3월 뉴욕 월드 설탕 #11(SBH26) 선물은 수요일 종가 기준 -0.21 (-1.41%) 하락했다. 3월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWH26) 선물도 수요일 종가 기준 -6.40 (-1.50%) 하락하며 1주일 내 최저 수준을 기록했다.
2026년 1월 15일, Barchart의 보도에 따르면 설탕 가격은 주로 브라질의 설탕 생산 증가 소식과 통화 약세에 따라 하락 압력을 받았다. 시장은 공급 증가 가능성과 더불어 수출 확대 요인들을 매도 재료로 해석했다.
브라질의 산업 단체인 Unica가 화요일 발표한 자료에 따르면, 2025-26 시즌(센터-사우스 기준)의 누적 설탕 생산량은 12월 중순까지 전년 대비 +0.9% 증가한 40.158 MMT으로 집계됐다. 또한 원당 중 설탕용으로 분쇄된 비율은 2025/36에서 50.91%로, 2024/25의 48.19%에서 상승했다.
동시에 브라질 헤알화(USDBRL) 약세가 지속되며 수요일 달러 대비 헤알화는 1주일 내 최저 수준으로 하락했다. 통화 약세는 브라질 설탕 수출자들에게 가격 경쟁력을 부여해 수출 확대를 촉진할 가능성이 있다.
주요 기관들의 전망
Covrig Analytics는 2025/26 글로벌 설탕 잉여 전망을 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT로 상향 조정했다. 다만 이 기관은 시장 가격 약세가 생산을 억제할 경우 2026/27 글로벌 잉여가 1.4 MMT로 축소될 것이라고 전망했다.
Safras & Mercado는 12월 23일 분석에서 브라질의 2026/27 설탕 생산이 -3.91% 감소해 41.8 MMT가 될 것으로 예상하며, 수출은 -11% 감소한 30 MMT로 전망했다. 이는 중장기적으로 공급 감소가 가격에 우호적으로 작용할 가능성을 시사한다.
Conab(브라질 농업예측기구)는 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 전망치를 기존 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정해 기록적 생산 가능성을 제시했다.
국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 보고서에서 2025-26년 세계 설탕 시장이 1.625 MMT의 잉여를 기록할 것으로 내다봤다. 이는 2024-25년의 2.916 MMT 적자에서 반전된 결과이며, ISO는 인도·태국·파키스탄의 생산 증가가 잉여를 견인한다고 설명했다. ISO는 또한 2025/26 전 세계 설탕 생산이 +3.2% y/y 증가해 181.8 MMT에 이를 것으로 예측했다.
Czarnikow는 11월 5일 글로벌 2025/26 설탕 잉여 전망을 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT로 상향 조정했다.
미국 농무부(USDA)의 해외농업서비스(FAS)가 12월 16일 발표한 반기 보고서는 2025/26 글로벌 설탕 생산이 +4.6% y/y 상승해 189.318 MMT에 도달하고, 인간용 소비는 +1.4% y/y 증가해 177.921 MMT에 이를 것으로 전망했다. 또한 2025/26기말 재고는 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 예상했다. FAS는 국가별로 브라질 생산을 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도를 +25% 증가한 35.25 MMT, 태국을 +2% 증가한 10.25 MMT로 각각 전망했다.
인도의 설탕 생산 및 수출 여건
India Sugar Mill Association(ISMA)는 1월 1일 집계에서 2025-26 시즌(10월 1일~12월 31일) 인도 설탕 생산이 전년 동기 9.54 MMT에서 +25% 증가한 11.90 MMT으로 급증했다고 발표했다. ISMA는 또한 11월 11일 2025/26 인도 설탕 생산 추정치를 종전 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며 이는 전년 대비 +18.8%에 해당한다.
더불어 ISMA는 에탄올용 설탕 사용량을 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했다. 이는 국내 에탄올용 전환이 줄어들 경우 수출 가능 물량이 늘어날 수 있음을 의미한다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 정부 측은 공급 과잉을 해소하기 위해 추가 수출 허용을 검토하고 있으며, 11월에는 2025/26 시즌에 제분소들이 1.5 MMT를 수출할 수 있도록 허용
태국의 경우 Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 2025/26년 생산량이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것으로 예상했다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 수출국이다. 시장 영향 및 향후 전망 — 분석 단기적으로는 브라질의 기록적 생산 가능성, 인도·태국의 생산 증가, 그리고 헤알화 약세가 복합적으로 작용해 국제 설탕 가격에 하방 압력을 행사하고 있다. 특히 헤알화 약세는 브라질 원자재의 달러화 기준 가격 경쟁력을 높여 수출을 촉진할 수 있다. 따라서 선물시장의 즉각적인 반응은 매도세 유입으로 나타나며, 이는 1주일 내 최저 수준을 초래했다. 중기적(2026/27) 전망에서는 공급 요인이 다소 혼재되어 있다. 안전망 역할을 하는 기관들의 예측을 보면 일부 기관은 잉여 축소를 전망하고 있으며(Covrig의 2026/27 잉여 축소 전망 1.4 MMT), Safras & Mercado는 브라질 생산과 수출의 감소를 예측하고 있다. 이는 향후 생산 감소가 현실화될 경우 가격 하락 압력이 완화되거나 반등할 가능성을 시사한다. 수요 측면에서는 USDA가 예측한 인간용 설탕 소비 증가(+1.4% y/y, 177.921 MMT)가 존재하지만, 생산 증가율(USDA 기준 +4.6% y/y, 189.318 MMT)이 이를 상회하면서 기말 재고가 여전히 높은 수준으로 유지될 가능성이 크다. 결과적으로 단기적으로는 글로벌 재고 증가와 수출 경쟁 심화가 가격을 제약할 전망이다. 정책 변수(수출 허용량, 에탄올 정책), 환율 변동, 기상 변수(우기·가뭄 등), 그리고 에너지 가격(원당의 에탄올 전환 유인) 변화가 향후 가격 방향을 결정할 주요 변수이다. 예컨대 에탄올용 전환 증가 시 설탕 공급은 줄어들어 가격에 상승 압력을 가할 수 있으나, 현재 인도에서는 에탄올용 설탕 사용량 전망이 하향 조정되어 수출 여력이 커지고 있다. 투자 및 산업적 시사점 실수요자 및 트레이더는 단기적으로는 브라질‧인도 공급 증가와 헤알화 약세를 고려한 헤지 전략을 검토할 필요가 있다. 반면 중장기 포지셔닝을 고려하는 참가자들은 2026/27시즌에 예상되는 공급 감소 가능성(예: Safras & Mercado 전망)과 재고 수준 변화를 모니터링해야 한다. 용어 설명 MMT1는 Million Metric Tons(백만 미터톤)을 의미한다. Unica는 브라질의 주요 사탕수수·설탕 산업 단체이며, Conab는 브라질의 작황 및 생산 전망을 제공하는 정부 기관이다. ISMA는 인도 사탕수수·제당업계 단체이다. ISO는 국제설탕기구(International Sugar Organization), FAS는 USDA의 해외농업서비스(Foreign Agricultural Service)를 지칭한다. 1 MMT는 국제 농산물 통계에서 통상적으로 사용되는 단위이다. 기타 정보 원문 작성자 명시: 본 기사에서 인용된 원문은 Rich Asplund(바차트 소속)의 기사 내용을 바탕으로 정리되었으며, 해당 저자는 기사 발행 시점에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적 보유 포지션이 없었다고 명시됐다. 본 요약 및 분석은 공개된 데이터와 기관 발표를 근거로 한 객관적 정리 및 시장 영향 분석이다.
