제하면서 1.4 MMT로 축소될 것으로 전망했다.
반면 중장기적으로는 공급이 감소할 수 있다는 전망도 존재한다. 컨설팅업체 Safras & Mercado는 12월 23일 브라질의 2026/27년 설탕 생산량이 -3.91% 감소한 41.8 MMT로 줄어들 것이며 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT에 이를 것으로 예측했다. 이러한 전망은 향후 공급 축소로 가격을 지지할 수 있는 요인이다.
인도의 설탕 생산 확대도 가격 하락 요인이다. 인도 설탕공장협회(ISMA)는 2025-26년(10월 1일~12월 31일) 기간 인도 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +25% 증가한 11.90 MMT로 집계됐다고 1월 1일 보고했다. ISMA는 또한 2025/26년 인도 연간 설탕 생산 추정치를 기존의 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치다. 아울러 ISMA는 에탄올용으로 전용될 설탕량 추정치를 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 인도의 수출 여력을 높일 가능성을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 수출 확대 가능성 또한 가격에 부담을 주고 있다. 인도 식품 담당 비서는 국내 공급 과잉을 완화하기 위해 추가 수출을 허용할 수 있다고 밝힌 바 있고, 정부는 2025/26 시즌에 공장들이 1.5 MMT의 설탕을 수출하도록 허용하겠다고 11월에 발표했다. 인도는 2022/23 시즌에 폭우로 생산이 감소하자 수출 할당(quota) 제도를 도입한 바 있다.
브라질의 대규모 생산 전망도 하방 요인으로 작용한다. 브라질 농업생산예측 기관인 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26년 설탕 생산 추정치를 기존 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정했다. 이처럼 기록적인 산출 전망은 단기적으로 가격을 낮추는 요인이 된다.
국제기구와 민간업체들의 전망도 대체로 공급 증가를 가리킨다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025/26년도의 설탕 잉여를 1.625 MMT로 예측하며 이는 2024/25년도의 2.916 MMT 적자에서의 변화라고 밝혔다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도한다고 분석했고, 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 181.8 MMT(전년 대비 +3.2%)가 될 것으로 전망했다. 민간 설탕무역회사 Czarnikow는 11월 5일 글로벌 2025/26년 설탕 잉여 추정치를 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT로 상향했다.
태국 생산 증가 전망도 가격에는 부정적이다. Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 태국의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것으로 전망했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미 농무부(USDA)의 관측도 기록적 생산을 예고했다. USDA는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최대를 기록하고, 인간용 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예측했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 44.7 MMT(전년 대비 +2.3%)로, 인도의 2025/26년 생산을 35.25 MMT(전년 대비 +25%)로, 태국의 2025/26년 생산을 10.25 MMT(전년 대비 +2%)로 각각 추정했다.
전문 용어 설명
MMT는 Million Metric Tons(백만 메트릭톤)의 약자로, 곡물·원자재의 국제 통계에서 사용하는 단위다. 또한 기사에서 언급된 ‘사탕수수의 설탕용 분쇄 비율’은 사탕수수 전체 생산량 중 설탕 생산을 목적으로 분쇄된 비율을 의미하며, 이 비율이 높아지면 설탕 공급이 상대적으로 늘어난다. 레알(REAL)은 브라질의 통화 단위이며 기사에 표기된 ^USDBRL은 달러 대비 레알 환율 지표를 가리킨다.
시장 영향 및 향후 전망
단기적으로는 브라질과 인도, 태국 등 주요 생산국의 생산 증가 전망과 브라질 레알의 약세로 인해 국제 설탕 가격은 하향 압력을 받고 있다. 여러 기관의 상향 조정된 생산 전망과 글로벌 잉여 전망이 단기적 가격 약세를 지지한다는 점이 이번 하락을 설명한다. 그러나 일부 컨설팅업체의 내년(2026/27) 브라질 생산량 감소 전망과 국제 수요의 회복 가능성은 중기적으로 공급 긴축 리스크를 남긴다.
즉, 현 시점의 시장 환경은 단기적에는 약세, 중기적에는 변동성 확대로 요약된다. 만약 2026/27년에 브라질의 설탕 생산과 수출이 Safras & Mercado가 전망한 것처럼 유의미하게 감소한다면, 잉여가 축소되고 가격이 반등할 여지가 크다. 반대로 인도 등 생산국의 수출 확대와 전 세계 재고가 예상대로 높게 유지된다면 하방 압력은 지속될 가능성이 높다.
투자자 및 업계에 대한 시사점
원자재 트레이더와 설탕 관련 기업은 최근의 상향된 생산 전망과 환율 변동성을 주시해야 한다. 특히 브라질 레알의 추가 약세는 브라질 수출을 자극해 단기 공급이 더 늘어날 수 있으므로 선물 포지션과 헤지 전략 조정이 필요하다. 반면 2026/27 시즌의 생산 감소 리스크에 대비해 중기적 포지션을 검토하는 것도 합리적이다.
작성자 정보: 원문 작성자는 Rich Asplund이며 본 기사에서는 해당 보도자료의 자료를 종합해 번역·정리했다. 본문에 사용된 통계와 전망치는 원문 출처의 발표 시점 기준 수치이다.
